毋庸置疑，劫后余生的商務(wù)印書館能取得這樣大的成績(jī)，與王云五的領(lǐng)導(dǎo)密不可分?？梢韵胂螅绻麤]有王云五這樣的能人，遭到轟炸后的商務(wù)就此偃旗息鼓也未可知。

1937年抗戰(zhàn)全面爆發(fā)之前，正是商務(wù)印書館的發(fā)展到達(dá)頂峰之時(shí)，王云五卻萌生退意。一方面固然是復(fù)興商務(wù)勞心勞力，另一方面則是因?yàn)槎嗄暌詠?lái)，依靠商務(wù)印書館這個(gè)好平臺(tái)，王已經(jīng)積累了足夠的政治資本，可以轉(zhuǎn)向政壇發(fā)展了。經(jīng)過(guò)張?jiān)獫?jì)的挽留，王云五暫時(shí)沒走，但從1938年開始，他連續(xù)擔(dān)任了四屆國(guó)民參政會(huì)參政員，已經(jīng)開始涉足政界。

從商務(wù)印書館的角度看，王云五加入國(guó)民參政會(huì)，對(duì)于戰(zhàn)亂之時(shí)的商務(wù)印書館還是能提供不少便利，減少諸多麻煩的。

隨著戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)的發(fā)展，繼續(xù)以上海為工作重心必然存在危險(xiǎn)，王云五經(jīng)過(guò)考慮，把目光投向香港。商務(wù)印書館早在1922年就在香港買地，開始主要以印刷為主，后于1934年正式成立了分館。

在多數(shù)文化機(jī)構(gòu)搬遷到陪都重慶和昆明等后方城市的時(shí)候，王云五開始利用商務(wù)印書館香港分館的空余房屋，設(shè)立商務(wù)印書館總管理處駐港辦事處，并以此為基礎(chǔ)，將原在上海的總管理處職能以及主要編審人員遷到香港。一直到1941年12月太平洋戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，香港淪陷，王云五大部分時(shí)間以總經(jīng)理身份在香港指揮工作。

1938年至1941年，商務(wù)印書館的出版成績(jī)可圈可點(diǎn)。不僅保證了中小學(xué)教科書的供應(yīng)，還出版了大量抗戰(zhàn)書籍，出版了《中山大辭典》第一冊(cè)。

日軍偷襲珍珠港當(dāng)天，王云五正在重慶參加國(guó)民參政會(huì)召集的會(huì)議，準(zhǔn)備當(dāng)日乘飛機(jī)返港。聽到消息，他知道香港是回不去了，在香港的家眷也聯(lián)系不上，他當(dāng)機(jī)立斷，給商務(wù)印書館所有分館發(fā)電報(bào)，宣布即日起重慶成立總管理處，統(tǒng)轄各分館和分廠。于是，重慶成為商務(wù)印書館繼上海、香港后的第三個(gè)大本營(yíng)。

太平洋戰(zhàn)爭(zhēng)后，香港、上海的商務(wù)印書館都遭到極大損失，倉(cāng)庫(kù)被封、印刷機(jī)被毀，商務(wù)的工作遇到的困難難以想象。經(jīng)過(guò)一番坎坷，商務(wù)印書館總算慢慢恢復(fù)元?dú)?，逐步?fù)蘇。這再一次證明在瞬息萬(wàn)變的戰(zhàn)爭(zhēng)環(huán)境中，王云五的應(yīng)變能力相當(dāng)強(qiáng)大。

條件所限，商務(wù)印書館此時(shí)的出書規(guī)?？傮w來(lái)說(shuō)是下降的。這其實(shí)和王云五本人有很大關(guān)系，前面已經(jīng)說(shuō)過(guò)，從1937年前后他就有從政的打算，此時(shí)，這種愿望更為強(qiáng)烈，他對(duì)于政治的熱情超過(guò)了對(duì)于出版的熱情。