貨幣數(shù)量論顯然在起作用。美國(guó)資產(chǎn)的增長(zhǎng)和美元數(shù)量的增長(zhǎng)并不同步。盡管所有部門(mén)的價(jià)值下降了80%，美國(guó)公司仍占全球市場(chǎng)資本的56%。從1990年至2001年，道瓊斯工業(yè)指數(shù)（DJIA）的累計(jì)回報(bào)率為281%，而甚至在不計(jì)算日本的情況下，摩根斯坦利資本國(guó)際（MSCI）發(fā)達(dá)國(guó)家指數(shù)的回報(bào)率也只有124%。摩根斯坦利資本國(guó)際新興市場(chǎng)指數(shù)僅有77%的回報(bào)率。

美國(guó)的資本賬戶盈余轉(zhuǎn)而為美國(guó)的貿(mào)易赤字融資。而且，任何資產(chǎn)，不論位于何地，只要以美元標(biāo)價(jià)，本質(zhì)上就是美國(guó)的資產(chǎn)。當(dāng)美國(guó)政府采取措施使石油以美元標(biāo)價(jià)時(shí)，鑒于美元是不兌現(xiàn)紙幣，美國(guó)本質(zhì)上就無(wú)償占有了世界的石油。貨幣數(shù)量論主張，美國(guó)印發(fā)的美鈔越多，美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格上升越高。根據(jù)新古典主義的界定，只要工資不提高，資產(chǎn)價(jià)格的上升不是通脹。從而，強(qiáng)勢(shì)美元政策為美國(guó)帶來(lái)雙贏，而世界各地的工人，包括美國(guó)國(guó)內(nèi)的工人，交出了兩倍的損失。

歷史上，全球化過(guò)程一直是國(guó)家行為的產(chǎn)物，各國(guó)一直采取行動(dòng)抵制國(guó)家主權(quán)遭受市場(chǎng)力量單方面的壓制。貨幣壟斷無(wú)疑是單個(gè)國(guó)家對(duì)貿(mào)易施加的最根本限制。1776年，也就是美國(guó)獨(dú)立年，亞當(dāng)·斯密出版《國(guó)富論》。11年后，美國(guó)的建國(guó)者在斯密的思想的深刻影響下，制定了美國(guó)憲法，成文、理性地表達(dá)了對(duì)貿(mào)易壟斷和政府限制貿(mào)易政策的憎惡。斯密最憎惡的政策就是當(dāng)時(shí)所有強(qiáng)國(guó)推行的重商主義政策。我們需要記住，斯密有關(guān)限制國(guó)家行為的觀點(diǎn)只是適用于關(guān)于貿(mào)易限制的重商主義問(wèn)題。斯密從不支持政府容忍貿(mào)易限制，不論該限制是來(lái)自大企業(yè)壟斷集團(tuán)，還是來(lái)自其他政府。

重商主義的核心目標(biāo)之一是確保一國(guó)出口額高于進(jìn)口額，在當(dāng)時(shí)，貿(mào)易盈余都是以金屬貨幣來(lái)結(jié)算的，也就是以黃金支撐的硬通貨，而不是不兌現(xiàn)紙幣來(lái)結(jié)算的。以黃金支撐的貿(mào)易盈余使英國(guó)等順差國(guó)家能夠投資于更多的工廠，制造更多的出口品，從而為本國(guó)帶來(lái)更多的黃金。而美洲殖民地等出口地區(qū)，不僅耗盡了維系其貨幣的黃金儲(chǔ)備，導(dǎo)致本地貨幣的自由落體式貶值（這與當(dāng)今許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的貨幣所面臨的情況并無(wú)兩樣），而且缺少多余的資本來(lái)建造工廠，生產(chǎn)出口品。因此，美洲盡管擁有豐富的鐵礦石，還是只能出口生鐵到英國(guó)，來(lái)?yè)Q取英國(guó)的鐵制品。

1795年，當(dāng)美洲人最終意識(shí)到他們處于不利的貿(mào)易地位，并開(kāi)始募集歐洲資本（主要是法國(guó)和荷蘭的）以著手建設(shè)制造業(yè)時(shí)，英國(guó)頒布了《鐵制品法》（Iron Act），禁止在美洲制造鐵制品，這導(dǎo)致了新興的殖民地居民的巨大不滿。斯密贊成與英國(guó)政府所持立場(chǎng)相反的政策，即支持促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和自由的對(duì)外貿(mào)易，這種政策后來(lái)被稱為“自由放任”（laissez faire），因?yàn)橛?guó)無(wú)法接受這種異端思想，所以拒絕以英文命名。雖然字面意思是“放任不管”，但自由放任的實(shí)質(zhì)意思根本不是那回事。它意味著政府采取積極的政策來(lái)抵制重商主義。推崇新自由主義的自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在宣傳“自由放任”就是政府不干涉貿(mào)易事務(wù)時(shí)，都暴露了其根本性缺陷之一：他們是完全不合格的歷史學(xué)者。

強(qiáng)勢(shì)美元政策符合美國(guó)的國(guó)家利益，因?yàn)樗芡ㄟ^(guò)低成本的進(jìn)口維持美國(guó)的低通脹，也使以美元標(biāo)價(jià)的美國(guó)資產(chǎn)對(duì)于外國(guó)投資者來(lái)說(shuō)十分昂貴。美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘在國(guó)會(huì)聽(tīng)政會(huì)上自豪地將這種安排稱為美國(guó)的金融霸權(quán)，它使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)在其他國(guó)家紛紛爆發(fā)金融危機(jī)的情況下仍然能夠繁榮發(fā)展。它扭曲了全球化，使之成為一種為了得到自1971年以來(lái)就不再由黃金支撐、近十多年來(lái)也不再由任何經(jīng)濟(jì)基本原理所證實(shí)的全能美元，在全世界范圍內(nèi)利用最低的勞動(dòng)力成本和最高的環(huán)保代價(jià)生產(chǎn)出口到美國(guó)市場(chǎng)的商品的“向底線競(jìng)爭(zhēng)”過(guò)程。