但是，賣不出去車日本就要想辦法，除了降低成本外，就用到了名義匯率和實(shí)際匯率。這輛車我原來賣100萬日元，相當(dāng)于1?美元?，F(xiàn)在日元名義匯率升值了，1美元=80日元了，本來我該賣1.25萬美元，但我還賣1萬美元，車是好賣了，但汽車廠只賺回來80萬日元，只夠成本，不夠工人工資，怎么辦？沒事，日本政府補(bǔ)貼給你20萬日元，汽車廠還有100萬日元進(jìn)賬，但是這錢不是給你汽車廠的，是給工人的，你必須保證工人工資。于是，雖然政府多發(fā)了20萬日元，但是能保證日本車能賣出去，而這就形成了實(shí)際的匯率還是1萬美元的車，在日本用100萬日元生產(chǎn)，匯率還是1美元=100日元。

誰占便宜了呢？美國人還是花1萬美元買了日本車，日本車廠還是賺80萬日元，工人還是賺20萬?元。但是由于日本政府每輛車多發(fā)了20萬日元，也就相當(dāng)于多印了20萬日元的鈔票，那么必然會(huì)推高日本國內(nèi)物價(jià)水平的上漲，顯然工人就不干了，我工資不漲，但是物價(jià)漲了，我吃不上飯了，我要造反。政府說不行，我給你補(bǔ)貼，我再給你5萬日元，夠不夠吃？工人想了想，說夠了，結(jié)果皆大歡喜。但是算下賬就會(huì)明白，其實(shí)原來1萬美元的車，日本用了105萬日元來制造，政府多補(bǔ)貼了25萬日元，實(shí)際上就相當(dāng)于1美元=105日元了。日元的實(shí)際匯率貶值了。汽車廠其實(shí)通過實(shí)際匯率的貶值，使得汽車出口更多了，利潤也能快速增長。

上面就是舉一個(gè)例子，實(shí)際上日本政府每年都進(jìn)行的巨額補(bǔ)貼不是這么簡單。20世紀(jì)90年代初，資產(chǎn)泡沫破滅嚴(yán)重打擊了日本經(jīng)濟(jì)。“泡沫經(jīng)濟(jì)”崩潰以來日本經(jīng)濟(jì)一直處于資產(chǎn)價(jià)格收縮狀態(tài)，因?yàn)閷?duì)泡沫時(shí)期大量設(shè)備投資的減少，經(jīng)濟(jì)體系需要對(duì)資本存量進(jìn)行調(diào)整。為挽救經(jīng)濟(jì)，日本政府在1992年～1998年間通過減稅、增加公共投資、購買土地等方式，密集推出財(cái)政刺激計(jì)劃，投入超過GDP的15%，其中約半數(shù)作為公共投資。1992年以后的十年，日本又實(shí)施了十多次經(jīng)濟(jì)景氣政策，其規(guī)模也是越來越大。

總之，這戲法能變下去的原因就是日本政府多印了票子。但是本來日本應(yīng)該是?通貨膨脹才對(duì)，但是為啥沒有呢？一方面因?yàn)槿赵x匯率提高以后，可以通過多發(fā)票子來購買很多國外的資源，比如糧食、礦產(chǎn)什么的，同樣的日元可以換回來更多的東西，平抑國內(nèi)的物價(jià)水平，盡量讓通貨膨脹低一些。比如原來日本為保護(hù)本國農(nóng)民，不進(jìn)口糧食，現(xiàn)在日本也進(jìn)口糧食了。另一方面，國內(nèi)的物價(jià)水平上漲之后，使得同樣的東西在日本國內(nèi)要比國外賣得貴一些，比如還是汽車，中國人在美國買相當(dāng)于80萬日元，但是在日本買就是105萬日元，比原來還貴了5萬日元，這就造成中國人不愿意把手里的日元拿到日本消費(fèi)，而是愿意換成美元去美國消費(fèi)，?減少了日本國內(nèi)的通貨膨脹。

似乎一切皆大歡喜，但是實(shí)際上不是這樣。由于日本政府赤字或是通過稅收融資，或是通過債務(wù)融資，或是通過中央銀行增加貨幣供給融資。上面看似“完美”的安排其實(shí)就是在飲鴆止渴，泡沫越來越大。這些經(jīng)濟(jì)對(duì)策并沒能使日本經(jīng)濟(jì)走上依靠內(nèi)生需求主導(dǎo)的增長之路，相反卻使經(jīng)濟(jì)增長對(duì)財(cái)政和負(fù)債的依賴程度越來越高。

泡沫不破的前提是日元不能提高利率，繼續(xù)發(fā)票子，投機(jī)的日元能夠持續(xù)獲利而不回流，而美元不貶值，美國國債的收益才能保證。哪一個(gè)出問題，日本經(jīng)濟(jì)都有崩潰的可能。

2009年日本?務(wù)總額已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的871.5萬億日元，占GDP的174%，是經(jīng)合組織中最高的。隨著債務(wù)增長速度快于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，個(gè)人資產(chǎn)增長乏力，日本國民儲(chǔ)蓄率已從1998年的10.5%下降到2008年的3.3%，IMF預(yù)計(jì)幾年之內(nèi)日本儲(chǔ)蓄率由正轉(zhuǎn)負(fù)的趨勢不可避免，資本與負(fù)債的缺口會(huì)越來越大，日本政府的國家信用將受到重大打擊，多年來靠國民儲(chǔ)蓄支撐的債務(wù)模式難以為繼，日本離資不抵債的日子為時(shí)不遠(yuǎn)了。

但是世界不可能永遠(yuǎn)讓日本這樣玩下去，這時(shí)候美國的次貸危機(jī)就出現(xiàn)了，我想這次美國的次貸危機(jī)最終會(huì)讓日本的債務(wù)泡沫破滅的。

次貸危機(jī)爆發(fā)后美國房價(jià)持續(xù)下降，借出的日元投機(jī)資金回流，不斷買入日元，賣出美元，日元升值，美元貶值，這樣日本持有的美國國債就相當(dāng)于貶值了，據(jù)說達(dá)到了數(shù)十萬億日元。