人的情緒是主觀(guān)而瘋狂的，時(shí)而瘋狂看漲，時(shí)而悲觀(guān)看跌?？吹鴷r(shí)，即使股票實(shí)際的內(nèi)在價(jià)值很高，也會(huì)被投資者瘋狂拋售，從而導(dǎo)致股價(jià)變得很低。也就是說(shuō)，股價(jià)固然和價(jià)值有關(guān)，但更多的是和市場(chǎng)情緒有關(guān)，股價(jià)所反映的更多是市場(chǎng)情緒。如果不了解市場(chǎng)情緒，只單獨(dú)片面地分析研究股票的內(nèi)在價(jià)值，就難以真正透徹了解股票的內(nèi)在價(jià)值。

所以，我想到了另外一種比喻，或許更恰當(dāng)。情緒就像面粉，而股票的內(nèi)在價(jià)值就像餡，如果股價(jià)中包含的內(nèi)在價(jià)值更大，那情緒就相對(duì)較少，那么，這只股票就像中空帶餡的優(yōu)質(zhì)甜甜圈；如果股價(jià)中包含的內(nèi)在價(jià)值較少，而情緒較多，那么，這只股票就像劣質(zhì)甜甜圈；如果股價(jià)中包含的內(nèi)在價(jià)值少到忽略不計(jì)的程度，那么，這只股票實(shí)際上就是沒(méi)餡的面包，而不再是甜甜圈了。

甜甜圈有甜甜圈的吃法，面包有面包的吃法。同理，證券市場(chǎng)就像風(fēng)云突變的大海，股價(jià)變幻無(wú)常，詭秘莫測(cè)，而投資就像在大海中航行，時(shí)而風(fēng)平浪靜，風(fēng)光旖旎，讓人感覺(jué)無(wú)限愜意；時(shí)而好似在驚濤駭浪的風(fēng)雨中飄搖，巨浪中蘊(yùn)藏著的無(wú)窮風(fēng)險(xiǎn)讓人膽戰(zhàn)心驚。不同的人在股價(jià)飄忽不定的大海上駕駛投資這艘船，就有不同的風(fēng)格，形成不同的流派：甜甜圈派、面包派等，而甜甜圈派的投資方式，完全迥異于面包派。

甜甜圈派認(rèn)可股票的內(nèi)在價(jià)值，忽視情緒的影響，實(shí)際上是市場(chǎng)上的價(jià)值投資派。甜甜圈派進(jìn)行投資，就要挖掘?qū)ふ夷切┢け○W多的優(yōu)質(zhì)甜甜圈，對(duì)優(yōu)質(zhì)甜甜圈進(jìn)行估值，通過(guò)估值判斷甜甜圈的合理價(jià)值，在市場(chǎng)價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買(mǎi)入，在市場(chǎng)價(jià)格回升到合理價(jià)值或超出其合理價(jià)值以后賣(mài)出，實(shí)現(xiàn)甜甜圈派的價(jià)值投資。

面包派忽視股票的內(nèi)在價(jià)值，只看重面包的性質(zhì)、顏色和質(zhì)地。面包派認(rèn)為，股價(jià)可以充分反映市場(chǎng)上的所有信息；歷史可以重演；以往的股價(jià)走勢(shì)對(duì)未來(lái)的股價(jià)走向有指示作用。

因此，有的面包派通過(guò)研究分析過(guò)往的股價(jià)、交易數(shù)量等市場(chǎng)數(shù)據(jù)以及由此形成的指標(biāo)、圖形和形態(tài)，對(duì)未來(lái)的股價(jià)走勢(shì)進(jìn)行判斷；有的面包派將面包的信息數(shù)據(jù)歸納總結(jié)，進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘，形成公式，定型為指標(biāo)，通過(guò)總結(jié)指標(biāo)的規(guī)律性，得出投資判斷；還有的面包派對(duì)市場(chǎng)價(jià)格直接形成的圖形進(jìn)行總結(jié)，得出一定的規(guī)律，用歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)得出決策結(jié)論；更有的面包派用自然界存在的一些神奇數(shù)列如費(fèi)波拉比數(shù)列等，對(duì)股價(jià)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并以此指導(dǎo)投資。面包派是投資流派中的第二大派。

面包派大都為甜甜圈派所不齒，被鄙視為不入流，不具有實(shí)際操作性，但如索羅斯、西蒙斯等面包派的代表人物，卻取得了比大部分甜甜圈派更輝煌的投資業(yè)績(jī)。

其實(shí)，兩種派別各有優(yōu)劣，最好綜合利用二者的優(yōu)點(diǎn)，避開(kāi)二者的弱點(diǎn)。比如可以用面包派的方式，但挑的是甜甜圈。通過(guò)研究市場(chǎng)的情緒，掌握甜甜圈的周期性波動(dòng)規(guī)律，在低谷買(mǎi)入甜甜圈，在市場(chǎng)情緒狂熱時(shí)賣(mài)出甜甜圈，則更容易獲利。