印度資本市場(chǎng)已有100多年的歷史，最早可追溯到18世紀(jì)末英國(guó)東印度公司的可轉(zhuǎn)換債券交易。在19世紀(jì)30年代，孟買開(kāi)始有了非正式的股票買賣。1887年，印度股票和債券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)成立，后成為孟買證券交易所。1947年印度獨(dú)立后，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，印度證券市場(chǎng)逐步發(fā)展成為亞洲重要的股票市場(chǎng)之一。1956年，印度頒布《證券合同法》，規(guī)定證券交易所營(yíng)業(yè)必須得到中央政府批準(zhǔn)。根據(jù)該法案，孟買、加爾各答和新德里等7家交易所劃歸政府管轄。20世紀(jì)60年代，印度對(duì)上市公司實(shí)行優(yōu)惠稅率，促使上市公司和證券市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展。70年代末以來(lái)，先后成立坎普爾和浦那等證券交易所。1980年實(shí)行對(duì)外開(kāi)放政策，但外國(guó)投資者進(jìn)入印度證券市場(chǎng)必須得到印度儲(chǔ)備銀行許可。此后，相繼推出新的經(jīng)濟(jì)政策，放寬對(duì)企業(yè)投資、生產(chǎn)、銷售和價(jià)格限制，加快了工業(yè)化進(jìn)程，同時(shí)證券市場(chǎng)飛快發(fā)展。

1991年，印度開(kāi)始推進(jìn)市場(chǎng)化改革，逐步培育以軟件為核心的服務(wù)業(yè)，同時(shí)銀行業(yè)與資本市場(chǎng)發(fā)展齊頭并進(jìn)，促使印度在外包和客戶服務(wù)中心領(lǐng)域迅速崛起，并在全球取得了領(lǐng)先地位，從而拉動(dòng)GDP連續(xù)多年高速增長(zhǎng)。而且，印度政府一直重視證券市場(chǎng)監(jiān)管，并積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。但在印度證券市場(chǎng)歷史上也曾出現(xiàn)大的丑聞，促使政府和中央銀行下決心推行改革，如加強(qiáng)銀行監(jiān)管、規(guī)范證券市場(chǎng)發(fā)展、更新金融業(yè)技術(shù)設(shè)備、實(shí)現(xiàn)電子化和標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)作等。1992年，印度成立證券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)：印度證券交易委員會(huì)（Securities and Exchange Board of India, SEBI）。同年11月，印度國(guó)家證券交易所有限公司（NSE）成立，1993年4月正式運(yùn)作。1994年6月，NSE的批發(fā)債券市場(chǎng)（WDM）成立；1994年，股票市場(chǎng)板塊開(kāi)始運(yùn)作；2000年6月，衍生品交易市場(chǎng)啟動(dòng)。

截止到2008年，印度主板證券市場(chǎng)有2家：孟買股票交易所（BSE）和國(guó)家股票交易所。區(qū)域性證券市場(chǎng)共有21家，分別是：Ahmedabad、Bangalore、Bhubaneswar、Caiculta、Cochin、Colmbatore、Delhi、Gauhati、Hyderabad、ISE、Jaipur、Ludhiana、MPSE、Madras、Magadh、Mangalore、OTCEI、Pune、SKSE、UPSE和Vadodara交易所，且已全部實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)。1995年，印度就曾提出過(guò)一項(xiàng)《孟買趕超香港》的計(jì)劃。2000年，印度又制訂了把孟買建成國(guó)際金融中心的具體行動(dòng)計(jì)劃。

（2）印度資本市場(chǎng)發(fā)展的六大經(jīng)驗(yàn)。印度資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展有著特別的借鑒意義。

第一，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管。印度證券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)――印度證券交易委員會(huì)（SEBI）是1992年開(kāi)始運(yùn)作的，證交會(huì)對(duì)證券交易所、經(jīng)紀(jì)人、次級(jí)經(jīng)紀(jì)人、投資銀行、外國(guó)投資機(jī)構(gòu)、投資基金和證券托管人等實(shí)施監(jiān)管。當(dāng)時(shí)，印度爆發(fā)了一起金額高達(dá)數(shù)億美元的股市丑聞，證交會(huì)的建立可謂適逢其時(shí)。實(shí)踐表明，印度證交會(huì)的監(jiān)管是嚴(yán)厲的，也是卓有成效的。在建設(shè)相關(guān)制度、改進(jìn)信息披露、完善公司治理、推廣交易技術(shù)、維持市場(chǎng)秩序和提高市場(chǎng)效率以及保護(hù)投資者利益等方面，都取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，得到了國(guó)際社會(huì)的廣泛認(rèn)可。

第二，始終將提高上市公司質(zhì)量放在重要的位置。上市公司是證券市場(chǎng)的基石。總的來(lái)看，印度股市市值與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)性較強(qiáng)，市場(chǎng)的融資功能和投資功能發(fā)揮得都比較好。近5年來(lái)，印度孟買交易所30指數(shù)一路上揚(yáng)，成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)之一。印度證券市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)外投資者產(chǎn)生了巨大的吸引力，其原因就在于低股價(jià)、高回報(bào)率和公司治理水平高。權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)為，印度上市公司經(jīng)營(yíng)水平普遍高于中國(guó)企業(yè)。據(jù)法國(guó)里昂信貸銀行亞洲證券公司對(duì)25個(gè)新興市場(chǎng)的調(diào)查，印度公司經(jīng)營(yíng)管理水平名列第6位，中國(guó)為第19位；印度上市公司治理總得分為6?6分，中國(guó)上市公司為4?3分。另外，印度上市公司的國(guó)有股比重明顯低于中國(guó)，上市公司的公開(kāi)性和內(nèi)部控制都較好，而且上市公司主要基于國(guó)內(nèi)消費(fèi)。無(wú)疑，以國(guó)內(nèi)消費(fèi)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有可持續(xù)性，也有利于維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定。