這些情緒是不可靠的。市場(chǎng)自身會(huì)有很精確的規(guī)律，就是市盈率離中軸線太遠(yuǎn)，它就一定會(huì)向中軸線去靠。雖然沒(méi)有完全一樣的變化，但歷史是一個(gè)曲面反光鏡，一定能反射出未來(lái)的一些影子，即使是相似而不是絕對(duì)一樣的。

時(shí)光不可能倒流，誰(shuí)也不知道也不可能知道股市的底與頂在哪里。2008年8月趁低入市時(shí)，我也不敢說(shuō)市場(chǎng)到底了，我只是在個(gè)人認(rèn)為未來(lái)很多年中的一個(gè)便宜區(qū)間買進(jìn)。

由于低估值被低估的時(shí)間周期，可能遠(yuǎn)比想象中長(zhǎng)得多；所以在低估值區(qū)間買了績(jī)優(yōu)股，依然有可能再被套20-30%，但這不代表投資水平低。正如高估值被高估的時(shí)間周期，也可能遠(yuǎn)比想象的長(zhǎng)得多；在嚴(yán)重高估的區(qū)間買入垃圾股和概念股，就算一買就賺，也只是運(yùn)氣好而已，絕對(duì)不代表投資水平高。

但我堅(jiān)信，高估值的遲早跌下來(lái)，低估值的遲早漲上去。如果投資者真正能做到在低市盈率區(qū)間買，然后在高市盈率區(qū)間賣，可能每次買賣都是對(duì)的。只是回頭看，一切都過(guò)去得太快，興奮過(guò)去得太快，恐懼同樣過(guò)去得太快。否則誰(shuí)不知道要回避高市盈率的股票 誰(shuí)不知道目前哪只股票的市盈率較低？

PEG，我的秘密武器

除市盈率之外，另一個(gè)我常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)是市盈率相對(duì)增長(zhǎng)比率(PEG)，它不是技術(shù)分析，也不是什么高深的東西，而是小學(xué)算術(shù)。

PEG由彼得 林奇發(fā)明，是在市盈率估值的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的基本分析指標(biāo)，用以彌補(bǔ)市盈率對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài)成長(zhǎng)性估計(jì)的不足。在某種意義上，PEG甚至比市盈率更重要。