三、能否保住國美電器控股權(quán)？
　　
　　黃光裕案一審判決中，最引人注目的便是夫妻倆合計高達10億元人民幣的巨額罰沒金。此舉創(chuàng)下新中國成立以來一個家庭被罰沒資產(chǎn)金額之最。
　　
　　人們不禁要問：這位昔日的首富，能否在短期內(nèi)籌集到那么多現(xiàn)金？他會通過哪些渠道去籌集這些現(xiàn)金？
　　
　　最方便的渠道無疑是減持國美電器的股票，因為國美電器作為上市公司，其變現(xiàn)能力遠遠超過其他非上市公司。根據(jù)國美電器公布的年報顯示，黃光裕個人名下的國美電器股份約51?郾16億股，按照2009年5月18日2?郾3港元的均價，黃光裕持有的股票價值差不多有118億港元。
　　
　　但減持股權(quán)，是國美電器股權(quán)覬覦者最想看到，而黃光裕本人最不情愿采取的方式。因為黃光裕一直以來幾乎把國美電器的控制權(quán)當(dāng)成自己的生命一樣來捍衛(wèi)，不到萬不得已的地步，黃光裕是斷然不會出此下策的。
　　
　　除了國美電器，黃光裕還擁有零售類非上市公司100％的權(quán)益。在房地產(chǎn)投資方面，黃光裕還有北京鵬潤投資有限公司、北京鵬潤大廈、鵬潤家園、國美第一城、明天第一城等地產(chǎn)項目和一些尚未開發(fā)的地皮。但房地產(chǎn)項目，在目前市場低迷的狀況下，套現(xiàn)能力不強。黃光裕手里那300多家當(dāng)初未裝入上市公司的國美門店，成了最有可能套現(xiàn)的途徑。
　　
　　經(jīng)過十?dāng)?shù)年的征伐，黃光裕差不多把自己的競爭對手都打趴下了。目前階段，有實力有意愿收購黃光裕非上市門店的對象只有兩個：蘇寧電器和國美電器上市公司。
　　
　　對于蘇寧電器掌門人張近東，黃光裕恨不得狠狠咬上一口，哪有可能把自己的肉送到“仇人”的嘴里去？
　　
　　最合適的一條道路，無疑是把國美電器那些非上市門店賣給上市公司。如果是以前，這是輕而易舉的事，對黃光裕而言無非是左手換右手。而現(xiàn)在，雖然黃光裕還是大股東，但在國美電器經(jīng)歷了一波又一波“去黃光?；迸e措之后，此事便平添諸多困難。尤其是，如果真的存在一股和黃光裕爭奪國美電器控股權(quán)的強大勢力的話，那么黃光裕更加難以順利售賣成功。即使售賣成功，他的要價也會大打折扣。
　　
　　這又要涉及另外一個問題：在前有爭奪股權(quán)的貝恩資本、后有法庭巨額罰單的雙重夾擊之下，黃光裕為什么死活都不肯對國美電器控股權(quán)加以放手？
　　
　　最關(guān)鍵的原因恐怕是四個字：感情、意氣。企業(yè)家辦公司，有的像在養(yǎng)兒子，有的則像在養(yǎng)豬。黃光裕無疑是前者，對國美電器這個自己花了20多年心血和時間養(yǎng)大的“兒子”，自然舍不得輕易放手。此時，如果有人“趁火打劫”想強行把它奪走，狂野的黃光裕自然血氣沖腦，不惜拋開商人利害權(quán)衡去做“殊死搏斗”。
　　
　　在黃光裕眼里，這個“趁火打劫”者是貝恩資本。2009年6月22日，已停牌7個月的國美電器發(fā)布公告，宣布了總價值約32?郾36億港元的集資計劃。國美電器將向美國私募基金貝恩資本發(fā)行總金額為18?郾04億港元的可換股債券（2016年到期），轉(zhuǎn)股價為1?郾108港元。同時，國美電器按照每100股配售18股的比例向股東配股融資，配股價格為0?郾672港元，可配售股份為22?郾96億股至24?郾85億股。根據(jù)國美電器2009年7月31日公告，公司最終配股22?郾62億股，融資約15?郾2億港元。
　　
　　如果貝恩資本可轉(zhuǎn)債股按每股1?郾108港元換股，國美電器將發(fā)行16?郾28億股新股，占公司擴大后已發(fā)行股本約11?郾3％，而貝恩資本與一致行動人最終持股量比例將增至23％。在公開配股之前，黃光裕及其旗下的Shining Crown持有國美電器33?郾7％的股份，如果黃光裕不配股或者無力配股，其所持股權(quán)將進一步被稀釋。