1921—1925年間美國的債券發(fā)行的近百分之八十、英國的百分之六十是由政府機構(gòu)發(fā)行的：在紐約有36億美元，在倫敦有近20億美元（表一）。這些總數(shù)反映了戰(zhàn)后從私人借款轉(zhuǎn)變?yōu)檎杩畹某潭戎?。盡管這些債券發(fā)行對于這個時期而言是巨大的，但它們?nèi)圆蛔阋宰寶W洲盟國支付其所欠美國政府的戰(zhàn)爭債務，因為以德國的戰(zhàn)爭賠款來償還債務是沒有保證的。

在倫敦的近20億美元（以每英鎊兌5美元的平價計算）的外國政府借款僅占盟國之間的戰(zhàn)爭債務的百分之七，且?guī)缀醪怀^盟國之間的全部戰(zhàn)爭債務加上德國的賠款義務的百分之二。但它們遠遠超過了1921—1925年間在倫敦的11億美元的由私人部門發(fā)行的債券。

表一1921—1930年間倫敦和紐約的新資本發(fā)行*

1921—1930年間美國的新債券發(fā)行

年份總計（單位：百萬美元）

（單位：百萬美元）百分比構(gòu)成（單位：%）