事實(shí)上，人們對于凱恩斯理論的理解存在許多分歧，這一理論也在不斷豐富和發(fā)展。我們上面談到的凱恩斯理論在20世紀(jì)50～70年代的實(shí)踐，其主要依據(jù)并非凱恩斯主導(dǎo)理論，而是它的一個分支，被稱為新古典綜合論學(xué)派。在20世紀(jì)70年代以后，攻擊這一學(xué)派的，不僅包括上面提到的貨幣學(xué)派、理性預(yù)期學(xué)派、激進(jìn)學(xué)派、供給學(xué)派等異族勢力，還包括新劍橋?qū)W派和后凱恩斯學(xué)派等同族勢力。這些勢力共同分割著經(jīng)濟(jì)政策市場，對于貨幣政策市場的競爭尤為激烈。

新古典綜合論學(xué)派受到的最沉重的打擊來自貨幣學(xué)派，或者稱為貨幣主義。有人認(rèn)為，貨幣主義就是以反對凱恩斯主義起家的，它最終于20世紀(jì)70年代把凱恩斯主義拉下馬，然后自己騎到了馬背上。

弗里德曼是貨幣主義最著名的將領(lǐng)。在20世紀(jì)60年代抵制通貨膨脹的戰(zhàn)役中，他提出了這樣的戰(zhàn)略思想：一個國家之所以發(fā)生通貨膨脹，是因?yàn)樨泿殴?yīng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了真實(shí)國民生產(chǎn)總值的需求，從而導(dǎo)致物價上漲。只需要使貨幣供應(yīng)增長率同真實(shí)國民生產(chǎn)總值增長率相適應(yīng)，通貨膨脹就會被抑制，而經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定就可實(shí)現(xiàn)。20世紀(jì)80年代，美國合理預(yù)期學(xué)派的著名代表人物羅伯特·盧卡斯(Robert ELucas)進(jìn)一步主張，為了制止通貨膨脹，貨幣當(dāng)局最好制定并公開宣布恒久不變的貨幣供應(yīng)量的年增長率，果斷地付諸實(shí)施。這樣，公眾就能在行為上迅速地作出相應(yīng)的調(diào)整。

凱恩斯理論無法有效地解決20世紀(jì)70年代頻繁出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)周期性危機(jī)，只能把許多政府的目光轉(zhuǎn)向貨幣主義，相信單獨(dú)通過控制貨幣供應(yīng)就能制止通貨膨脹，因而它們宣布貨幣供應(yīng)較長的目標(biāo)，期望貨幣供應(yīng)目標(biāo)對物價水平的增長率加以限制。70年代后期，美聯(lián)儲更加密切地關(guān)注貨幣供給變動，國會亦要求聯(lián)儲應(yīng)為主要貨幣的總量明確制定增長率目標(biāo)。最典型的政策變革發(fā)生在1979年。美聯(lián)儲推行“貨幣主義實(shí)驗(yàn)”以減緩迅速上升的通貨膨脹，這些實(shí)驗(yàn)包括用一種貨幣主義者推薦的方式來預(yù)定準(zhǔn)備金和貨幣供給目標(biāo)。同年，英國首相撒切爾夫人也進(jìn)行了類似的政策變革，著重于貨幣主義者關(guān)于?幣供應(yīng)目標(biāo)。但是，正如一些經(jīng)濟(jì)學(xué)者所指出的，經(jīng)過幾年的實(shí)驗(yàn)，并未有足夠證據(jù)說明，在任何地方通貨膨脹的好轉(zhuǎn)都是由于遵循貨幣供應(yīng)的目標(biāo)增長率政策的結(jié)果。在有些國家（如英國），通貨膨脹率通過收入政策一時大幅度地被降低了,但是,當(dāng)收入政策不再被工會接受時,通貨膨脹率就會再次升高。在其他一些國家(如前聯(lián)邦德國和瑞士),通過對國幣匯率的連續(xù)升值,就有可能一下子使通貨膨脹率降低到世界平均數(shù)以下,從而使得以當(dāng)?shù)赝ㄘ洷硎镜倪M(jìn)口品價格的上升較少(乃至下降)。但是,因?yàn)槭澜鐑r格更迅速增長(主要由于石油世界價格的進(jìn)一步大漲),這些國家1979年～1980年通貨膨脹也加速了,這與貨幣政策絲毫無關(guān)。因此,有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷言:那些自稱信奉貨幣主義的政府和當(dāng)局總是宣告接近于預(yù)期的價格增長率（由他們的預(yù)測家所計(jì)算的）的目標(biāo)這一事實(shí)，就表明:是“貨幣供應(yīng)目標(biāo)被校準(zhǔn)到預(yù)期的通貨膨脹率,而不是用相反方式”。這樣,“在新貨幣主義的影響下實(shí)行的政策迄今并未與通貨膨脹速度的任何減緩相聯(lián)系,而卻引起投資和就業(yè)大量減少,并使工業(yè)發(fā)達(dá)的資本主義國家的經(jīng)濟(jì)增長率減少一半以上”。［40］因此，1982年以后的10年間，貨幣總量在美聯(lián)儲宏觀調(diào)控中的地位逐漸下降。它先是從每月詳細(xì)的指令中撤?M1，后來在1993年，撤出M2似乎也成為必要。貨幣總量在預(yù)計(jì)總需求變動以及緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)方面被證明是不可靠的。到了20世紀(jì)90年代中期，人們才逐漸意識到，沒有哪一種變量能單獨(dú)使經(jīng)濟(jì)緊縮或放松，價格穩(wěn)定逐漸成為新的抹平經(jīng)濟(jì)周期的工具。

盡管如此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策，尤其是貨幣政策在整個國民經(jīng)濟(jì)中的地位卻明顯增加了。一方面因?yàn)楹暧^調(diào)控需要考慮更多的影響因素。這時已經(jīng)不能僅僅依靠某人或某個學(xué)派的理論來解決一攬子問題，而必須用一攬子理論來解決一個又一個問題。另一方面，隨著福利社會的發(fā)展，政府可支配的財(cái)富在增加，目前在?多崇尚市場的發(fā)達(dá)國家，政府支配的財(cái)產(chǎn)也超過了GDP的50%，因此干預(yù)市場的能力大大提高了。事實(shí)上，我們對于這個事情的理解，大約可以借助公共財(cái)政的理論：一個國家的財(cái)產(chǎn)，可以分為兩類，一類是由私人提供的產(chǎn)品和服務(wù)；一類是由國家提供的產(chǎn)品和服務(wù)，即公共產(chǎn)品。公共產(chǎn)品具有非排他性和外部性，因此不可能由私人直接經(jīng)營，必須由國家財(cái)政支持。僅從這個方面來講，就存在著政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的很大空間。