公平地說，美國經(jīng)濟的問題出現(xiàn)于布什執(zhí)政之前。《華爾街雜志》報道稱，克林頓政府2000年度經(jīng)濟報告宣稱，根據(jù)美國經(jīng)濟顧問委員會（CEA）主席馬丁·拜利的看法，只要“我們堅持合理的政策”，美國歷史上時間最長的經(jīng)濟擴張就可以“無限”地持續(xù)下去。而《紐約時報》的一篇報導說得略有出入，它引用的拜利所言是“堅持財政政策”。把兩份報紙的報導放在一起，就能感受到，克林頓政府認為其財政政策就是結束商業(yè)周期所需要的合理政策。政府的經(jīng)濟學主教與我們這些必須在每天的市場動蕩中沉浮的、不幸運的凡人不同，能夠排他性地關注長期趨勢及其與宏觀經(jīng)濟理論的結構一致。然而，在宏觀經(jīng)濟之外，“長期”不斷地被現(xiàn)實世界重新定義。在科技和通信部門，“長期”指的是不到五年的持續(xù)時間。對于對沖基金和量子基金來說，長期也就是指幾周時間。

克林頓政府的經(jīng)濟顧問委員會2000年度經(jīng)濟報告確認了兩個促成那個“好”消息的因素——新自由主義貿(mào)易全球化和科技推動的生產(chǎn)率提高。即便生產(chǎn)率和消費增長都有所放慢，經(jīng)濟顧問委員會還是相信美國經(jīng)濟可以永久性地持續(xù)擴張。至于美國不斷增長的巨額貿(mào)易逆差，經(jīng)濟顧問委員會寄望于全球經(jīng)濟復蘇將推動對美國出口的需求，而沒有考慮到大多數(shù)美國出口產(chǎn)品日益增多地由進口部件組裝的事實。

然而，美國官方長期以來一直推行強勢美元政策，而削弱了世界對美國出口的需求。對電子商務寄予厚望是樂觀主義的重要表現(xiàn)，這還有待相關數(shù)據(jù)的證實。2000年，經(jīng)濟顧問委員會預期，電子商務中企業(yè)對企業(yè)（B2B）的部分將從1998年的430億美元增長到2003年的13萬億美元。高盛公司1999年宣稱，到2004年，電子商務中企業(yè)對企業(yè)的部分將達到15萬億美元，是1998年美國汽車制造業(yè)和電信業(yè)總收入的兩倍。其他機構顯得更為謹慎。朱庇特研究公司預計，全球公司企業(yè)對企業(yè)的網(wǎng)絡市場消費將從2000年的26億美元僅增加到2005年的1372億美元，而北美地區(qū)將從21億美元僅增加到809億美元。北美公司在1998年的消費總額中占到81%，但到2005年該比例預期將下降到60%?，F(xiàn)實情況是，亞洲和歐洲的通信技術市場發(fā)展得更快。

現(xiàn)實證明是令人失望的。2004年聯(lián)合國貿(mào)發(fā)大會報告稱，美國企業(yè)之間的電子商務在2002年占所有電子商務額的近93%，占企業(yè)間所有交易額的1628%。而2002年企業(yè)間所有的交易（電子商務或非電子商務）都有所下降，但是企業(yè)對企業(yè)的電子商務一年就增長了61%。至于電子商務零售業(yè)，聯(lián)合國貿(mào)發(fā)大會報告說，2004年第一季度的銷售額占所有零售業(yè)的19%，這一比重大約是2001年的兩倍。從2001年到2004年第一季度結束，美國電子商務零售業(yè)的年均增長率為281%，而同期全部零售業(yè)的增長只有88%。根據(jù)美國商務部初步公布的數(shù)據(jù)，2005年5月20日，《道瓊斯》報道稱，第一季度電子商務零售業(yè)與去年同期相比增長了238%，從160億美元增長到了186億美元。第一季度的電子商務銷售額比去年第四季度的186億美元增長了64%。各個時期的銷售額都建立在調節(jié)基礎上，也就是說商務部對它們進行了季節(jié)性的、假期性的和交易日差別的調節(jié)，但沒有進行價格變動的調節(jié)。

2005年第一季度電子商務銷售額占所有零售額的22%，美國商務部估計達到了9169億美元。從海外進口產(chǎn)品的廉價零售業(yè)巨頭沃爾瑪只增長了2%，這說明一部分低收入的美國消費者陷入了消費疲軟，而高檔零售商標靶連鎖百貨（Target Stores）也從海外進口產(chǎn)品，卻持續(xù)增長了7%，這揭示了日益擴大的收入差距的影響。

美國經(jīng)濟顧問委員會2000年度報告沒有談到電子商務僅僅是商業(yè)變化還是實際增長的問題?？赡苄源嬖谟谠斐山?jīng)濟負增長的新科技。就像IBM，其主要機構的效率提高（即計算能力的單位成本降低）實際上減少了IBM的銷售總額，個人電腦業(yè)的大多數(shù)利潤和增長都流向了軟件公司微軟，而對微軟所從事的行業(yè)，自許為硬件制造商的IBM沒考慮過值得去做。英特爾公司的情況類似，1965年，該公司的共同創(chuàng)辦人戈登·摩爾發(fā)現(xiàn)，每塊集成電路上的電子晶體管將呈幾何級數(shù)增長，并預測發(fā)展趨勢是每隔兩年電子晶體管就會成倍增長。但所謂的摩爾定律沒能預測到每單位美元計算能力的提高會削減公司的收益。計算機的市場價格持續(xù)下跌，而遵循摩爾定律的制造商的生產(chǎn)成本卻不斷上升：計算機芯片更新?lián)Q代的研發(fā)、制造、測試成本都穩(wěn)定地增長。由于半導體生產(chǎn)的固定成本不斷上漲，制造商只有賣掉越來越多的芯片才能保證贏利。近年來，分析家發(fā)現(xiàn)，高級程序節(jié)點的“新開工設計項目”數(shù)量呈下滑的趨勢。這些觀察是在2000年經(jīng)濟低迷過后的時期做出的，這種下滑趨勢也許證明了，長期的全球市場不可能在經(jīng)濟上支持摩爾定律。Google泡沫是美國在線公司悲劇的重演嗎？