根據(jù)自由貿(mào)易理論，一般來說，貿(mào)易只會在平衡重新建立之前或是自由貿(mào)易完全停止的情況下暫時失衡。雙邊貿(mào)易暫時失衡往往是因為貿(mào)易伙伴暫時或是不具備競爭力，或是效率低下，或是生產(chǎn)能力不足。貿(mào)易逆差國從貿(mào)易順差國那里購得更多的產(chǎn)品和服務(wù)，然后就用本國貨幣支付差額，以便順差國有朝一日可從逆差國那里購買食品以恢復(fù)收支平衡。暫時的貿(mào)易失衡很可能是由一系列的社會經(jīng)濟因素引起的，如貿(mào)易條件、工資水平、投資回報、調(diào)節(jié)機制、勞動力或原材料或能源缺乏、維持貿(mào)易的基礎(chǔ)設(shè)施完善性、購買力平價，等等。持續(xù)維持貿(mào)易逆差的國家將贏得銀行所稱的只借不還者（habitual borrower）的聲譽，也就是該國已具有不良的信貸風(fēng)險，已是長期地入不敷出。如果用本國貨幣清償貿(mào)易逆差，匯率就面臨下調(diào)的壓力。在根本性地解決貿(mào)易伙伴之間的生產(chǎn)率差距時，浮動匯率尋求消除或緩解暫時的貿(mào)易失衡。

美元霸權(quán)保護了美國的貿(mào)易不平衡迫于市場壓力重新趨于平衡，基于貨幣威力而允許美國的貿(mào)易逆差持續(xù)存在。隨著時間的推移，貿(mào)易逆差將推動美元匯率的不斷降低，即便美元霸權(quán)可使降低維持在較慢的速度。但是，如果低于平價的匯率長期存在，就會冒有生產(chǎn)率的暫時失衡轉(zhuǎn)化為永久性失衡的風(fēng)險。不斷弱化的貨幣會懲罰發(fā)行該貨幣的經(jīng)濟體陷入經(jīng)濟的螺旋式下跌。這在過去十年已發(fā)生在美國身上。使情況更糟的是，由于解除市場管制的全球化，美國的貿(mào)易逆差在不斷擴大的同時，還伴隨著由跨境工資套利引起的部門失業(yè)率的逐步上升。美國歧視性的移民政策也不支持美國的低收入工作機會，并加劇了非法移民問題。

過去十年里，美國境內(nèi)的地區(qū)工資套利使其經(jīng)濟和生產(chǎn)都趨于國際化。在地區(qū)工資套利的推動下，美國的勞動力密集型產(chǎn)業(yè)重新集中于低收入的南部地區(qū)。雖然紡織業(yè)的遷移帶來短暫的調(diào)整痛苦，但美國北部經(jīng)濟努力使其生產(chǎn)率、科技水平、金融服務(wù)和產(chǎn)品質(zhì)量都得到升級。美國南部經(jīng)濟也設(shè)法提升各種生產(chǎn)要素，并及時地縮小在國內(nèi)的工資水平差距。這些之所以能夠發(fā)生，是因為就業(yè)崗位都保留在國內(nèi)。但在全球化的背景下，情況就完全不一樣了。就業(yè)崗位無情地離開了美國。根據(jù)自由貿(mào)易理論，美國的貿(mào)易逆差應(yīng)會引起美元相對于其貿(mào)易伙伴貨幣的暫時貶值，使得出口競爭力重新趨于平衡，從而消除或減少美國的貿(mào)易逆差。然后，暫時失去的就業(yè)崗位還會重新回到美國。

但由于美元霸權(quán)，持續(xù)存在的美國貿(mào)易逆差打破了貿(mào)易理論。盡管有些強勢貨幣有選擇性地升值，廣義的貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)還是維持上升趨勢，這是因為高度負(fù)債的新興市場經(jīng)濟體試圖通過本國貨幣的貶值從以美元標(biāo)價的債務(wù)中解脫出來。雖然該目標(biāo)是為了補貼和擴大出口，卻諷刺性地使美元債務(wù)相對于當(dāng)?shù)刎泿艁碚f更昂貴了。盡管美國不斷擴大貨幣總量，也就是說不斷地放松銀根或印發(fā)鈔票，美國通脹面臨的壓力不大還是增強了貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)的上升勢頭。

美國的進口量圍繞債務(wù)驅(qū)動的美元匯價的提高做出調(diào)整，因此，可以根據(jù)擴大的貨幣總量對之加以評估。在20世紀(jì)90年代的大部分時候，輸往美國的貨物年增長率約為15%，超過其GDP年均增長率的5倍。當(dāng)美國利率高于那些債權(quán)國利率時，美元就會被看好，美國也就會享受經(jīng)濟繁榮。這導(dǎo)致了一種奇怪的效應(yīng)：利率的提高實際上延長了而不是威脅了美國的繁榮，因為它導(dǎo)致資金大規(guī)模進入美國金融系統(tǒng)，降低了進口貨物價格，提高了勞動生產(chǎn)率，提升了美國消費者的支出——由于財富效應(yīng)，雖然工人工資增長放慢，但工人變富了。美元的資產(chǎn)收益率還是比外國貨幣的高。