就在我們專心致志地聽(tīng)著兩位領(lǐng)袖愉快地交談時(shí)，我的手機(jī)響了。我嚇了一跳，就像是被一根電棍戳了一下。我趕快伸手去摸手機(jī)，先是翻了翻我平常放手機(jī)的西裝口袋，但卻沒(méi)有找到?；炭种?，我站了起來(lái)，翻了翻沙發(fā)墊子的下面，以防手機(jī)掉進(jìn)了那個(gè)地方――但還是沒(méi)找到。手機(jī)不停地響著，我越來(lái)越難堪。最后還是康蒂發(fā)現(xiàn)了手機(jī)的所在。她指了指我的右褲兜，我以最快的速度把它關(guān)掉了。

“保爾森，”總統(tǒng)后來(lái)戲弄我說(shuō)，“好一個(gè)三壘安打：在橢圓形辦公室，當(dāng)著一個(gè)來(lái)訪的外國(guó)元首，你找不到手機(jī)。”我再也沒(méi)讓這樣的事情發(fā)生。

我也希望那個(gè)不合時(shí)宜的電話是有關(guān)財(cái)政部某件要緊事的，但事實(shí)上那是我兒子打來(lái)的，只是想跟我聊一聊芝加哥公牛隊(duì)。

沒(méi)人會(huì)說(shuō)我是一個(gè)溫文爾雅的人。我總以一副咄咄逼人的架勢(shì)面對(duì)別人，告訴他們我認(rèn)為一個(gè)問(wèn)題應(yīng)該怎樣去解決。我會(huì)聆聽(tīng)任何人的好點(diǎn)子，然后采納最好的方案。雖然這種風(fēng)格對(duì)我管理企業(yè)行之有效，但我發(fā)現(xiàn)，在華盛頓做一個(gè)決策要復(fù)雜得多，也難得多，特別是在國(guó)會(huì)山。

當(dāng)你與國(guó)會(huì)打交道，無(wú)論是什么樣的問(wèn)題，無(wú)論問(wèn)題是大還是小，都沒(méi)有快速解決方案這一說(shuō)。坦率地說(shuō)，除非出現(xiàn)危機(jī)，否則你不可能完成重要的、困難的變革，而這讓阻止一場(chǎng)危機(jī)變得異常艱難。

與立法者們有效地合作是身為財(cái)政部長(zhǎng)的一大要?jiǎng)?wù)，盡管我早已知道這個(gè)差事會(huì)讓人頭疼，我還是低估了它讓人頭疼的程度。

我們?cè)趪?guó)際領(lǐng)域早早就取得了一些成果，避開(kāi)了有潛在危害的反華貿(mào)易保護(hù)立法，通過(guò)了一個(gè)法案來(lái)明晰了外商投資于美國(guó)的程序。但在許多國(guó)內(nèi)議題上，我們卻屢屢受挫，包括政府改革社會(huì)保障和醫(yī)療制度的努力。

兩大房貸巨頭房利美和房地美帶來(lái)了另一個(gè)立法難題。在我初到華盛頓的時(shí)候，我就住在第16-K大街的圣瑞吉酒店（StRegisHotel）。華盛頓的夏季炎熱而又潮濕，但我很喜歡去國(guó)家廣場(chǎng)跑步，穿梭于那些紀(jì)念碑、博物館和熙熙攘攘的游客之間。2006年6月末的一天，我剛剛大汗淋漓地跑步歸來(lái)，財(cái)政部金融機(jī)構(gòu)事務(wù)副部長(zhǎng)埃米爾·亨利（EmilHenry）和他的助手戴維·內(nèi)森就出現(xiàn)在了我的房間，向我匯報(bào)了“兩房”的問(wèn)題。

我并不是這方面的專家。但政府和聯(lián)儲(chǔ)多年來(lái)早已對(duì)這類企業(yè)所帶來(lái)的危險(xiǎn)提出了警告，普通人也能看出我們必須采取一些相應(yīng)的措施。

我汗流浹背地穿著濕漉漉的運(yùn)動(dòng)服坐在那里，聽(tīng)埃米爾和戴維解釋了房利美和房地美這兩個(gè)古怪的概念。盡管它們有公眾股東，它們卻是國(guó)會(huì)特許的旨在穩(wěn)定美國(guó)房貸市場(chǎng)并促進(jìn)廉價(jià)住房的機(jī)構(gòu)。它們都不會(huì)向購(gòu)房者直接提供貸款，實(shí)際上，它們賣(mài)的是保險(xiǎn)，擔(dān)保購(gòu)房者能夠按時(shí)歸還房貸，而這些房貸會(huì)被打包為證券化產(chǎn)品，通過(guò)銀行賣(mài)給投資者。它們的章程使它們得以免繳聯(lián)邦和地方稅，還賦予它們?cè)诰o急情況下申請(qǐng)財(cái)政部貸款的權(quán)利。這使全世界的投資人誤以為房利美和房地美所發(fā)行的證券擁有美國(guó)政府的無(wú)條件全額擔(dān)保。事實(shí)并非如此，克林頓和布什政府都曾多次強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，但投資者們卻充耳不聞。

就在這種含混不清的狀況下，“兩房”發(fā)達(dá)了。它們通過(guò)兩種途徑賺錢(qián)：第一是收取貸款擔(dān)保費(fèi)，第二是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)并持有大量的抵押貸款支持證券來(lái)獲取差價(jià)（用銀行家們的話說(shuō)，叫做“息差”）――也就是它們的資金成本和它們所收取的這類證券的利息之間的差。它們所享受的隱形政府擔(dān)保意味著它們的融資成本低得驚人――僅僅略高于財(cái)政部本身的融資成本。

它們?cè)谫Y本要求方面也享有得天獨(dú)厚的條件。國(guó)會(huì)要求它們保留的準(zhǔn)備金水平非常低：僅僅是表外債務(wù)的045%外加所持資產(chǎn)組合的25%，而這些資產(chǎn)組合大多是由抵押貸款支持證券構(gòu)成的。它們的主管部門(mén)已經(jīng)臨時(shí)性地要求它們?cè)黾?0%的超額準(zhǔn)備金，但與同等規(guī)模的商業(yè)銀行相比，這樣的資本充足率依然不算高。兩家公司共持有或擔(dān)保了全美近一半的住宅抵押貸款――當(dāng)時(shí)的總金額達(dá)到了令人震驚的44萬(wàn)億美元。

監(jiān)管也很薄弱。“兩房”有兩個(gè)主管部門(mén)：住房和城市發(fā)展部（DepartmentofHousingandUrbanDevelopment）監(jiān)督它們?cè)谧》糠矫娴墓δ?，而?chuàng)立于1992年的聯(lián)邦住房事業(yè)監(jiān)管局是住房和城市發(fā)展部的一個(gè)弱小的分支，負(fù)責(zé)監(jiān)督它們的財(cái)務(wù)狀況。