早在鴉片戰(zhàn)爭爆發(fā)之前，怡和就以鴉片貿(mào)易中獲得的大量現(xiàn)金開展匯兌和貸款業(yè)務(wù)。進(jìn)入上海后，怡和的銀行部門實(shí)際上包攬了上海大部分的國際匯兌業(yè)務(wù)，不僅包括一般的商業(yè)匯款，連英國政府的匯款也由它經(jīng)手。各國領(lǐng)事匯到香港的公款，直到1855年還在用它的匯票，其他洋行和為數(shù)不多的外資銀行沒有一個(gè)能夠與怡和分庭抗禮。

為了保持與中國商界和政府的密切關(guān)系，怡和洋行還曾積極貸款給中國的錢莊和地方政府。當(dāng)時(shí)，據(jù)稱怡和與上海70多家錢莊保持著密切聯(lián)系。1863年，怡和創(chuàng)辦“怡和錢莊”，向中國富商放款，在上海灘聲名顯赫。老牌的怡和洋行正是不愿放棄利潤優(yōu)厚的國際匯兌和貸款業(yè)務(wù)，才拒絕入股匯豐。不論是旗昌還是怡和，都不會主動放棄它們的銀行業(yè)務(wù)。金融服務(wù)的大頭，由大洋行轉(zhuǎn)到專業(yè)銀行經(jīng)營，尚需經(jīng)過一番博弈。

這些大洋行與專業(yè)銀行之間的矛盾尖銳化，在匯豐申請營業(yè)執(zhí)照的過程中更加暴露無遺。匯豐要正式成立，必須由香港總督頒布特許令，在香港完成立法，同時(shí)獲得英國政府批準(zhǔn)。匯豐銀行臨時(shí)委員會第一次有正式記錄的會議，是在1864年8月6日，匯豐正式營業(yè)的時(shí)間是1865年3月3日。取得英國政府的營業(yè)執(zhí)照，則到了1866年8月14日。盡管匯豐銀行營業(yè)后取得了巨大成功，但是營業(yè)執(zhí)照卻遲至一年多才拿到手。

出現(xiàn)這樣的拖延，交通條件的限制是一個(gè)原因―當(dāng)時(shí)輪船從倫敦駛抵香港至少需要50天，但匯豐的傳記作家柯立斯認(rèn)為怡和洋行從中阻撓是一個(gè)更具決定性的因素。這個(gè)營業(yè)執(zhí)照的第四條規(guī)定：匯豐銀行除了在中國以外，還有權(quán)在倫敦、印度、新加坡、日本等地設(shè)立分行，經(jīng)營承兌、存款和匯付的業(yè)務(wù)。數(shù)家在華外資銀行的侵入，雖然使怡和等大型洋行對銀行業(yè)務(wù)的掌控有所削弱，不過這些銀行的總部都設(shè)在倫敦或印度，真正的威脅并不大。匯豐銀行總行設(shè)于香港，對怡和獲利豐厚的匯兌業(yè)務(wù)，自然是個(gè)大威脅。

因此，怡和拒絕接受配股，并使出渾身解數(shù)，在香港、倫敦兩地同時(shí)展開一系列阻撓活動，特別是針對匯豐經(jīng)營匯兌權(quán)力的漫無限制。但是，怡和的反對使匯豐銀行獲頒營業(yè)執(zhí)照時(shí)間拖后，卻并沒能阻止其獲得執(zhí)照。匯豐說服英國財(cái)政部同意其根據(jù)專項(xiàng)匯理銀行條例注冊成立，在香港設(shè)立總部，并享有發(fā)鈔和接受政府存款的權(quán)利。

按照“不能打敗它，就加入它”的規(guī)則，旗昌洋行在匯豐取得執(zhí)照當(dāng)年的12月加入，它的老板福士（）隨之加入?yún)R豐董事會。怡和則遲至1877年隨著形勢的發(fā)展而改變主意，與匯豐展開了合作。