盈利中只有一部分能轉(zhuǎn)變成股息發(fā)放，中國股市的現(xiàn)實(shí)是許多上市公司并不發(fā)放股息，至少是并不每年發(fā)放股息，這樣，專門從股息角度來研究投資價值就失去了意義，市盈率定價模型就能彌補(bǔ)這一缺陷。

所謂市盈率，是指股票價格除以每股收益，計算公式是

M＝

由此計算得到的市盈率稱為實(shí)際市盈率。

市盈率模型的最大優(yōu)點(diǎn)是，能夠在不同收益水平的股票價格之間進(jìn)行比較，即使對那些沒有支付股息的股票依然適用，這是股價定價模型做不到的。并且，它涉及的因素少，計算過程相對簡單。

要說缺點(diǎn)，主要是它只能決定股票市盈率的相對大小，無法考查絕對市盈率水平。并且，市盈率計算的分母是會計收益，它受會計準(zhǔn)則的影響較大，而且起伏不定。更不用說，市盈率水平與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，不同行業(yè)的市盈率之間沒有多少可比性。

假設(shè)實(shí)際市盈率為My，正常市盈率為M0，那么，這時候市盈率模型用于判斷股票投資價值大小時的結(jié)論是：

如果My＞M0，說明該股票的價值被高估了；如果My＜M0，說明該股票的價值被低估了；如果My＝M0，說明該股票的定價基本合理。

金融學(xué)點(diǎn)睛

股票定價模型和市盈率模型的最大作用是，有助于投資者判斷某只股票現(xiàn)在的價格是過高了還是過低了，便于作出買賣決策。