該條款意味著，當(dāng)公司股價(jià)超過轉(zhuǎn)股價(jià)，并且在40%的漲幅之內(nèi)時(shí)，投資者可以通過陽光轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)格的上漲來享受這一增長(zhǎng)，獲得很高的投資收益。

條款還規(guī)定，當(dāng)贖回條件首次滿足時(shí)，若公司不實(shí)施贖回，當(dāng)年將不再行使贖回權(quán)。通過贖回條件的變化，在給予投資者充分選擇權(quán)和獲利空間的情況下，可降低陽光轉(zhuǎn)債被機(jī)構(gòu)或莊家操縱的風(fēng)險(xiǎn)，保證陽光轉(zhuǎn)債的順利轉(zhuǎn)股。

6.有利于投資者的回售條款

如果在江蘇陽光轉(zhuǎn)債到期日一年內(nèi)，公司股票收盤價(jià)持續(xù)20個(gè)交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的70%時(shí)，轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將持有的全部或者部分轉(zhuǎn)債以面值的102%的價(jià)格回售給江蘇陽光。

（三）風(fēng)險(xiǎn)因素不容忽視

雖然可轉(zhuǎn)換債券與其他融資方式相比具有很大的優(yōu)勢(shì)，但這并不代表這種金融工具是完美無缺的。事實(shí)上，任何理論上無懈可擊、設(shè)計(jì)精巧的金融工具都會(huì)有它的不足，都有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然可轉(zhuǎn)換債券的收益率比國債要高，但它在轉(zhuǎn)換之前仍是企業(yè)債券，風(fēng)險(xiǎn)自然比國債要大。盡管上市公司為了消除投資者擔(dān)憂，可以采取很多規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施，比如在轉(zhuǎn)換比例方面定價(jià)更為合理，尋找銀行提供部分或全額的擔(dān)保（江蘇陽光選擇的就是中國銀行的長(zhǎng)達(dá)五年的全額擔(dān)保）。但是，即使是這樣，可轉(zhuǎn)換債券仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

陽光轉(zhuǎn)債發(fā)行上市的第一天就跌破了名義發(fā)行價(jià)。當(dāng)天，陽光轉(zhuǎn)債以全日最高價(jià)101.40元開盤后，轉(zhuǎn)債價(jià)格一直降低到98.00元，最終收在98.58元，與面值申購相比下跌了1.5%。

企業(yè)債券的發(fā)行情況主要受兩方面的影響，即基準(zhǔn)股票未來價(jià)格的上漲和轉(zhuǎn)債價(jià)格的設(shè)置。雖然當(dāng)轉(zhuǎn)債未進(jìn)入轉(zhuǎn)股期時(shí)，股價(jià)與轉(zhuǎn)債價(jià)不是同步漲跌，但股價(jià)的下跌必然連帶轉(zhuǎn)債價(jià)格的下降。由此可見，無論何種金融工具，都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。

在陽光轉(zhuǎn)債發(fā)行的當(dāng)天，基準(zhǔn)股票江蘇陽光的股價(jià)已經(jīng)跌至10.25元，陽光轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值相應(yīng)降為89.44元，根據(jù)陽光轉(zhuǎn)債收盤價(jià)98.58元計(jì)算，可以得出轉(zhuǎn)換溢價(jià)為10.2%，高于發(fā)行價(jià)格的轉(zhuǎn)換溢價(jià)。同樣投資一家相同的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格相對(duì)基準(zhǔn)股票價(jià)格是上漲的。然而，從絕對(duì)意義上來說，無論基準(zhǔn)股票還是可轉(zhuǎn)債的價(jià)格都下降了。形成這種評(píng)價(jià)的原因大致有兩個(gè)：

（1）雖然可轉(zhuǎn)換債券在理論上已經(jīng)為很多人所熟知，但是實(shí)踐中一般的投資者對(duì)這種金融工具還很不了解，這就造成投資者對(duì)其產(chǎn)生懷疑和擔(dān)心。

（2）陽光可轉(zhuǎn)換債券上市當(dāng)天大盤出現(xiàn)較大下跌，下跌近50點(diǎn)，跌幅超過3%，陽光轉(zhuǎn)債也和大盤一樣，走出一個(gè)高開低走行情，雖然跌幅小于大盤，這在一定程度上也給可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行蒙上了陰影。