中國市場為何如此無序？為什么國有企業(yè)如此不在乎他們的聲譽(yù)？某人或辯稱說，原因是有利于市場運(yùn)行的法律體系在中國尚未發(fā)展完善。盡管這部分屬實(shí)，但我深信，問題源于國有制的本性（張維迎，2001）。聲譽(yù)只能來自重復(fù)博弈。要一個(gè)人有建立良好聲譽(yù)的激勵，則他必須有長遠(yuǎn)預(yù)期，必須愿意犧牲短期利益以換取未來回報(bào)。界定清晰的私有產(chǎn)權(quán)為所有者提供了進(jìn)行重復(fù)博弈的合適激勵。相比之下，在國有制下，每個(gè)人都進(jìn)行一次性博弈，聲譽(yù)毫無價(jià)值。賺快錢才是其的最優(yōu)戰(zhàn)略。

特別地，如克萊普斯（Kreps，1990）所指出的，在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)是聲譽(yù)的承載者。然而，要讓企業(yè)去承載聲譽(yù)，以下三個(gè)條件必須成立：

1.企業(yè)必須有真正的所有人。如前所述，聲譽(yù)是市場經(jīng)濟(jì)中最重要的（無形）資產(chǎn)。企業(yè)的有形資產(chǎn)其實(shí)是它的運(yùn)營成本，而不是企業(yè)的真正價(jià)值。企業(yè)所有權(quán)事實(shí)上是由誰對企業(yè)的聲譽(yù)擁有剩余索取權(quán)來定義的。所有人的角色就是維持與鞏固企業(yè)的聲譽(yù)。當(dāng)企業(yè)雇傭很多人，任何人的錯誤行為都會損害其聲譽(yù)時(shí)，尤其如此。沒有真正的所有人，沒人會保護(hù)企業(yè)的聲譽(yù)，聲譽(yù)就會失去；

2.企業(yè)的名稱在市場中必須是可交易的。聲譽(yù)的價(jià)值包含在企業(yè)的名稱中。只有當(dāng)所有人擁有為經(jīng)濟(jì)回報(bào)而將其轉(zhuǎn)讓的自由時(shí)，它才可能是完全可獲得的。所有人有多大的動機(jī)維持與鞏固企業(yè)的聲譽(yù)很大程度上依賴于其交易性。例如，如果麥當(dāng)勞不能授權(quán)經(jīng)營，該企業(yè)就不會具有如此大的價(jià)值；

3.市場中必須有自由準(zhǔn)入與退出。沒有自由準(zhǔn)入與退出，聲譽(yù)良好的企業(yè)就不能逐走聲譽(yù)惡劣的企業(yè)。結(jié)果，現(xiàn)存企業(yè)可以享受巨大的壟斷租金。當(dāng)消費(fèi)者不能懲罰企業(yè)的不誠實(shí)行為時(shí)，聲譽(yù)的價(jià)值相對就較小。

因此，我們可以容易解釋為什么國有企業(yè)不在乎其聲譽(yù)。當(dāng)企業(yè)由國家所有時(shí)，沒有人擁有對其聲譽(yù)的剩余索取權(quán)。國有企業(yè)的名稱通常是不能交易的。即使當(dāng)它是可交易的時(shí)候，它也不能被正確定價(jià)，因?yàn)椤百u主”不能占有銷售收益。對私人企業(yè)準(zhǔn)入的限制和軟預(yù)算約束也使得國有企業(yè)的生存較少依賴于其聲譽(yù)。當(dāng)政府官僚的利益與企業(yè)聲譽(yù)無關(guān)時(shí)，他們?yōu)槭裁匆诤跛?？鑒于官僚們沒有適當(dāng)動機(jī)去依據(jù)才干任命經(jīng)理人，國有企業(yè)經(jīng)理人覺得他們的職位非常沒保障，他們沒有未來可在乎。因此，他們完全具有進(jìn)行一次性博弈賺快錢的動機(jī)。所有這些因素導(dǎo)致了聲譽(yù)的失效。打個(gè)比方，聲譽(yù)就像一棵樹。國有企業(yè)的經(jīng)理人可能有動機(jī)去種草，但絕無動機(jī)去栽樹。