（二）應(yīng)對(duì)性策略

1．“帕克曼”戰(zhàn)略。

“帕克曼”戰(zhàn)略，原為20世紀(jì)80年代初所流行的一部電子游戲名稱。在該游戲中，任何沒有吞下敵手的一方將遭到自我毀滅。此處指當(dāng)惡意收購方提出收購時(shí)，目標(biāo)公司針鋒相對(duì)地對(duì)收購方發(fā)動(dòng)進(jìn)攻，也向收購方提出收購，使收購方被迫轉(zhuǎn)入防御，自己則處于可進(jìn)可退的主動(dòng)位置。

然而，“帕克曼”戰(zhàn)略實(shí)際上是一場(chǎng)非常殘酷的收購戰(zhàn)，是所有策略中風(fēng)險(xiǎn)最高、爭(zhēng)奪最為激烈的一種方式。如果收購戰(zhàn)的雙方實(shí)力相當(dāng)，“帕克曼”戰(zhàn)略的結(jié)果就很可能是兩敗俱傷。因此最后的勝利者往往是那些實(shí)力雄厚、融資渠道廣泛的公司。

2．“焦土”對(duì)策。

“焦土”對(duì)策，是反收購的有效對(duì)策之一，即通過資產(chǎn)收購和資產(chǎn)剝離改變目標(biāo)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。具體的實(shí)施方法有：將收購方希望得到的資產(chǎn)從公司剝離或者出售、購入收購方不愿意得到的資產(chǎn)、購入一些可能會(huì)引起反托拉斯法或其他法律的麻煩資產(chǎn)。

例如，目標(biāo)公司可以通過大量舉債，購買一些無利可圖的資產(chǎn)，或者實(shí)施一些需要很長時(shí)間才能見效的投資，使公司大量負(fù)債，最大限度地降低公司資本收益，迫使收購方打消收購念頭。即使收購方收購成功也得不償失。

但是，這一對(duì)策通常會(huì)降低目標(biāo)公司資產(chǎn)的質(zhì)量和股票的價(jià)格，并損害到公司股東的權(quán)益。

3．回購股票。

當(dāng)目標(biāo)公司遭到收購方的惡意收購時(shí)，可以在公開市場(chǎng)上買進(jìn)本公司的股票，也可以高價(jià)回購股東手中的股票，以減少目標(biāo)公司流通在外的股票數(shù)額。這樣可以使收購方無法獲得足以實(shí)施收購的股票份額，且企業(yè)回購股票的價(jià)格較高，可迫使收購方提高收購價(jià)格，增加收購成本。

但是，企業(yè)回購股票屬于一種消極防衛(wèi)，因?yàn)橐鐑r(jià)回購本公司的股票必定需要大量的資金。企業(yè)想獲得充裕的資金去回購股票，要么大量舉債，要么出售一些相對(duì)次要的子公司的股權(quán)或分公司的資產(chǎn)，要么精簡機(jī)構(gòu)、削減大部分長期投資計(jì)劃、壓縮非生產(chǎn)性開支……