單靠人民幣升值，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)陷入衰退。單靠擴(kuò)大國(guó)內(nèi)支出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入全面過熱。幸運(yùn)的是，如果采用一個(gè)政策組合，同時(shí)實(shí)施擴(kuò)大國(guó)內(nèi)支出和人民幣升值兩項(xiàng)政策，它們的副作用就可以相互中和：升值可以讓擴(kuò)大國(guó)內(nèi)支出帶來的經(jīng)濟(jì)過熱清涼退火；擴(kuò)大國(guó)內(nèi)支出也可以彌補(bǔ)人民幣升值可能帶來的負(fù)面影響。最后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅仍然能夠維持高速增長(zhǎng)，而且這次將回到一個(gè)更平衡的增長(zhǎng)路徑。

擴(kuò)張性的財(cái)政政策是否會(huì)導(dǎo)致財(cái)政赤字和債務(wù)負(fù)擔(dān)的擴(kuò)張？從目前的情況來看，這一擔(dān)憂是沒有理由的。從長(zhǎng)期來看，只要GDP增長(zhǎng)率高于利息率，適度的擴(kuò)張性財(cái)政政策就不會(huì)導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)的直線上升，而是會(huì)在一段時(shí)間之后減少。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度大約為9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于按照實(shí)際值計(jì)算的債務(wù)的平均成本（大約為2.5%）。按照動(dòng)態(tài)的債務(wù)原理，中國(guó)可以在中期繼續(xù)保持較大規(guī)模的財(cái)政赤字，且不必?fù)?dān)心未來的債務(wù)負(fù)擔(dān)。而且，既然財(cái)政支出能夠在將來增加收益，那么按照所謂的公共財(cái)政的“黃金法則”（golden rule），理應(yīng)靠債務(wù)而非征稅為財(cái)政項(xiàng)目融資。需要指出的是，和過去依靠銀行信貸隱形地為政府融資的方式相比，公共支出項(xiàng)目更富有透明性，其內(nèi)容和執(zhí)行程度更容易被監(jiān)督和管理。因此，我們應(yīng)該做的是：一方面擴(kuò)大財(cái)政支出，另一方面加快政府體制改革、增加對(duì)政府財(cái)政的監(jiān)督。值得回味的是，從英國(guó)等西方國(guó)家走向現(xiàn)代化的道路來看，民主社會(huì)的出現(xiàn)都是和公共財(cái)政體制改革緊密聯(lián)系的。

如果我們同意采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，那么增加的支出應(yīng)該用于何處？擴(kuò)張性的財(cái)政政策應(yīng)該投資于那些能夠?yàn)橹袊?guó)的未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造潛力、能夠?yàn)榻⒑椭C社會(huì)構(gòu)筑基石的領(lǐng)域。公共投資不應(yīng)該再被造成巨大浪費(fèi)的形象工程和重復(fù)建設(shè)揮霍掉，而是用于那些過去投入不足的健康、教育等公共產(chǎn)品。從宏觀政策的角度來看，這種增加的投資會(huì)帶來居民儲(chǔ)蓄的下降，居民減少儲(chǔ)蓄的同時(shí)會(huì)增加消費(fèi)支出。儲(chǔ)蓄和投資的缺口減少，也有助于減少中國(guó)的貿(mào)易盈余。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來增長(zhǎng)前景來看，中國(guó)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)騰飛還是蛻化為廉價(jià)的世界加工基地，取決于中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能否不斷升級(jí)。中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)需要在教育方面增加投入，這樣才能將現(xiàn)在那些在出口企業(yè)、建筑工地、餐館和洗腳店工作的年輕人從非熟練勞動(dòng)力轉(zhuǎn)化為熟練勞動(dòng)力。隨著人口老齡化的到來，中國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)很快就將失去，如果不能在老齡化社會(huì)到來之前完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)換代和經(jīng)濟(jì)體制的改革，我們可能將永遠(yuǎn)失去成為世界強(qiáng)國(guó)的機(jī)會(huì)。中國(guó)目前所走的重化工業(yè)的發(fā)展道路帶來了嚴(yán)重的污染，消耗了大量的資源。為了調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展是極為迫切的。過去帶來的環(huán)境污染和生態(tài)惡化需要“賠償”。從建立和諧社會(huì)的角度來看，如果說過去的改革是帕累托改善，即人人從中受益、無人從中受損，那么現(xiàn)在的社會(huì)已經(jīng)發(fā)展到各種矛盾不斷激化。單純強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率難以給人民帶來切實(shí)的利益。建立和諧社會(huì)不能僅僅停留在口頭，和諧社會(huì)的建設(shè)需要政府投入真金白銀、擲地有聲。消除貧困需要增加政府的投入、解決城鄉(xiāng)差距需要增加政府的投入、減小地區(qū)差異需要增加政府的投入、大規(guī)模的城市化需要政府增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的提供……

為自己的人民投資吧，這也是為中國(guó)的未來投資。如果教育的價(jià)格仍然是高昂的，如果教育的內(nèi)容仍然是陳舊的，如果教育的機(jī)會(huì)對(duì)公民仍然是不平等的，如果健康仍然是一種奢侈品，如果城里和鄉(xiāng)村的窮人仍然不敢到醫(yī)院看病，如果公共衛(wèi)生體系仍然千瘡百孔，如果公民在自己的國(guó)度里面仍然不能自由地遷移，那么中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，即年富力強(qiáng)和不憚辛苦的勞動(dòng)力將會(huì)逐漸萎縮，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)將無從談起。隨著老齡化社會(huì)的到來，一個(gè)沒有為未來做好準(zhǔn)備的國(guó)家將會(huì)發(fā)現(xiàn)自己的人民勞碌一生，仍然是在艱辛和勞累中討生活的命運(yùn)。

為自己的人民投資就是為中國(guó)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)投資、為和諧社會(huì)和中國(guó)的長(zhǎng)治久安投資。

本書精華已連載完畢，謝謝