下一周的星期二，我前往南?！づ迓逦鞯臅?huì)議室會(huì)見了這位眾議長(zhǎng)以及參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖哈里·里德、參議員少數(shù)黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾、眾議院多數(shù)黨領(lǐng)袖斯滕尼·霍耶（StenyHoyer）和眾議院少數(shù)黨領(lǐng)袖約翰·伯納。里德和麥康奈爾同意讓眾議院主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，佩洛西也非常積極——在眾議長(zhǎng)的位子上度過了碌碌無為的第一個(gè)年頭之后，她很明顯渴望實(shí)現(xiàn)一個(gè)兩黨的共同成就。她放棄了對(duì)失業(yè)和食物福利的要求，換取了幾乎每一個(gè)人（無論他們是否繳納所得稅）都能享受到的退稅政策。

每況愈下的金融市場(chǎng)和日益嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)讓我們不敢有絲毫懈怠。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化促使美聯(lián)儲(chǔ)在1月22日將聯(lián)邦基金利率下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，降至35%，這是非常罕見的舉動(dòng)，因?yàn)檫@發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)例行會(huì)議的間歇期中。（在1月30日的例行會(huì)議上，公開市場(chǎng)委員會(huì)將再度決定降息50個(gè)基點(diǎn)。）

1月24日，就在我首次前往國(guó)會(huì)山斡旋僅僅兩天之后，佩洛西、伯納和我宣布了我們的初步協(xié)議：施行1500億美元的刺激計(jì)劃，其中以針對(duì)約117億個(gè)美國(guó)家庭的1000億美元退稅計(jì)劃為核心。以收入水平為依據(jù)，這一計(jì)劃將讓特定家庭獲益1200美元之多，外加對(duì)每一個(gè)孩子的300美元的補(bǔ)助。

由于這一計(jì)劃是兩黨妥協(xié)的結(jié)果，我不得不勉強(qiáng)接受了幾個(gè)我不喜歡的條件，包括將房利美和房地美在高成本地區(qū)的貸款額上限從417000美元提高到729750美元。但是，這一刺激計(jì)劃仍不啻為一個(gè)巨大的政治和立法成就，在提案以驚人的速度在兩星期內(nèi)通過了參眾兩院的表決之后，布什總統(tǒng)在2月13日即簽署生效。國(guó)稅局和財(cái)政部的金融管理服務(wù)局（FinancialManagementService）也完成了起初看起來不可能完成的壯舉：它們?cè)?月份之前就處理完了所有的退稅支票。在一個(gè)無比緊張的稅季中，有些支票在4月末便早早發(fā)出。

我希望這一刺激計(jì)劃能解決許多經(jīng)濟(jì)問題。我相信我們正在經(jīng)歷一場(chǎng)V字型的衰退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該能在2008年中期見底。

市場(chǎng)的困境明顯是全球性的。在七國(guó)集團(tuán)（G-7）的秋季華盛頓會(huì)議上，我開始對(duì)歐洲銀行的狀況提出質(zhì)疑；它們使用的是一種比美國(guó)銀行更為寬松的會(huì)計(jì)方法，在我看來，這是一種掩蓋缺點(diǎn)的方法。2008年1月，包括國(guó)際事務(wù)代理副部長(zhǎng)克萊·洛厄里在內(nèi)的一組財(cái)政部官員前往歐洲考察了歐洲金融部門的情況。在訪問了包括英國(guó)、法國(guó)、瑞士和德國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家之后，他們發(fā)現(xiàn)財(cái)政部的懷疑是正確的：歐洲銀行的狀況并不像官員們所宣稱的那樣好。

2月17日，就在布什總統(tǒng)簽署經(jīng)濟(jì)刺激法案幾天之后，英國(guó)財(cái)政大臣阿里斯泰爾·達(dá)林宣布英國(guó)政府將把北巖銀行國(guó)有化。信貸危機(jī)已經(jīng)將這個(gè)大型房貸機(jī)構(gòu)推向了破產(chǎn)邊緣。

在美國(guó)，市場(chǎng)仍在持續(xù)下滑，深受油價(jià)、弱勢(shì)美元和信貸緊縮之苦。在3月3日至3月7日的那個(gè)星期，道指下挫了近乎373點(diǎn)，報(bào)收11894點(diǎn)——遠(yuǎn)低于上一年10月份時(shí)的14000點(diǎn)。那個(gè)星期四，我前往加利福尼亞出席了舊金山灣區(qū)的一系列活動(dòng)，包括3月7日在斯坦福經(jīng)濟(jì)政策研究院（StanfordInstituteforEconomicPolicyResearch）的一次講話。我的講話以美國(guó)房市狀況為主題，我也解釋了我們通過希望聯(lián)盟和快捷貸款重組所作出的努力。我指出，超過100萬(wàn)筆住宅抵押貸款已經(jīng)完成重組，其中有68萬(wàn)筆是次級(jí)貸款。在接下來的問答環(huán)節(jié)中，有人問我是否會(huì)考慮對(duì)房利美和房地美所發(fā)行的住宅抵押貸款支持債券進(jìn)行擔(dān)保。我回避了這個(gè)問題，簡(jiǎn)單地回答說這兩個(gè)機(jī)構(gòu)需要改革，也需要一個(gè)強(qiáng)有力的監(jiān)管者。

現(xiàn)場(chǎng)觀眾中包括前任財(cái)政部長(zhǎng)勞瑞·薩默斯，在我講話之前，他告訴我他一直在關(guān)注這兩大政府資助企業(yè)?！斑@是一個(gè)非常大的問題?！彼f。在根據(jù)公開數(shù)據(jù)作了一些研究之后，他開始相信這兩家公司可能需要巨額的資本?！八鼈兙褪莾擅抖〞r(shí)炸彈。”他說。  盡管我對(duì)“兩房”的擔(dān)憂與勞瑞不謀而合，但在我看來，一個(gè)更為直接的問題是那些債券保險(xiǎn)公司。它們已經(jīng)成了信貸危機(jī)旋渦中的最新一個(gè)受到傷害的金融領(lǐng)域，而它們的麻煩會(huì)危及各種各樣的債務(wù)類產(chǎn)品。

惠譽(yù)公司已經(jīng)在1月份將第二大債券保險(xiǎn)商安巴克金融集團(tuán)（AmbacFinancialGroup）的評(píng)級(jí)下調(diào)到了AA級(jí)。這一舉動(dòng)令市場(chǎng)開始擔(dān)心其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也會(huì)效而仿之，導(dǎo)致其他債券保險(xiǎn)公司喪失它們的高評(píng)級(jí)。這意味著它們所承保的票據(jù)也面臨著被降級(jí)的命運(yùn)，包括地方政府所發(fā)行的低風(fēng)險(xiǎn)財(cái)政債券。一旦發(fā)債成本提高，美國(guó)的城市就可能被迫削減服務(wù)，推遲必要的民生工程。

債券保險(xiǎn)公司的麻煩還擴(kuò)散到了另一個(gè)市場(chǎng)中——那就是拍賣利率債券（auctionratenotes），這是一種長(zhǎng)期性、可變利率的證券，利率通過定期性的拍賣來決定。這個(gè)市場(chǎng)規(guī)?？捎^，略高于3000億美元，主要由市政和其他公共部門用于發(fā)行債務(wù)，或是由封閉式共同基金用于發(fā)行優(yōu)先股。

絕大多數(shù)拍賣利率債券都會(huì)采用債券保險(xiǎn)或其他形式的信用增級(jí)措施。但隨著債券保險(xiǎn)公司碰到麻煩，投資者紛紛逃離了拍賣利率市場(chǎng)，導(dǎo)致這個(gè)市場(chǎng)在2月份徹底凍結(jié)，因?yàn)橛袛?shù)百筆拍賣因缺乏買家而流拍。通常來說，出售這類證券的經(jīng)紀(jì)公司會(huì)在需求不足的情況下入市買入，但現(xiàn)在它們自己也麻煩纏身，沒有心思再去做市。

盡管債券保險(xiǎn)公司并沒有聯(lián)邦級(jí)的監(jiān)管單位，但大多數(shù)大型的債券保險(xiǎn)公司都在紐約州保險(xiǎn)業(yè)主管埃里克·迪納羅（EricDinallo）的管轄之下。他已經(jīng)開始設(shè)計(jì)救援計(jì)劃，我要求托尼·瑞安和鮑勃·斯蒂爾想辦法助他一臂之力。紐約州州長(zhǎng)埃利奧特·斯皮策（EliotSpitzer）也參與了進(jìn)來，2月14日，他在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)的一個(gè)小組委員會(huì)前就債券保險(xiǎn)公司的問題作了證。

我在斯皮策州長(zhǎng)擔(dān)任紐約州總檢察長(zhǎng)的時(shí)候就認(rèn)識(shí)了他。他在2月19日和20日給我打了電話，討論了可能的解決方案。3月8日，我在于華盛頓特區(qū)萬(wàn)麗酒店（RenaissanceWashingtonDCHotel）舉行的燒烤俱樂部（GridironClub）年度晚宴上見到了他。

這一首都政界精英的盛會(huì)吸引了大約600人，包括國(guó)務(wù)卿康蒂·賴斯和其他一些內(nèi)閣成員。布什總統(tǒng)穿上了他的白色蝴蝶結(jié)燕尾服，戴了一頂牛仔帽，還獻(xiàn)唱了一曲以紀(jì)念他總統(tǒng)任期之內(nèi)的最后一次燒烤俱樂部晚宴。

埃利奧特走過來與溫迪和我交談，我們也很高興有機(jī)會(huì)與他聊天。溫迪是在她的環(huán)保活動(dòng)中認(rèn)識(shí)他的。他很友好，悠閑自得，當(dāng)他與我談起債券保險(xiǎn)公司的事并為了鮑勃·斯蒂爾的幫助而向我致謝時(shí)，他的樣子看起來棒極了。

現(xiàn)在回想起來，我意識(shí)到斯皮策當(dāng)時(shí)一定已經(jīng)知道他的名字將在幾天之后出現(xiàn)在淫媒集團(tuán)的客戶名單上，他的事業(yè)也將走到盡頭。但在那個(gè)晚上，他瀟灑得似乎無所牽掛。