1957 年之前，大多數(shù)美國(guó)人還自以為是地對(duì)自己經(jīng)濟(jì)霸主的地位感到洋洋自得。此時(shí)，在低成本勞動(dòng)力生產(chǎn)出的歐洲產(chǎn)品（偶爾也包括日本產(chǎn)品）的大肆屠殺之下，美國(guó)的汽車(chē)、機(jī)器設(shè)備以及眾多其他家用產(chǎn)品都已開(kāi)始走下坡路。遺憾的是，這種情況的長(zhǎng)期影響卻沒(méi)有引起大多數(shù)美國(guó)人的警覺(jué)。

突如其來(lái)的是，公眾情緒似乎在一夜之間就發(fā)生了天翻地覆的變化。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷惡化，無(wú)論是諾克斯堡（Fort Knox ，美國(guó)國(guó)家黃金儲(chǔ)藏地）大量黃金的外流，還是外國(guó)低價(jià)汽車(chē)在美銷(xiāo)售額的穩(wěn)定增長(zhǎng)，都促成了這種認(rèn)識(shí)上的巨變。在此之前，很多人只知道，其他一些國(guó)家的單位小時(shí)工資率僅相當(dāng)于美國(guó)的1/10 ～1/4 。但他們依然心安理得地認(rèn)為，那些國(guó)家根本就沒(méi)有任何技術(shù)力量，美國(guó)的專(zhuān)有技術(shù)完全能彌補(bǔ)人工成本上的劣勢(shì)。可人們對(duì)這樣一個(gè)基本事實(shí)似乎卻視而不見(jiàn)：外國(guó)人的智商水平絕對(duì)不比美國(guó)人低。憑借美國(guó)出口的專(zhuān)有技術(shù)和設(shè)備（購(gòu)買(mǎi)它們的資金往往也來(lái)自于美國(guó)政府的資助），聰明的外國(guó)人在效率上與美國(guó)人越來(lái)越接近。

在50 年代即將過(guò)去之時(shí)，這個(gè)問(wèn)題的嚴(yán)重性也日漸明顯。至少在眼下，美國(guó)人還沒(méi)有找到任何切實(shí)可行的解決方案。在即將到來(lái)的60 年代的大部分時(shí)間里，敏銳的美國(guó)投資者必須要做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)這樣一種兩難困境：怎樣管理投資，才不會(huì)因被投資企業(yè)直接受低成本進(jìn)口商品的影響，或是主要客戶逐漸流失這樣的原因，而讓自己的投資受連累呢？

目前，我們可以通過(guò)兩種相互獨(dú)立的途徑來(lái)給投資者帶來(lái)期望中的安全投資。第一個(gè)途徑顯然就是直接投資于這些外國(guó)公司。這種做法已經(jīng)得到了廣泛認(rèn)同。但在某些時(shí)候，很多匆忙買(mǎi)入“歐洲共同市場(chǎng)”（European Common Market ）或其他地區(qū)主要公司股票的投資者，常常會(huì)出人意料地發(fā)現(xiàn)，他們的處境不僅未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，反而進(jìn)一步陷入困境。對(duì)任何一種成功的股票投資，最根本的核心，就是了解自己在做什么。與規(guī)模類(lèi)似的本地企業(yè)相比，對(duì)于總部所在地與運(yùn)營(yíng)地在空間距離上明顯超過(guò)一般美國(guó)企業(yè)的外國(guó)公司，投資者更難以對(duì)它們進(jìn)行調(diào)查。與此同時(shí)，讓這個(gè)問(wèn)題雪上加霜的，不僅有英國(guó)及其他國(guó)家的公司所面對(duì)的語(yǔ)言障礙，而且他們的很多客戶和投資信息提供者，也都在國(guó)外。

更重要的是，外國(guó)公司誕生和成長(zhǎng)于完全不同的投資環(huán)境。從傳統(tǒng)上說(shuō)，他們?cè)诨拘畔⑸系淖杂啥纫策h(yuǎn)不如美國(guó)企業(yè)。有些國(guó)家的會(huì)計(jì)制度甚至和美國(guó)相去甚遠(yuǎn)。最后一點(diǎn)，很多外國(guó)股票在市場(chǎng)上的流動(dòng)性低于美國(guó)本土股票。因此，少量的股票買(mǎi)賣(mài)，就有可能給價(jià)格帶來(lái)巨大影響，這與美國(guó)投資者熟悉的情況迥然不同。

但這些并不是說(shuō)，買(mǎi)進(jìn)國(guó)外公司的股票就只會(huì)招致失敗。而是說(shuō)，對(duì)大多數(shù)美國(guó)人而言，與成功的國(guó)內(nèi)投資相比，通過(guò)投資外國(guó)公司的股票而實(shí)現(xiàn)盈利要困難得多。它還告訴我們，60 年代伊始，美國(guó)金融界過(guò)去對(duì)大多數(shù)外國(guó)投資那種不加分辨、義無(wú)反顧的激情，隨著時(shí)間的推移，將會(huì)明顯消褪。即使外匯征稅或政治性的財(cái)產(chǎn)充公等特殊問(wèn)題不會(huì)進(jìn)一步影響投資安全性，國(guó)外股票的吸引力仍然會(huì)顯著下降。

投資者可以采用的第二條途徑也不難理解。這就是買(mǎi)入并持有投資于國(guó)外企業(yè)的美國(guó)公司（并且正在增持國(guó)外投資）股票。這些外國(guó)公司不僅擁有低成本勞動(dòng)力，而且還擁有美國(guó)的先進(jìn)管理模式，兩者結(jié)合，就能創(chuàng)造出其他美國(guó)企業(yè)無(wú)法企及的投資收益率。在某些條件下，這些美國(guó)企業(yè)可以完全按國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者的出口價(jià)格，在美國(guó)市場(chǎng)上銷(xiāo)售其全部或部分產(chǎn)品，這樣，他們就可以和國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品一爭(zhēng)高下了。

也許有人會(huì)說(shuō)，古巴是一個(gè)極端的例子。實(shí)際上即便是同一地區(qū)，聯(lián)合水果公司（United Fruit Company ）也很難對(duì)長(zhǎng)期投資者有產(chǎn)生吸引力。但古巴難道真是一個(gè)特例嗎？或者說(shuō)，它代表了世界其他諸多地區(qū)有可能發(fā)生、并且是必將發(fā)生的故事嗎？為什么人們會(huì)感覺(jué)到，古巴模式很容易在其他地區(qū)被反復(fù)重演呢？

下面，讓我來(lái)為你作簡(jiǎn)單的分析吧。

首先，在一個(gè)大家庭里，有錢(qián)人總是難免要受到其他人的嫉妒和反感。對(duì)世界上的絕大多數(shù)普通人而言，美國(guó)是一塊充斥著富人的土地。我們的電影和旅游者，更是把這種印象傳遞到世界的每一個(gè)角落。我猜測(cè)，超過(guò)90% 的美國(guó)旅游者的言行還是有利于樹(shù)立美國(guó)良好形象的。但任何一個(gè)到過(guò)國(guó)外的人，都難免會(huì)出現(xiàn)某種不端之舉，比如說(shuō)他們對(duì)所在地區(qū)的人文風(fēng)俗隨意指責(zé)，有的還說(shuō)出從其他美國(guó)人身上學(xué)來(lái)的滿口污言穢語(yǔ)。遺憾的是，即使有50 個(gè)美國(guó)人能在國(guó)外做到言行得體，也無(wú)法彌補(bǔ)這樣一個(gè)行為不端的美國(guó)人給美國(guó)的國(guó)際形象所造成的損失。毫無(wú)疑問(wèn)，我們的大多數(shù)旅游者讓美國(guó)人被世界大多數(shù)地方的人嗤之以鼻。

更糟糕的是行為方式上的差異。外國(guó)投資者，尤其是投資于美國(guó)的公司，自然就成了本國(guó)政客用來(lái)擴(kuò)大這種影響力的手段。為什么在古巴所發(fā)生的一切，總是在其他地方一而再、再而三地重演呢？

就算這種情況不可避免，但為什么情況總是一次比一次更嚴(yán)重呢？我們不難發(fā)現(xiàn)背后的原因。首先，隨著50 年代即將結(jié)束，在國(guó)外低成本勞動(dòng)力的刺激下，美國(guó)在國(guó)外投資建廠、開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量也達(dá)到了頂峰。這不僅造就了所在國(guó)畸形的繁榮，也加劇了不同國(guó)家為追逐這場(chǎng)淘金大潮而展開(kāi)的競(jìng)爭(zhēng)。只要能越來(lái)越繁榮，獲得越來(lái)越多的新建設(shè)合同或是其他收益，外國(guó)人自然就能享受到當(dāng)?shù)厝说亩Y遇。但當(dāng)停止資金輸入、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)開(kāi)始回流的時(shí)候，人們的態(tài)度就會(huì)發(fā)生一百八十度大轉(zhuǎn)彎。在談?wù)撁绹?guó)與佛朗哥就西班牙軍事基地進(jìn)行的談判時(shí)，歐洲評(píng)論家們的諷刺，正是這種心態(tài)的反映。在有美國(guó)資金輸入的西歐地區(qū)，反美情緒一直在升溫，在某些地區(qū)甚至已經(jīng)達(dá)到了不可收拾的地步。但在西班牙，盡管目前尚無(wú)美國(guó)投資——但肯定已經(jīng)為期不遠(yuǎn)，美國(guó)人受到的歡迎卻達(dá)到了前所未有的程度。

至于說(shuō)未來(lái)更有可能重復(fù)古巴的經(jīng)歷，還有另一個(gè)原因：這種做法在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期比繁榮時(shí)期更具必要性。如果古巴不這么貧困的話，卡斯特羅也許不太可能會(huì)這么做。在當(dāng)今的很多國(guó)家，當(dāng)權(quán)者都在迫不及待地爭(zhēng)取美國(guó)人投資建廠，這就為美國(guó)投資者創(chuàng)造了有利條件。這難道不是在提醒我們，對(duì)那些在經(jīng)濟(jì)蕭條到來(lái)時(shí)會(huì)大聲斥責(zé)這些政策的反對(duì)派政客，應(yīng)該站在什么樣的立場(chǎng)嗎？

因此，投資于擁有大批國(guó)外股份的企業(yè)，也許并不像眼前的收益指標(biāo)那樣顯示得那么誘人。在國(guó)外擁有大量工廠設(shè)施的企業(yè)，或許可以在幾年內(nèi)創(chuàng)造出令人羨慕的業(yè)績(jī)。但如果把這些來(lái)自國(guó)外的收益按國(guó)內(nèi)收益對(duì)應(yīng)的高股價(jià)轉(zhuǎn)換成資本，我們馬上就會(huì)發(fā)現(xiàn)，大量的利潤(rùn)以及某些更重要的資產(chǎn)，很可能會(huì)在轉(zhuǎn)瞬之間灰飛煙滅。當(dāng)然，不同國(guó)家的情況可能會(huì)有所不同。在某些地區(qū)，也許根本就不存在什么嚴(yán)重問(wèn)題。

因此，如果這些國(guó)外分支機(jī)構(gòu)無(wú)法為投資者找到能在60 年代規(guī)避?chē)?guó)外競(jìng)爭(zhēng)的出路，那么，是否還有其他什么安全的途徑呢？我相信，肯定是有的。在某些技術(shù)日新月異的領(lǐng)域里，獲得并維持技術(shù)上的領(lǐng)先地位，就是美國(guó)企業(yè)對(duì)抗國(guó)外低成本競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的最有力的保證。持有這些股份的投資者，不僅不必?fù)?dān)心國(guó)外低成本勞動(dòng)力給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的威脅，反而有可能在不需承擔(dān)外國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)投資的前提下實(shí)現(xiàn)收益。

為什么這么說(shuō)呢？既然外國(guó)的研發(fā)成本低，那他們?yōu)槭裁床荒荞R上成為技術(shù)領(lǐng)先者呢？答案肯定不在于美國(guó)比外國(guó)擁有更多有天賦的人才。實(shí)際上，這是因?yàn)槟承┘夹g(shù)過(guò)于復(fù)雜，而且很多技術(shù)擁有多種多樣的發(fā)展方向，這讓一些美國(guó)公司在某些技術(shù)性非常強(qiáng)的領(lǐng)域內(nèi)，積累起無(wú)法動(dòng)搖的優(yōu)勢(shì)，而其他外國(guó)公司則在完全不同的領(lǐng)域，也積累了同樣穩(wěn)定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。因此，最關(guān)鍵的問(wèn)題，就是要找到一個(gè)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。換句話說(shuō)，有些公司在各自領(lǐng)域（或是其中的某些重要部分）似乎擁有不可比擬的技能優(yōu)勢(shì)，因此，競(jìng)爭(zhēng)的目標(biāo)，無(wú)非是在自己的領(lǐng)域內(nèi)不斷創(chuàng)新。明天，當(dāng)他們實(shí)現(xiàn)了既定目標(biāo)之后，又會(huì)想方設(shè)法再向前邁進(jìn)一步。如果一個(gè)企業(yè)能做到這點(diǎn)，它就應(yīng)該像對(duì)待國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)一樣，根本不必?fù)?dān)心國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)。

這樣的企業(yè)同樣可以分享國(guó)外工業(yè)化國(guó)家有可能在60 年代形成的優(yōu)勢(shì)。如果公司的產(chǎn)品線在技術(shù)上做到無(wú)與倫比，外國(guó)人肯定想購(gòu)買(mǎi)更多的美國(guó)產(chǎn)品。事實(shí)上，在外國(guó)工業(yè)剛開(kāi)始騰飛之前，他們就已經(jīng)有了這樣的購(gòu)買(mǎi)欲望。但直到現(xiàn)在，這些潛在的外國(guó)客戶還要受到當(dāng)?shù)卣漕~的限制。不過(guò)，在進(jìn)入60 年代之后，這將并不再是什么大問(wèn)題。因此，對(duì)于這些在技術(shù)上占優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，他們也許會(huì)擁有一個(gè)在幾十年前不可想象的、規(guī)模龐大的海外市場(chǎng)。

最后，如果企業(yè)擁有外國(guó)人無(wú)法比肩的優(yōu)異產(chǎn)品，而且又在國(guó)外建立工廠，那么，他們就能規(guī)避以抵制國(guó)外企業(yè)為目的的稅收或政府征收——而那些不幸的企業(yè)，則不會(huì)碰到這樣的好事。希特勒對(duì)猶太人的迫害眾人皆知，但在這里，我們還是有必要作進(jìn)一步的深入探討。它的極端性體現(xiàn)在法西斯對(duì)大多數(shù)猶太人的屠殺，但也有一小部分猶太人卻過(guò)得無(wú)憂無(wú)慮，原因就在于，他們擁有希特勒迫切需要的技術(shù)才能。同樣，如果一個(gè)公司擁有大多數(shù)企業(yè)根本就不具備的生產(chǎn)某種關(guān)鍵產(chǎn)品的專(zhuān)有技術(shù)，而這種產(chǎn)品又是其他國(guó)家迫切需要的，這就會(huì)讓企業(yè)在與敵對(duì)國(guó)家政府的討價(jià)還價(jià)中占有優(yōu)勢(shì)。如果說(shuō)希特勒這個(gè)例子似乎有夸大其詞之嫌，那么，某些石油公司在中東地區(qū)的經(jīng)歷也許值得一提。這些石油公司之所以能在這里落腳，并不是因?yàn)樗麄冎g有什么約定或是默契，而是因?yàn)樗麄冋J(rèn)識(shí)到，這些公司擁有自己所需要的運(yùn)輸和銷(xiāo)售石油產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)設(shè)施。正因如此，這些公司才未受到冷落。在一個(gè)民族主義盛行的國(guó)度里，了解如何生產(chǎn)這個(gè)國(guó)家最需要的產(chǎn)品，是至關(guān)重要的。

那么，所有這一切到底意味著什么呢？從投資者的角度看，防范60 年代國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)的秘訣，與尋找優(yōu)秀投資所依據(jù)的規(guī)則，并無(wú)二致：它不在于是否存在國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)。在尋找優(yōu)秀的投資目標(biāo)時(shí)，如果投資者完全依賴自己是否擁有出眾的管理與出類(lèi)拔萃的技術(shù)，并在國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)形成真正威脅之前證明自己的投資價(jià)值，那么，他根本就不必顧慮60 年代的國(guó)外低勞動(dòng)力成本。只有那些產(chǎn)品易于被外國(guó)企業(yè)復(fù)制的平庸企業(yè)，才有可能陷入危機(jī)。

所有這一切，都是以狹義的視角或是以個(gè)別投資者借以盈利、避免虧損的方式，來(lái)看待國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)問(wèn)題。但如果從廣義上看，又將如何呢？低收入的外國(guó)工人生產(chǎn)的產(chǎn)品對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的大量出口，是否會(huì)讓所有美國(guó)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中心有余而力不足呢？

我認(rèn)為，在了解哪類(lèi)人將成為一國(guó)總統(tǒng)，以及他們對(duì)這個(gè)問(wèn)題的態(tài)度如何之前，我們很難明確地回答這個(gè)問(wèn)題。越來(lái)越多的證據(jù)表明，如果國(guó)內(nèi)工資水平的增長(zhǎng)速度低于國(guó)外的話，并假設(shè)額外雇工（featherbedding，指人為地增加雇員人數(shù)的規(guī)章制度或做法?！g者注）的額外壓力不會(huì)增加美國(guó)產(chǎn)品必須承擔(dān)的成本壓力，那么，美國(guó)企業(yè)完全有能力解決工資歧視和成本補(bǔ)償問(wèn)題。

額外雇工問(wèn)題，更確切地說(shuō)就是維持非必要崗位而采取的措施，并不是一個(gè)輕易就能解決的問(wèn)題。企業(yè)管理者可能會(huì)認(rèn)為，額外雇工是令人無(wú)法容忍的（事實(shí)也確實(shí)如此），但工人卻堅(jiān)定不移地?fù)碜o(hù)這些政策，除非所有受到影響的工人都確信，在他們的工作被效率更高的設(shè)備代替時(shí)，能在同一社區(qū)找到收入相當(dāng)?shù)墓ぷ?。隨著無(wú)數(shù)新興行業(yè)的不斷創(chuàng)新，老行業(yè)也能以更少的工人生產(chǎn)更多的產(chǎn)品，因此只有給予被取代工人足夠的關(guān)注，并保證他們能找到收入與原先相當(dāng)（甚至更高）的工作，就不會(huì)出現(xiàn)什么危機(jī)。我想，只要政府能在60 年代直面額外雇工這個(gè)問(wèn)題，而且又有不錯(cuò)的運(yùn)氣時(shí)，大多數(shù)美國(guó)行業(yè)都能恢復(fù)到他們?cè)瓉?lái)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上享有的地位，并繼續(xù)保持相對(duì)于國(guó)外的現(xiàn)有工資差距。如果未出現(xiàn)這種情況，而且美國(guó)工資成本的上漲速度又繼續(xù)超過(guò)其他國(guó)家，必將出現(xiàn)大規(guī)模的失業(yè)和經(jīng)濟(jì)衰退。但我認(rèn)為，在這個(gè)問(wèn)題上，要預(yù)測(cè)未來(lái)為時(shí)尚早。太多的結(jié)果取決于這位未知總統(tǒng)是否會(huì)讓一個(gè)國(guó)家陷入原本可以避免的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，或是能否通過(guò)個(gè)人影響和魅力讓所有群體各司其職，而又不必犧牲現(xiàn)有的高生活標(biāo)準(zhǔn)，讓美國(guó)產(chǎn)品在和這些氣勢(shì)洶洶的低勞動(dòng)力成本國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，依然雄風(fēng)不減當(dāng)年。為此，企業(yè)和工會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)人就應(yīng)該攜手合作。但迄今為止，我們尚未看到這樣的跡象。假如有一天，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人完全來(lái)自政府，此時(shí)，一切就只能取決于政府的領(lǐng)導(dǎo)者及其行為方式。因此，要想在今天就對(duì)這些問(wèn)題作出明智的判斷，恐怕還為時(shí)過(guò)早。