上漲，可實際上不一定會漲，價格下跌也是同樣可能發(fā)生的，甚至完全有可能股價由此就掉頭向下，不走回頭路。

如果遇到這種情況，投資者就很可能無法償還經(jīng)紀(jì)人的墊款了，所以規(guī)定，當(dāng)價格下跌到一定幅度時經(jīng)紀(jì)人就有權(quán)賣掉這些股票來償還自己的墊款，決不會讓它的價格一直跌下去，否則不但會連累自己破產(chǎn)，甚至?xí)昙暗浇杩钽y行發(fā)生倒閉。正因如此，許多國家的銀行對投資者的借款數(shù)額都有具體規(guī)定，不得越雷池半步。

保證金空頭交易，是指投資者估計某種股票將來的價格要下跌，于是希望現(xiàn)在就把這種股票賣出去，等將來股票價格下跌后再買回來，這樣就賺得了一個差價?？墒峭顿Y者手中現(xiàn)在并沒有這種股票，那怎么辦呢？所以就向經(jīng)紀(jì)人先“借用”一部分這種股票供自己賣出去，然后等將來該股票價格下跌時買回來后，再“歸還”給經(jīng)紀(jì)人。

投資者在進(jìn)行保證金空頭交易時，同樣需要按照一定比例預(yù)交部分款項（保證金）。道理很簡單，否則經(jīng)紀(jì)人憑什么借股票給你呢？

保證金多頭交易習(xí)慣上稱之為“買空”，保證金空頭交易習(xí)慣上稱之為“賣空”。無論買空賣空，實際上都是投資者利用自己的信用對經(jīng)紀(jì)人資金的占用，理所當(dāng)然要付出相應(yīng)代價。

信用交易有利有弊。從投資者角度看，這主要表現(xiàn)在：

信用交易的優(yōu)點

信用交易的優(yōu)點主要是具有較大的杠桿作用，便于投資者超出自身實力進(jìn)行大宗交易。

當(dāng)投資者意識到某股票價格將要上漲、希望買入的股票越多越好時，這時候手中即使有再多的錢也會感到不夠。如果不容許進(jìn)行這種信用交易，他就會望“錢”興嘆；而引入了信用交易，他就可以實現(xiàn)自己的愿望，用較少的錢作抵押，買入更多的股票了。相反，當(dāng)投資者意識到某種股票價格將要下跌、希望賣出股票而且賣出的股票越多越好時，這時候即使他手中股票不多甚至根本沒有股票，也可以進(jìn)行這種賣空操作。如果預(yù)測正確，他就能從中獲利，而且是獲大利。

例如，如果投資者手中有現(xiàn)金10萬元，他預(yù)計某股票明天會漲停，后天會回調(diào)，于是想在今天買入賭一把，現(xiàn)在的價格是每股25元。如果不能信用交易，那么他只能買入4000股（這里不考慮傭金和印花稅等費用，下同）。而在信用交易條件下，如果他把這10萬元作為保證金交給證券公司，并且假如保證金比率為8%（即支付8%的保證金可以買入價值100元的股票），那么這時候他就能買入5萬股股票。如果果然像他預(yù)測的那樣，明天該股票一個漲停板他就速戰(zhàn)速決把股票全部拋掉獲利了結(jié)，這時候他能獲利10÷8%×10%＝12.5（萬元），而不是原來的12.5×8%＝1（萬元）。

信用交易大大活躍了股票市場。從目前日本、中國臺灣的實際情況看，信用交易規(guī)模雖然只占總市值的1% 2%，卻創(chuàng)造了整個股市20%左右的交易額。也就是說，如果沒有信用交易，股市交易量至少會減少20%左右。

信用交易的弊端

這主要是如果一旦決策錯誤，就會造成巨大損失甚至血本無歸。更何況，它在活躍市場的同時本身就意味著造成了市場需求，加劇了股市的人為波動，所以信用交易在各國都是有嚴(yán)格管理的。正因如此，我國目前的股市交易中還沒有正式實施股票賣空的方式。

金融學(xué)點睛

股票信用交易通過杠桿作用放大了投資獲利效應(yīng)，同時也活躍了股市。不過如果判斷失誤，造成的損失也是令人瞠目結(jié)舌的。