曠日持久的第二次鴉片戰(zhàn)爭結(jié)束（1860年）以及太平天國運動失敗（1864年）后，社會秩序逐步恢復(fù)，長江對外輪的開放和內(nèi)地對外商的開放，以及歐美與東方市場之間交通運輸和通信聯(lián)絡(luò)的歷史性改變，深刻地影響和改變著西方企業(yè)在中國的發(fā)展方向。

作為匯豐銀行主要發(fā)起人之一的寶順洋行，與其他在華大型西方企業(yè)一樣，在這些年里隨著形勢的變化而開始轉(zhuǎn)型。它們對航運、保險、通商口岸設(shè)施以及銀行業(yè)的關(guān)注，已經(jīng)超過對進(jìn)出口貨物買賣本身的關(guān)切。因此，在鴉片貿(mào)易領(lǐng)域，怡和洋行在有著獨特優(yōu)勢的沙遜洋行這一超強競爭對手出現(xiàn)后逐漸退出；寶順洋行應(yīng)對鴉片貿(mào)易衰退的影響，為了轉(zhuǎn)型而購置了兩艘大型昂貴貨輪―“飛似海馬號”和“氣拉度號”，用來航行剛開放的長江航線；旗昌洋行則在上海發(fā)起成立旗昌輪船公司，著力經(jīng)營已經(jīng)開放的長江流域的船運業(yè)務(wù)。

在旗昌輪船公司崛起之時，它在長江上的最主要對手，正是寶順洋行。1864年，寶順洋行的“飛似海馬號”和“氣拉度號”輪船首先打起運費價格戰(zhàn)。雖然怡和洋行的“羅納號”、“梅蘭吉爾號”等輪船于1866年也加入競爭行列，但旗昌視寶順洋行的兩艘輪船為眼中釘，認(rèn)為其“足以形成核心力量對付旗昌輪船公司” 。

不過，旗昌很快就放下心來，因為接下來的一場厄運把寶順洋行的雄心徹底摧毀。事實上，貿(mào)易的蕭條在1865年便已在寶順洋行身上顯現(xiàn)。這年年初，寶順發(fā)現(xiàn)它的中英貿(mào)易和易貨業(yè)務(wù)正在迅速下跌。對此，寶順雖然也在思考自身的出路，但與旗昌競爭的決心并未消減。它想到的最佳出路是與其他同行合作，將船只進(jìn)行聯(lián)營。在1865年11月的往后幾個月中，寶順洋行就這一計劃與瓊記洋行協(xié)商，瓊記的“江龍?zhí)枴笔呛叫杏陂L江上的最好船只之一。如果在“飛似海馬號”、“氣拉度號”和“江龍?zhí)枴敝猓偌由弦凰逸喆憧山M成一條完整的四輪航線，然后另籌款項，在航運業(yè)界的顧慮有所緩和、財力變得充裕、投資又有了吸引力之時，將整個船隊合并為一，組成新的航運公司。

然而，寶順和瓊記洋行想在華商和英商中招股組成一個新航運公司的計劃并未成功。由于貿(mào)易的不景氣，寶順洋行本身并不打算、也無能力為這一計劃投入更多資金，而瓊記洋行也同樣捉襟見肘。

就在寶順洋行和瓊記洋行在資金上陷入困境的時候，航運業(yè)方面不但沒有給寶順帶來利潤，反而壓住了一筆龐大的資金。與此同時，它在房地產(chǎn)上的投資也出現(xiàn)了巨額虧損。在印度孟買和上海等地的房地產(chǎn)市場泡沫破滅時，寶順損失慘重。

不僅如此，為了在既受英國人歡迎又能顯示實力的賽馬活動中爭強斗勝，生活豪奢的寶順洋行大班約翰 顛地，不惜以萬元巨款購買良駒，以期從怡和洋行合伙人羅伯特 渣甸手中贏回輸?shù)袅说摹跋愀郾?。此外，顛地勾引怡和洋行另一合伙人大衛(wèi) 渣甸的情婦，更使得這兩大洋行關(guān)系差到極點。①

當(dāng)1866年金融大恐慌發(fā)生、倫敦的奧弗倫 格尼銀行破產(chǎn)時，大受連累的寶順洋行一下子到了生死關(guān)口。當(dāng)瓊記洋行代寶順向?qū)嵙π酆竦拟脱笮星笤畷r，怡和漠然視之。1867年，有著悠久歷史的寶順洋行宣告破產(chǎn)。當(dāng)時瓊記洋行同樣搖搖欲墜，在苦撐數(shù)年后也于1875年倒閉。怡和則在順利轉(zhuǎn)型后，變得更為強大。

寶順洋行的破產(chǎn)，對羽翼尚未豐滿的匯豐而言，不啻為一場“地震”。而怡和在轉(zhuǎn)型后變得更為強大的現(xiàn)實，也迫使匯豐新的領(lǐng)導(dǎo)人更積極地去考慮匯豐與怡和的關(guān)系。