在債券評級時(shí)，并沒有準(zhǔn)確的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)算公式來計(jì)算確定債券等級。除財(cái)務(wù)質(zhì)量以定量分析為主外，其余方面仍以定性分析為主，在操作中很大程度上依賴評級人員的經(jīng)驗(yàn)與水平，彈性較大。

（四）提出發(fā)行債券申請

有項(xiàng)目和符合一定條件的企業(yè)將發(fā)行債券申請通過當(dāng)?shù)匕l(fā)改委向上一級發(fā)改委逐級申報(bào)，省發(fā)改委對所有符合條件的企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目情況進(jìn)行初選，并上報(bào)國家發(fā)改委。對認(rèn)定比較好的企業(yè)要到實(shí)地落實(shí)擔(dān)保情況和項(xiàng)目進(jìn)展情況，再正式報(bào)批國家發(fā)改委，并當(dāng)面進(jìn)行匯報(bào)。未經(jīng)批準(zhǔn)，企業(yè)不得發(fā)行債券。企業(yè)在辦理申請時(shí)，應(yīng)提交的主要資料包括：①申請報(bào)告:分別由企業(yè)、當(dāng)?shù)匕l(fā)改委、經(jīng)委各提供一份。②項(xiàng)目批文:包括可行性報(bào)告、項(xiàng)目建議書、基建初步設(shè)計(jì)、開工報(bào)告。③財(cái)務(wù)資料:經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的企業(yè)近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告、貸款證、負(fù)債資產(chǎn)表、營業(yè)執(zhí)照、企業(yè)項(xiàng)目效益預(yù)測、企業(yè)效益預(yù)測、償還計(jì)劃、重點(diǎn)項(xiàng)目批文(如屬于重點(diǎn)項(xiàng)目)、信用等級評級、擔(dān)保意向書、代理承銷意向書、發(fā)債計(jì)劃申請表、發(fā)債項(xiàng)目資金情況表。管理部門依據(jù)法律、法規(guī)對債券發(fā)行申請予以審查。對符合法律規(guī)定的債券批準(zhǔn)發(fā)行；對已作出的批準(zhǔn)，若發(fā)現(xiàn)不符合法律規(guī)定的應(yīng)予撤銷，尚未發(fā)行的企業(yè)債券停止發(fā)行，已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)應(yīng)向認(rèn)購人退還所繳款項(xiàng)并加算銀行同期利息。

（五）公告?zhèn)技k法

發(fā)行企業(yè)債券的申請經(jīng)批準(zhǔn)后，公開向社會發(fā)行債券時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)向社會公告?zhèn)技k法。根據(jù)我國法律的規(guī)定，企業(yè)債券募集辦法中應(yīng)當(dāng)載明下列主要事項(xiàng)：①企業(yè)名稱；②債券總額和債券的票面金額；③債券的利率；④還本付息的期限與方式；⑤債券發(fā)行的起止日期；⑥企業(yè)凈資產(chǎn)額；⑦已發(fā)行而尚未到期的企業(yè)債券總額；⑧企業(yè)債券的承銷機(jī)構(gòu)等。

企業(yè)制定好債券募集辦法后，應(yīng)按當(dāng)時(shí)和當(dāng)?shù)赝ㄐ?、合理的方法向社會公告?/p>

（六）簽訂承銷合同

在間接發(fā)行方式下，當(dāng)發(fā)行債券的申請被批準(zhǔn)后，發(fā)行企業(yè)要與債券承銷機(jī)構(gòu)正式簽訂承銷合同。在承銷合同中應(yīng)載明以下主要事項(xiàng)：當(dāng)事人、雙方的名稱、地址及法人代表；承銷債券的名稱、總面額及發(fā)行價(jià)格；承銷方式；債券發(fā)行及承銷的起止日期；承銷付款的日期及方式；承銷商收取的費(fèi)用額及支付日期與支付方式；未售出債券的處理方法；違約責(zé)任；其他需要約定的事項(xiàng)等。

（七）發(fā)售債券

承銷機(jī)構(gòu)按照合同規(guī)定，在發(fā)行期內(nèi)向投資者發(fā)售債券。投資者直接向承銷機(jī)構(gòu)付款購買，承銷機(jī)構(gòu)代為收取債券款，交付債券。

企業(yè)債券應(yīng)在置備的企業(yè)債券存根簿中登記有關(guān)事項(xiàng)。對于記名企業(yè)債券，應(yīng)在存根簿上載明以下事項(xiàng)：債券持有人的姓名或名稱及地址；債券持有人取得債券的日期及債券編號；債券總額、債券的票面金額、債券的利率及還本付息的期限和方式；債券的發(fā)行日期等。對于無記名企業(yè)債券，應(yīng)在存根簿上載明債券總額、利率、償還期限和方式、發(fā)行日期、債券的編號等。

（八）收進(jìn)債券款

到債券發(fā)售期截止日，扣除承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)得的手續(xù)費(fèi)后，發(fā)行企業(yè)向承銷機(jī)構(gòu)收繳債券款項(xiàng)，債券發(fā)行即告結(jié)束。

四、企業(yè)債券融資案例

案例：江蘇陽光集團(tuán)債券融資

（一）公司發(fā)行債券的情況

江蘇陽光是具備可轉(zhuǎn)債發(fā)行資格的上市公司。2002年公司為其技術(shù)改造項(xiàng)目和并購項(xiàng)目募集資金，發(fā)行8.3億元可轉(zhuǎn)債。公司根據(jù)其項(xiàng)目投入期短、見效快、回報(bào)高的特點(diǎn)，選擇了合適的發(fā)行時(shí)機(jī)、轉(zhuǎn)股期，同時(shí)有效地降低了投資者風(fēng)險(xiǎn)，保證了投資者利益，并選擇中國銀行無錫分行長達(dá)五年的全額擔(dān)保，規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，有效地利用可轉(zhuǎn)債延遲股權(quán)融資的特性，等到投資項(xiàng)目產(chǎn)生效益時(shí)計(jì)入股本，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，減緩對每股收益的攤薄壓力，甚至可獲取轉(zhuǎn)換的溢價(jià)收入。