有人指出，即使恒大上市融資成功，也并不能解決其地產(chǎn)資金鏈緊張的全部問題。在失去上市這根救命稻草之后，恒大的資金鏈無疑會繃得更緊。在國家繼續(xù)從緊的貨幣政策下，從銀行獲取資金的難度越來越大。而寒冬的房地產(chǎn)市場，更是使恒大雪上加霜。

就在2006年末，恒大的土地儲備還不足600萬平方米，為了準備上市，恒大在2007年一年時間內(nèi)使土地儲備極度膨脹了近8倍，達到了4580萬平方米，被稱為全國最大的“地主”。當然，在土地儲備的龐大數(shù)字背后，是更為龐大的未付地款。

恒大的財務(wù)報表顯示，至2008年1月，因頻繁收購土地，恒大未償還銀行及其他借款總額已達億元，接近2007年9月的2倍。此債務(wù)尚不包含恒大向機構(gòu)投資者借貸的近10億美元，及其拖欠的土地出讓金。而這些資金，全部都要被寄望于上市融資來解決。招股說明書顯示，融資總額的％將用于支付未付土地出讓金及現(xiàn)行項目資金，％用于部分償還瑞信借取結(jié)構(gòu)擔保貸款。

另有數(shù)據(jù)顯示，恒大僅有670萬平方米正在開發(fā)的建筑面積獲得了包括土地使用、建設(shè)用地、建設(shè)工程規(guī)劃許可和施工許可在內(nèi)的“四證”，另有78％的項目未獲齊“四證”。按銀監(jiān)會規(guī)定，只有取得“四證”的項目，才能獲得貸款。

國信證券經(jīng)濟研究所地產(chǎn)分析師方焱指出：2007年一年，恒大舉債拿地，地價就已經(jīng)是100多億元了，加上建筑成本200億元及此前111億元的借款，負債達到了400多億元，但去年回籠資金還不到50億元，這筆賬怎么算都是風險巨大。

恒大的處境微妙，而一貫謹慎且職業(yè)的房地產(chǎn)領(lǐng)軍企業(yè)萬科掌門人王石在提醒楊國強的同時，自己以及自己的公司似乎也遇到了近年來少有的“寒流”沖擊。

與以往萬科常獲好評不同，2008年的萬科似乎陷入了一種持續(xù)的難以名狀的漩渦中，先是“拐點論”引發(fā)熱議，接著是5月汶川大地震期間“捐款門”的口水戰(zhàn)，然后就是降價行動引發(fā)業(yè)主的騷動風潮。從總經(jīng)理郁亮的內(nèi)部郵件到部分城市的促銷活動，從網(wǎng)絡(luò)上“松山湖”的傳言到媒體對銷售數(shù)據(jù)的關(guān)注，這家中國住宅房地產(chǎn)的龍頭面臨著空前的壓力。

萬科在上海是率先打破了“價格沉寂”的房地產(chǎn)市場。從2008年8月30日開始，萬科在上海旗下的八大樓盤，展開了為期16天的促銷。本次促銷是萬科持續(xù)時間最長的一次。據(jù)悉，本次促銷樓盤幾乎為萬科在上海目前在售的所有樓盤。接著，萬科在北京、武漢、成都等地也掀起降價狂潮。

此次降價在給萬科帶來銷售收入超過10億元良好業(yè)績的同時，也承載了難以想象的巨大壓力，首先就是萬科前期購房者傳來的“退房”呼聲。有人戲稱，萬科現(xiàn)在正在走“退房門”。

“才買了兩個月，價格就足足跌了十多萬元，等于幾年的積蓄和父母的支持都打了水漂?！焙贾菀晃唤袕堣吹馁彿空哒f。

據(jù)報道，萬科的“退房潮”正在杭州、上海等城市迅速蔓延。

2008年9月5日，80多名購房者在浙江省世界貿(mào)易中心舉行了抗議。次日，近200名購房者再次來到杭州世界貿(mào)易中心，在12樓偌大的禮堂，近20個圓桌坐得滿滿的，大家打出橫幅，并不時呼喊口號。

據(jù)目擊者說，雙方交涉陷入了僵局，部分退房團成員氣憤地對萬科杭州公司進行打砸，一些玻璃等物品被破壞，多臺電腦被移位。樓下停著五六輛警車，數(shù)位民警嚴陣以待。