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怎樣確定股票投資組合 套利定價(2)

每天學點金融學 作者:嚴行方


和第3種股票(x3)后,就有望提高投資組合預期收益率0.1%。

所謂套利,就是在股票交易過程中不需要另外支出額外費用就能獲取無風險報酬。也就是說,通過某種合理組合,能夠取得比現(xiàn)在更高的投資收益。

套利組合是建立在市場有效原則基礎之上的。這時候假如某只股票的定價不合理,在未來的股市發(fā)展中必然會出現(xiàn)以這只股票進行套利活動的機會,這只股票的價格也必然會在這些套利活動中調整,重新回到均衡狀態(tài)。換句話說,某只股票的定價不合理狀態(tài)會在投資者的套利活動中趨向合理,并且最終使得這種套利機會消失。

根據(jù)這條原則,在一個有效的股票市場上,任何一只股票的定價都應當使得該股票將來進行套利的機會不再存在。這樣就得到了以下計算公式

E(ri)= 0- 1bi

其中,E(ri)表示股票i的預期收益;bi表示影響該股票收益率的某種因素, 0和 1都是具體常數(shù)。

當bi=0,也就是影響該股票收益率高低的某種因素不存在(通俗地說,就是投資該股票沒有風險)時,這時候的股票預期收益就是 0。

綜上所述,套利是利用同一種實物資產或者證券的不同價格,來獲取無風險收益的行為。根據(jù)定義,套利收益是沒有風險的,所以投資者一旦發(fā)現(xiàn)有這種機會就要設法利用,并且,隨著投資者的買進和賣出,這些獲利機會也會慢慢消失的,是真正的“機不可失,時不再來”。

金融學點睛

股票投資組合是有科學依據(jù)的,這就是在不追加資金的前提下,有可能提高整個投資組合的預期收益率。


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