二、黃光裕為何說(shuō)陳曉太狡猾？
　　
　　“一個(gè)企業(yè)通過(guò)兼并其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的途徑成為巨型企業(yè)，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上的一個(gè)突出現(xiàn)象。沒(méi)有哪一個(gè)西方大公司不是通過(guò)某種程度、某種方式的兼并而成長(zhǎng)起來(lái)的，幾乎沒(méi)有一家大公司主要是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)起來(lái)的?！边@是1982年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主喬治·斯蒂格勒的一句著名的斷言，在2006年卻成為中國(guó)家電連鎖零售業(yè)大決戰(zhàn)的一個(gè)誘因。
　　
　　2005年，國(guó)美和蘇寧繼續(xù)瘋狂地?cái)U(kuò)張，僅僅國(guó)美一家就開(kāi)了200多家店，是過(guò)去6年總和的1?郾5倍。2006年3月，在接受筆者采訪(fǎng)時(shí)，黃光裕開(kāi)始表現(xiàn)出些許擔(dān)憂(yōu)：“如果大家按照去年的速度擴(kuò)張下去，也許很快就會(huì)飽和了，因?yàn)榭赡艽蠼稚纤械拈T(mén)臉都變成電器店了?！?br>　　
　　此時(shí)，喬治·斯蒂格勒關(guān)于并購(gòu)的斷言及時(shí)地帶給了黃光裕新的思路和勇氣。黃光裕興奮地宣稱(chēng)：“沒(méi)有擴(kuò)張，就沒(méi)有大型企業(yè)?！本瓦B一直在并購(gòu)方面沒(méi)有任何作為的蘇寧，其總裁孫為民也曾談到，家電連鎖行業(yè)已從“大魚(yú)吃小魚(yú)，快魚(yú)吃慢魚(yú)”進(jìn)入“大魚(yú)吃大魚(yú)”時(shí)期，進(jìn)行并購(gòu)整合是早晚的事情。
　　
　　“天下大勢(shì)，合久必分，分久必合?！闭劦桨l(fā)生在中國(guó)家電連鎖零售行業(yè)的并購(gòu)戰(zhàn)時(shí)，并購(gòu)專(zhuān)家陳明健用了這樣一句顯得有點(diǎn)俗套的古話(huà)來(lái)概括。他說(shuō)：“近幾年，中國(guó)家電零售業(yè)發(fā)生并購(gòu)是必然的，絕對(duì)是大勢(shì)所趨，至于是由黃光裕、張近東、陳曉還是其他人來(lái)完成，那是其次的。”
　　
　　其實(shí)，黃光裕的大踏步前進(jìn)，還與他2004年放的一顆“衛(wèi)星”有關(guān)--當(dāng)時(shí)他放言，到2008年國(guó)美的銷(xiāo)售額要達(dá)到1200億元左右。當(dāng)時(shí)幾乎所有的人都認(rèn)為這不過(guò)是他拋出的一個(gè)“數(shù)字大餅”而已--根據(jù)商務(wù)部商業(yè)改革發(fā)展司2004年的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，國(guó)美電器當(dāng)年以238?郾8億元的銷(xiāo)售額位居連鎖企業(yè)第2位。如果按一家店產(chǎn)生1億元的年銷(xiāo)售額計(jì)算，國(guó)美需要有上千家店才可能在4年后完成這個(gè)目標(biāo)，這意味著他在這4年中每個(gè)月要開(kāi)20家以上的店面。
　　
　　黃光裕知道，完成非常的目標(biāo)，需用非常的觀念和手法。2005年飛速增長(zhǎng)的250多家店，已經(jīng)讓他在管理上頗為吃力。于是，他企盼著一次非常規(guī)的擴(kuò)張手法，達(dá)到“畢其功于一役”的奇效。
　　
　　而在這兩三年時(shí)間內(nèi)，黃光裕的事業(yè)也出奇地順風(fēng)順?biāo)?-2004年6月7日，黃光裕實(shí)現(xiàn)了國(guó)美電器的間接上市，價(jià)值僅2億元的國(guó)美電器經(jīng)過(guò)一系列令人眼花繚亂的變幻，讓其價(jià)值一夜之間暴漲了40多倍。此后不到半年時(shí)間，黃光裕先后進(jìn)行了兩次套現(xiàn)：第一次由荷銀洛希爾包銷(xiāo)金額達(dá)12億港元的股票；第二次由Fidelity等國(guó)際知名基金認(rèn)購(gòu)金額約13?郾75億港元的股票。2006年2月5日，國(guó)美電器又成功引進(jìn)了國(guó)外投資者：美國(guó)基金公司華平投資集團(tuán)通過(guò)認(rèn)購(gòu)國(guó)美電器發(fā)行的1?郾25億美元可轉(zhuǎn)換債券及2500萬(wàn)美元認(rèn)股權(quán)證投資國(guó)美電器。而原計(jì)劃5年內(nèi)整體上市的夢(mèng)想，在華平投資進(jìn)入后的一個(gè)多月后就有了實(shí)現(xiàn)的巨大可能。2006年4月7日，黃光裕進(jìn)行第三次套現(xiàn)，而減持的至少12億港元的股票由花旗銀行包銷(xiāo)。
　　
　　錢(qián)多可以壯膽。3個(gè)月后，便有了國(guó)美“鯨吞”永樂(lè)的一場(chǎng)好戲，也宣布了并購(gòu)好戲的開(kāi)場(chǎng)。而在中國(guó)家電連鎖行業(yè)系列并購(gòu)案中，國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者的身影一直若隱若現(xiàn)，他們對(duì)并購(gòu)起到了極為重要的作用。