信用風(fēng)險(xiǎn)模型是用模型的方式來(lái)衡量和預(yù)測(cè)一個(gè)信貸組合的風(fēng)險(xiǎn)架構(gòu)，是通過模型所計(jì)算出的信用損失的概率密度函數(shù)(probabilitydensityfunction)來(lái)實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的。這個(gè)概率密度函數(shù)在風(fēng)險(xiǎn)管理、資本配置、信貸定價(jià)、最優(yōu)組合上都有重要作用，是現(xiàn)代金融數(shù)量化、精確化、高效化的具體體現(xiàn)。大銀行不惜花費(fèi)大量人力物力資源來(lái)開發(fā)利用這個(gè)工具。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)模型分由上至下模型(top-down)和由下至上模型(bottom-up)兩大類。前者主要用于消費(fèi)者信貸，諸如信用卡貸款、房地產(chǎn)貸款、車輛貸款、學(xué)生貸款。這些信貸因?yàn)楸容^單一類似，且貸款數(shù)額小，單筆損失量不大，建立模型的時(shí)候就把同類貸款匯總起來(lái)，用大數(shù)定律和歷史數(shù)據(jù)對(duì)它將來(lái)的損失可能性作模擬推斷。這種模型一般都比較簡(jiǎn)單易行，廣為接受，與實(shí)際情況擬合很好，所以，一般都不在巴塞爾協(xié)議重點(diǎn)討論范圍之內(nèi)。

　　由下至上模型是用來(lái)模擬大、中型商業(yè)信貸，貸款額度高，潛在損失大，需要一個(gè)個(gè)單獨(dú)觀察評(píng)估，然后再匯合加總，最后達(dá)到整個(gè)資產(chǎn)組合的總體風(fēng)險(xiǎn)水平。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)模型的參數(shù)一般量化為以下幾個(gè)主要變量。

　　1.風(fēng)險(xiǎn)敞口(exposure)——如果是傳統(tǒng)的定期貸款的話，那么，貸款額便是風(fēng)險(xiǎn)敞口變量。但事情并非都如此簡(jiǎn)單，有些貸款含有期權(quán)，比如周轉(zhuǎn)信貸(revolvingcredit)，銀行提供的信用額度，企業(yè)不一定要去用，或用完。但如果企業(yè)發(fā)生資金周轉(zhuǎn)危機(jī)了，這筆信用額度就要被啟動(dòng)，而且可能都用完。如何模擬這類貸款的不確定風(fēng)險(xiǎn)敞口，便眾口不一。

　　2.信用評(píng)級(jí)(creditrating)——這是針對(duì)具體企業(yè)的評(píng)級(jí)，同評(píng)級(jí)相對(duì)應(yīng)的是企業(yè)降級(jí)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)概率。比如，根據(jù)標(biāo)普(S&P)評(píng)級(jí)公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，一企業(yè)的信用評(píng)級(jí)若今年為A，則明年降為B的可能性是0.24％，一年內(nèi)破產(chǎn)的可能性為0.02％。五年、十年的評(píng)級(jí)變化，都有數(shù)據(jù)。

　　3.違約損失率(lossgivendefault)——這是估計(jì)萬(wàn)一借款企業(yè)違約或倒閉了，銀行能收回多少資金，損失多少貸款。這個(gè)指標(biāo)是針對(duì)具體貸款而言(facility)，而非針對(duì)具體企業(yè)或債務(wù)人(companyorobligor)。若一貸款有抵押品作擔(dān)保，則其損失的比率要比沒有抵押品的低。

　　4.相關(guān)系數(shù)(correlation)——這是指一筆貸款與其他貸款的互動(dòng)性，用來(lái)衡量整個(gè)資產(chǎn)組合的信用風(fēng)險(xiǎn)。若資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)高，互動(dòng)性強(qiáng)，則共同損失的可能性大，整個(gè)資產(chǎn)組合的總風(fēng)險(xiǎn)就大；反之，若相關(guān)程度低，資產(chǎn)之間就更有可能獨(dú)立運(yùn)行，不會(huì)同步下滑，那整個(gè)資產(chǎn)組合的總風(fēng)險(xiǎn)就小。

　　5.違約倒閉模式(default-modeparadigm)或按市定價(jià)模式(mark-to-marketparadigm)——一般模型都只計(jì)算企業(yè)違約所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和損失，只要企業(yè)沒倒閉，潛在價(jià)值就不變。但更精確的市場(chǎng)化的做法是連市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)都算在里面。即便企業(yè)沒有倒閉，但因?yàn)樗男抛u(yù)下跌，信用級(jí)別下降，或純粹市場(chǎng)信用點(diǎn)差(creditspread)指數(shù)上升，資產(chǎn)價(jià)值也會(huì)下降。比如，一筆金額為1億美元的10年貸款，給信用級(jí)別A的企業(yè)，如果該企業(yè)的信用級(jí)別降為B，則該貸款的價(jià)值就不值1億美元，其中的差額就是信用點(diǎn)差損失。這是所謂的按市定價(jià)的計(jì)算法。

　　6.解析法(analytical)或模擬法(simulation)——這是如何將上述單變量匯總起來(lái)，算出整個(gè)資產(chǎn)組合的信用風(fēng)險(xiǎn)，即概率密度函數(shù)的方法。解析法簡(jiǎn)單易行，運(yùn)算速度快，事先假定風(fēng)險(xiǎn)密度函數(shù)的具體方程式，代入各種變量，便信手可得各類風(fēng)險(xiǎn)值。模擬法不需要引入諸如風(fēng)險(xiǎn)密度函數(shù)方程式等關(guān)鍵假設(shè)，計(jì)算機(jī)模擬自然給出整個(gè)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)狀況，信息量充分，能進(jìn)行各類運(yùn)算，使信用風(fēng)險(xiǎn)模型做到最理想化的運(yùn)用，缺點(diǎn)是計(jì)算時(shí)間長(zhǎng)，容易受到計(jì)算機(jī)功能的限制。

　　所有信用風(fēng)險(xiǎn)模型都仰賴于大量數(shù)據(jù)，充斥著許多參數(shù)和假設(shè)。同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)模型相比，它有兩大弱勢(shì)。一是數(shù)據(jù)不夠大量、充分、可信。歷史上沒有頻繁發(fā)生的信用違約和倒閉事件，致使上述幾大量化的數(shù)據(jù)很難證實(shí)其可靠性。而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)模型依賴的是每天市場(chǎng)的上下波動(dòng)，有相當(dāng)充足的數(shù)據(jù)庫(kù)。其二，信用風(fēng)險(xiǎn)模型的損失區(qū)間(losshorizon)或持有期通常定為一年，而不同于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)模型的1天(或政策規(guī)定的10天)。這樣的話，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)模型一年就有250個(gè)樣本點(diǎn)，可以用來(lái)做回溯檢驗(yàn)(backtesting)，以驗(yàn)證模型的可靠有效性。而信用風(fēng)險(xiǎn)模型要做回溯檢驗(yàn)，則需要幾十年，甚至上百年的數(shù)據(jù)點(diǎn)，這是不現(xiàn)實(shí)、沒有意義的任務(wù)。不能做回溯檢驗(yàn)這點(diǎn)，特別讓監(jiān)管部門忐忑不安，難以給信用風(fēng)險(xiǎn)模型寄予一定信任度。