榮智健全面收購恒昌，乃是多方因素共同作用所致。中信泰富為首的財(cái)團(tuán)，完成收購恒昌后，榮智健躊躇滿志，興致勃勃地拉隊(duì)前往歐、美、日做巡回推廣。

起初榮智健滿以為，收購了擁有45年歷史、盈利高達(dá)10億港元的老牌大行恒昌，在鬼佬及東洋人面前可炫耀一番。誰曾想希望愈大失望更大，日本機(jī)構(gòu)投資者對他毫不留情，大肆批評中信泰富挾著國務(wù)院這個(gè)大后臺，乘“九七”過渡之便，在香港左買右買。并放話說，中信泰富盡管旗下有國泰、香港電訊、恒昌等藍(lán)籌股公司的股權(quán)，但本身沒有自己經(jīng)營的生意，不可以作為長線投資對象。

歐、美財(cái)團(tuán)對于日媒的話深信不疑，對中信泰富并未做全面客觀的信譽(yù)調(diào)查，結(jié)果榮智健所到之處大都反應(yīng)冷淡。榮智健這才意識到，中信泰富作為中信的旗下公司，給外界的形象屬于信托投資公司，而不是實(shí)業(yè)公司。雖然恒昌的最大股東是中信泰富，但中信泰富也只有36％的股權(quán)，恒昌并不能說就是中信泰富的公司。

榮智健沒有想到中信泰富在外資眼中是這樣的形象，他開始意識到：“一定要有自己的實(shí)業(yè)作為根基，大公司、大架子而不切實(shí)際，在國際市場中是很難打開局面的?！庇谑?，他決定從現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)著手，重建中信泰富的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)。

中信泰富不可能將英資國泰和香港電訊控為己有，只有打恒昌的主意。

1991年12月4日，恒昌主席榮智健宣布了他的“拆骨”計(jì)劃，將恒昌的核心物業(yè)恒昌大廈賣掉。但恒昌前任主席何善衡又怎能同意榮智健的“拆骨”行為呢，原來買主就是何善衡。恒昌大廈賣價(jià)9.07億港元，比5月間寶源投資的估值高出1.5億港元。年底地產(chǎn)轉(zhuǎn)旺，9億港元的賣價(jià)不為貴。

這樣，恒昌坐擁的現(xiàn)金及股票，就高達(dá)36億港元之巨。但這36億巨資并不是中信泰富及榮氏本人所有，是各股東共同擁有。要使這筆巨資及整個(gè)恒昌為中信泰富所控，必須向其他股東全面收購。

那么，該如何向這些曾幫助自己建功立業(yè)的富豪朋友開口呢？這似乎難不倒榮智健。榮智健摸透了香港首富李嘉誠、大馬首富郭鶴年的心理。李氏、郭氏都是高瞻遠(yuǎn)矚的商人，不會計(jì)較眼前這點(diǎn)蠅頭小利，他們想的是要對未來投資。

1991年12月底，榮智健與李嘉誠、郭鶴年在深水灣高爾夫球場打球。

榮智健用半開玩笑的口氣說道：“這桿球若進(jìn)了洞，我就買了恒昌?！?

李嘉誠、郭鶴年是何等富有政治頭腦的人，雖內(nèi)心舍不得恒昌股份，但聽話聽音，便認(rèn)認(rèn)真真與榮智健談起主動出讓恒昌股份的事宜，一宗涉資30億港元的交易當(dāng)場敲定。

然后，由李嘉誠先做鄭裕彤等人的思想工作。這些股東都舍不得放棄，但兩位頂尖級巨富已做出表率，他們也只好同意。就鄭裕彤來說，“九七”前后的投資重點(diǎn)在香港、內(nèi)地兩處，他不得不為龐大的家族資產(chǎn)考慮。

于是，買家榮智健和賣家李嘉誠、鄭裕彤、郭鶴年、百富勤、何添家族、洗為堅(jiān)、馮梁寶琛等股東，心平氣和坐在一起協(xié)商收購事宜，最后歡歡喜喜達(dá)成協(xié)議。

為籌措資金，中信泰富在股市上進(jìn)行了一次大型集資活動。1992年1月，中信泰富配售11.68億股新股，集資25億港元。投資者看好中信泰富股票，相信這家國務(wù)院駐港商務(wù)機(jī)構(gòu)，將會在過渡時(shí)期和“九七”后扮演極重要的角色，紛紛入股中信泰富為榮智健添磚加瓦。

1992年1月13日，除中信泰富及榮智健之外的7位股東，正式宣布將所持的恒昌股份賣給中信泰富，恒昌成為中信泰富的全資附屬公司，由榮智健全盤打理。

是日，恒昌行政總裁袁天凡毅然辭職，輿論一片嘩然，紛紛討伐榮智健是在“巧取豪奪”。香港輿論還挑唆各股東炮轟榮智健，雖然其他人沒有上當(dāng)，但是鄭裕彤因?yàn)樾愿裨?，還是被媒體利用了一把。

鄭裕彤不喜歡口里說的和心里想的不一樣，因此，要忍痛割愛的鄭裕彤表露出開開心心，真難為了他。加上他在政治上不成熟，結(jié)果在記者窮追猛打下說漏了嘴：“我是舍不得恒昌，但朋友既然要賣，自己還是隨大隊(duì)吧。”

有人抓住這點(diǎn)向榮智健發(fā)難：鄭裕彤等人舍不得放棄恒昌股份，是受你們的逼迫，云云。

最使榮智健頭痛的大概算袁天凡。袁天凡是前聯(lián)交所行政總裁，此君因快人快語而捭闔股市，凡他看不慣之事他都要抨擊。1988年，“香港財(cái)經(jīng)界十大風(fēng)云人物”評選，袁天凡以“說話最多的總裁”榮登金榜。

李嘉誠協(xié)助榮智健購得恒昌，并為榮智健物色了一名商界才俊做他助手，擔(dān)任恒昌行政總裁處理日常事務(wù)，這個(gè)人就是袁天凡。但沒過多久就爆出袁天凡與上司榮智健“不咬弦”的傳聞。因此榮智健與李嘉誠等商議中信泰富全面收購恒昌的大事，并未向行政總裁袁天凡透露一絲風(fēng)聲。直到1月份袁天凡才如夢初醒，此時(shí)，榮智健大事已成，袁天凡只好憤然辭職。

袁天凡這張全港商界第一鐵嘴，在多個(gè)公眾場合，向傳媒猛烈炮轟榮智健。袁天凡是打工皇帝，不是資產(chǎn)者，無所顧忌，一任淋漓酣暢的宣泄，在媒體上把榮智健搞得灰頭土臉。

此事鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，國務(wù)院港澳辦主任魯平出面講話，聲明中資在港發(fā)展是為了香港的繁榮穩(wěn)定，以消除香港商界關(guān)于“中資是來搶飯碗的”的誤解。

事實(shí)上，榮智健收購恒昌并不像香港輿論說的那樣，是“巧取豪奪”港人的財(cái)產(chǎn)。中信泰富向各股東收購恒昌股份，每股作價(jià)230港元，連同之前已派發(fā)的特別中期股息120港元及中期股息40港元，合計(jì)共390港元，較恒昌行在1991年10月易手時(shí)的每股330港元高出60港元。榮智健并沒虧待眾股東。

其中李嘉誠賺錢最多，他持恒昌股份388萬股，賺得2.32億港元；鄭裕彤賺得2.2億港元；百富勤賺得9800萬港元；郭鶴年賺得8500萬港元；何添家族賺得4900萬港元；馮景禧遺孀和洗為堅(jiān)各賺得1200萬港元。這等于說恒昌股東在3個(gè)月內(nèi)的盈利率為18.18％。

袁天凡去職后，行政總裁一職由榮智健的私人顧問柳代風(fēng)接任。

柳代風(fēng)執(zhí)掌恒昌，和郭鶴年大有關(guān)系。原來，柳代風(fēng)跟隨郭鶴年20多年，曾駐巴黎管理郭家的蔗糖業(yè)務(wù)，后來娶了郭鶴年的侄女成為郭鶴年的侄女婿，更被重用。

20世紀(jì)70年代中期，柳代風(fēng)跟隨郭鶴年來港打江山，與太太入住山頂僑福道環(huán)翠苑，一直是嘉里地產(chǎn)董事，并獲配不少股份。被委任為恒昌總裁之前，他常常在嘉里貿(mào)易、嘉里地產(chǎn)及香港香格里拉國際的寫字樓巡視業(yè)務(wù)。

讓郭鶴年的侄女婿兼老臣子出任恒昌總裁，更顯示出郭氏集團(tuán)和中資的關(guān)系非同一般，這是榮智健對郭鶴年鼎力相助、玉成其事的回報(bào)，同時(shí)也說明郭氏集團(tuán)將是以后中信泰富開拓海外市場的主要合作伙伴。有了郭鶴年這個(gè)合作伙伴，中信泰富今后在新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、泰國、澳大利亞及南太平洋地區(qū)的市場就可以長驅(qū)直入了。

收購?fù)瓿珊螅行盘└患皹s智健本人控有恒昌股權(quán)97.12％，收購共涉資金30.06億港元。

全面收購恒昌行的成功使中信泰富這家以控股為主、地產(chǎn)為輔的小型多元化公司升格，邁向“洋行”式的多元化跨國公司，可以在“九七”以后和怡和、和黃、英之杰等大公司逐鹿于遠(yuǎn)東市場。

中信泰富買入整家恒昌行后，業(yè)績一飛沖天。香港本土營業(yè)額比以前增長了30%。1992年，公司贏利達(dá)到3.33億港元（每股盈利0.87港元），其中恒昌行占整個(gè)中信泰富贏利增長的40%。

1992年年底，中信泰富名列香港上市公司財(cái)閥副榜第一名，成為香港第十一大財(cái)閥。而1993年6月的財(cái)閥新榜上，中信泰富已躍居正榜第十大財(cái)閥，僅以0.8億之微，次于第九大財(cái)閥鄭裕彤家族。