為了在國際收支盈余下保持名義匯率穩(wěn)定，政府對經(jīng)常賬戶交易項目的外匯使用進(jìn)一步放松，如減少強制結(jié)匯、提高居民換匯額度等，并破天荒地針對資本賬戶采取了一系列的“減壓”措施，以各種方式鼓勵境內(nèi)企業(yè)和機構(gòu)對海外投資。

　　這些放松外匯與資本管制的嘗試本身極有價值，因為它們有助于提高資本配置效率，符合中國市場化改革的終極目標(biāo)，條件一旦成熟自應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)。

　　但在某種程度上，這些措施的出臺有急功近利之嫌，純粹著眼于減少當(dāng)前人民幣匯率升值壓力；即使它們真是資本賬戶自由化的前奏曲，也需要慎重思考，即匯率靈活性、金融改革和實現(xiàn)人民幣資本賬戶可兌換性這三者的操作，究竟應(yīng)有什么樣的相對順序。

　　誠然，銀行體系的不健全是中國經(jīng)濟的最大隱憂，但增加匯率靈活性不會額外增加中國銀行體系的風(fēng)險。中國銀行機構(gòu)的對外凈負(fù)債很小，僅匯率的波動并不會使其平衡表更趨惡化。匯率浮動本身也不會造成居民擠提銀行存款，威脅銀行的穩(wěn)定安全。

　　相反，增加匯率靈活性可以幫助抑制信用膨脹，避免經(jīng)濟過熱，實現(xiàn)宏觀穩(wěn)定，防止新一輪不良貸款高企。而且人民幣匯率浮動后，境內(nèi)企業(yè)和金融機構(gòu)將有誘因?qū)_匯率風(fēng)險，從而刺激境內(nèi)外匯遠(yuǎn)期市場和外匯衍生工具的發(fā)展，促進(jìn)金融深化和金融穩(wěn)定。所以，銀行問題雖大，卻并不應(yīng)成為拖延向浮動匯率過渡的理由。

　　中國政府正在投入大量資源重組國有銀行，推進(jìn)包括財務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、公司治理、內(nèi)控和風(fēng)險管理等全方位的改革。

　　如果這些措施真正到位，中國的銀行體系有望在三五年內(nèi)化險為夷。在銀行改革取得實質(zhì)性進(jìn)展之前，中國仍有必要繼續(xù)維持適當(dāng)?shù)馁Y本管制。

　　自由的資本流動對于不穩(wěn)健的銀行可能造成實質(zhì)性的威脅，而自由的資本流動，脆弱的銀行體系，加上固定匯率制，則成為了一個隨時可以引爆的炸彈。

　　在資本賬戶自由化和增加匯率靈活性孰先孰后這一重要問題上，中國似乎正在重蹈過去一些新興市場國家的覆轍，有車馬倒置之虞。

　　央行一系列擴大外匯市場交易、發(fā)展外匯市場的舉措，就是在為更深刻的匯率機制改革創(chuàng)造條件。與此同時，我們的金融機構(gòu)也要增強自主定價能力和外匯管理的風(fēng)險意識，起到在匯率形成中發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風(fēng)險的基礎(chǔ)性作用。央行的政策將更有效地以市場供求為基礎(chǔ)，參考籃子貨幣變動對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)。

　　我們可以看到，中國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中所占規(guī)模比重越來越大，在未來，中國更會以一個負(fù)責(zé)任、公平競爭的大國形象出現(xiàn)。所以，匯率放開的時代不會太遠(yuǎn)。壓力的存在是歷史發(fā)展的結(jié)果，也是推進(jìn)歷史的動力。