除了宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外部失衡之外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還面臨著一系列長(zhǎng)期增長(zhǎng)的制約因素。改革初期人人獲益的帕累托改進(jìn)已經(jīng)結(jié)束，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)中的深層次問(wèn)題逐漸浮出水面：對(duì)健康和教育的投資不足將影響到未來(lái)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、盲目強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)而忽視環(huán)境保護(hù)帶來(lái)的代價(jià)越來(lái)越大、高速增長(zhǎng)的同時(shí)是城鄉(xiāng)之間和地區(qū)之間收入差距的拉大等等。如果不解決這些問(wèn)題，不僅未來(lái)的增長(zhǎng)難以持續(xù)，過(guò)去20多年改革開(kāi)放的成果也可能毀于一旦。

今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)是什么？首先，必須保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，在增長(zhǎng)的過(guò)程中逐漸化解矛盾。其次，必須著手解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的短期和長(zhǎng)期失衡，尋找更為平衡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，努力建設(shè)和諧社會(huì)。中國(guó)面臨的處境如同《生死時(shí)速》中的那輛公共汽車，速度太快或太慢都會(huì)引發(fā)爆炸。如果不在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好的未來(lái)20年內(nèi)想辦法拆除隱藏的炸彈，到車速降下來(lái)，必定大難將至。

如何解決內(nèi)外部失衡？為了解決儲(chǔ)蓄過(guò)高消費(fèi)過(guò)低的問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了許多建議。有的學(xué)者強(qiáng)調(diào)必須擴(kuò)大消費(fèi)。但是，很難找到適宜的宏觀政策工具來(lái)提高消費(fèi)率。消費(fèi)是家庭戶根據(jù)當(dāng)前和未來(lái)的收入通盤考慮，最后找到今天消費(fèi)或今天儲(chǔ)蓄以備明天消費(fèi)這兩種選擇的平衡點(diǎn)，也就是說(shuō)，消費(fèi)決策是基于永久收入而非當(dāng)期收入。提高工資能夠刺激消費(fèi)嗎？工資提高之后人們的消費(fèi)是會(huì)相應(yīng)增加，但問(wèn)題是我們并不能保證消費(fèi)率，即消費(fèi)在收入中的比重會(huì)提高。實(shí)行最低工資法能刺激消費(fèi)嗎？對(duì)于那些已經(jīng)找到工作的工人來(lái)說(shuō)，他們的工資如果比以前提高，會(huì)增加消費(fèi)，但是最低工資的提高會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，尤其是非熟練工人找到工作的概率會(huì)降低，最后其實(shí)際收入反而可能下降。用消費(fèi)信貸的方式能夠刺激消費(fèi)嗎？可以，但是，在投資的增長(zhǎng)仍然難以遏制的情況下，又通過(guò)信貸擴(kuò)張刺激消費(fèi)，最后的結(jié)果一定是全面過(guò)熱。韓國(guó)前兩年發(fā)生的信用卡危機(jī)可為殷鑒。

因此，提高消費(fèi)的根本之策在于降低儲(chǔ)蓄。要降低國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄，就需要加快社會(huì)保障體制的建立，減少居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄；推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融體系的改革，使得金融體制能夠更有效地將國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄輸送給國(guó)內(nèi)投資。其次，為了減少儲(chǔ)蓄和投資之間的盈余，還可以直接增加投資，尤其是增加對(duì)瓶頸行業(yè)、公共產(chǎn)品的投資。解決瓶頸行業(yè)價(jià)格飚升、供求失衡的根本途徑是提高供給而非抑制供給。中國(guó)目前對(duì)于公共產(chǎn)品或類似公共產(chǎn)品的一些服務(wù)品的供給嚴(yán)重不足，尤其是對(duì)醫(yī)療健康、公共衛(wèi)生、教育、環(huán)境保護(hù)、城市公共設(shè)施（供水、交通、道路、廉價(jià)住房等）等的投入不足，這不僅影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，而且對(duì)于和諧社會(huì)的建立也是不利的。

因此，解決內(nèi)外部失衡的第一種途徑是采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策。適度擴(kuò)張的財(cái)政政策一方面直接增加了投資，同時(shí)通過(guò)建立社會(huì)保障體制和深化金融體制改革降低了儲(chǔ)蓄，擴(kuò)張性的財(cái)政政策還將提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，由此將增加消費(fèi)，包括國(guó)內(nèi)消費(fèi)和進(jìn)口消費(fèi)，這會(huì)同時(shí)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄的減少和貿(mào)易順差的減少。儲(chǔ)蓄下降、消費(fèi)提高、投資優(yōu)化，會(huì)將中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶入更加平衡的發(fā)展道路。

解決內(nèi)外部失衡的另一個(gè)途徑是人民幣升值。人民幣升值將帶來(lái)進(jìn)口的增加、出口的減少，從而減少了經(jīng)常賬戶順差。升值的另外一個(gè)好處是可以加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。由于匯率是貿(mào)易品和非貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)格，所以扭曲的匯率會(huì)導(dǎo)致扭曲的資源配置。在匯率低估的條件下，過(guò)多的資源進(jìn)入出口部門，導(dǎo)致出口部門競(jìng)爭(zhēng)激烈，而國(guó)內(nèi)的非貿(mào)易品部門尤其是服務(wù)業(yè)卻發(fā)展不足。人民幣升值會(huì)使得服務(wù)業(yè)更加有利可圖，因此能吸引更多的資源進(jìn)入服務(wù)業(yè)。

但是，依靠升值調(diào)整內(nèi)外部失衡的效果難以預(yù)測(cè)。一方面，中國(guó)的進(jìn)出口對(duì)匯率變化似乎并不敏感，這就意味著單靠人民幣升值實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡，人民幣就必須大幅度升值。但是，人民幣大幅度升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將帶來(lái)負(fù)面沖擊：出口部門的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)受到損害，升值之后國(guó)外的廉價(jià)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口會(huì)增加，這將導(dǎo)致農(nóng)民收入減少。如果升值幅度過(guò)大，會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)意想不到的沖擊，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)因此熄火，世界經(jīng)濟(jì)也將暗淡無(wú)光。