大于短期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)債券即將到期時(shí)，就意味著這種風(fēng)險(xiǎn)也即將消失。

下面通過(guò)一個(gè)美國(guó)債券市場(chǎng)上的實(shí)例來(lái)加以說(shuō)明，數(shù)據(jù)見(jiàn)下表：

不同期限的債券（假加它們的年息票收入都是10%）在第一年利率上升時(shí)當(dāng)期收益率并沒(méi)有變化，都是10%。隨著第二年利率繼續(xù)上升，不同期限債券的資本利得率各不相同，總的來(lái)看，期限越長(zhǎng)的債券損失越大。例如，當(dāng)利率由10%上升到20%時(shí)，30年期限的債券資本損失達(dá)到49.7%；這樣，在扣除第一年當(dāng)期收益率后，總的回報(bào)率就是損失了39.7%。只有當(dāng)債券持有期與到期日相一致時(shí)，才與最初的到期收益率完全相等，如表中最后一行的一年期國(guó)債就是這樣。

金融學(xué)點(diǎn)睛

利率調(diào)整會(huì)促使債券收益率同方向調(diào)整，債券價(jià)格反方向調(diào)整。也就是說(shuō)，利率上升后債券收益率會(huì)相應(yīng)提高、債券價(jià)格相應(yīng)下跌。