焦土戰(zhàn)術(shù)主要包括出售“皇冠上的珍珠”和虛胖戰(zhàn)術(shù)。跟毒丸計劃一樣，焦土戰(zhàn)術(shù)的運(yùn)用有可能會大傷企業(yè)元?dú)?，惡化企業(yè)經(jīng)營狀況。

第一，出售“皇冠上的珍珠”。

企業(yè)最有價值的部分才最具并購吸引力，比如技術(shù)秘密、專利權(quán)或關(guān)鍵人才、商標(biāo)、某項業(yè)務(wù)或某個子公司等，以及被市場低估了的資產(chǎn)如房地產(chǎn)、設(shè)備等，這些通常被譽(yù)為“皇冠上的珍珠”?！盎使谏系恼渲椤狈浅Ｈ菀渍T發(fā)其他企業(yè)的并購企圖。針對這種情況，目標(biāo)企業(yè)可以將“皇冠上的珍珠”出售或者抵押，從而降低惡意并購者的并購興趣。

例如，1982年1月威帝克公司提出收購波羅斯威克公司49%的股份，但在波羅斯威克公司把它“皇冠上的珍珠”——舍伍德醫(yī)藥工業(yè)公司以425億英鎊的價格賣給美國家庭用品公司后，威帝克公司隨即打消了收購的企圖。

中國香港特別行政區(qū)玉郎國際也采用過此策略。玉郎國際以漫畫起家，逐漸建立起玉郎漫畫王國。但由于盲目擴(kuò)張導(dǎo)致公司超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，控股權(quán)降至失控邊緣，引起了收購者的注意，星島集團(tuán)就想乘機(jī)收購。為擊退強(qiáng)敵的襲擊，玉郎國際采用焦土戰(zhàn)術(shù)，打算賣掉該集團(tuán)的兩項重要資產(chǎn)。1988年3月23，玉郎國際宣布以068億港元出售玉郎中心大廈給另兩家公司。當(dāng)年3月28日，又將《天天日報》的七成股權(quán)出售給另兩家公司，獲得資金168億港元。這兩項資產(chǎn)出售以后，星島集團(tuán)取消了收購打算。

第二，虛胖戰(zhàn)術(shù)。

虛胖戰(zhàn)術(shù)的做法有多種。例如，有的購置大量與經(jīng)營無關(guān)或盈利能力差的資產(chǎn)，令目標(biāo)企業(yè)包袱沉重，資產(chǎn)質(zhì)量下降；有的大量增加目標(biāo)企業(yè)負(fù)債，惡化財務(wù)狀況，加大經(jīng)營風(fēng)險；有的故意投資一些長時間才能見效的項目，使目標(biāo)企業(yè)在短期內(nèi)資產(chǎn)收益率大減。所有這些措施都會使被收購公司從精干變得臃腫，原有的魅力消失，導(dǎo)致惡意并購者放棄并購計劃。這種方法使被收購公司付出的代價太高，要適時采??；否則，企業(yè)即使成功渡過收購危機(jī)，也很可能因此而一蹶不振。

如果把被收購公司形容成美麗的姑娘，則企業(yè)受到襲擊是因為姿色的誘惑，即目標(biāo)企業(yè)有其潛在價值的誘人之處；一旦美女變丑，失去了姿色，則進(jìn)攻方自然不再刻意追求。因此目標(biāo)企業(yè)常常采取減少姿色誘惑的做法來應(yīng)對收購。虛胖戰(zhàn)術(shù)就是這種把美女變丑的策略。