我這么長(zhǎng)篇大論，意思是要告訴你，我怎么開始替別人從事炒作的工作。我全額清償幾百萬(wàn)美元債務(wù)的報(bào)紙報(bào)道發(fā)揮了功效。我大進(jìn)大出和獲利都被報(bào)紙極度地夸大，以致華爾街上對(duì)我議論紛紛。作手炒作20萬(wàn)股就能操縱市場(chǎng)的日子已經(jīng)過去。但是你也知道，大眾總是希望找到取代舊時(shí)代領(lǐng)袖的人。吉恩以高明的股票作手聞名，靠自己的力量賺了幾千幾百萬(wàn)美元，使承銷商和銀行請(qǐng)求他代為操盤，替他們出售大筆的股票。簡(jiǎn)單地說(shuō)，他提供的炒作服務(wù)確有需要，因?yàn)槿A爾街聽到他過去交易成功的故事。

但是吉恩已經(jīng)去世，在他之后，另外有兩三個(gè)人創(chuàng)造了幾個(gè)月的股市歷史，他們因?yàn)殚L(zhǎng)久以來(lái)沒有活動(dòng)，已經(jīng)銷聲匿跡。我指的是幾位大手筆進(jìn)出的西部人，他們?cè)?901年來(lái)到華爾街，靠他們手中的美國(guó)鋼鐵持股，賺到數(shù)千萬(wàn)美元。他們實(shí)際上是超級(jí)承銷商，而不是吉恩那樣的作手。但是他們極為能干、極為富有，在推銷他們和朋友控制的公司證券方面，極為成功。他們其實(shí)不是偉大的作手，和吉恩或傅勞爾州長(zhǎng)不同。不過華爾街仍然覺得他們有很多可以談?wù)摰氖虑?，他們?cè)趯I(yè)人士和比較活躍的證券商當(dāng)中，當(dāng)然有一批信徒。他們不再積極交易之后，華爾街再也找不到可以談?wù)摰淖魇至?。至少在?bào)紙上看不到跟作手有關(guān)的消息了。

你應(yīng)該還記得，1915年證券交易所恢復(fù)交易之后，開展了一段大多頭行情。隨著市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，協(xié)約國(guó)向美國(guó)購(gòu)買數(shù)十億美元的物資，使美國(guó)進(jìn)入景氣熱潮。就炒作而言，任何人都不必費(fèi)吹灰之力，就可以為戰(zhàn)爭(zhēng)新娘創(chuàng)造沒有限制的市場(chǎng)。很多人靠著合約，甚至靠著可以得到合約的承諾，賺到幾百萬(wàn)美元。他們靠著友善的銀行家協(xié)助，或是靠著把自己的公司放在未上市市場(chǎng)交易，變成了成功的股票承銷商。大眾會(huì)買任何經(jīng)過適當(dāng)宣傳的東西。

景氣熱潮的高峰過去之后，這些承銷商發(fā)現(xiàn)，他們?cè)谫u股票方面需要專家的協(xié)助。大眾熱衷于購(gòu)買各式各樣的證券時(shí)，其中有些人用比較高的價(jià)格買進(jìn)，想要出脫沒有經(jīng)過市場(chǎng)考驗(yàn)的股票并不容易。在景氣高峰之后，大眾確實(shí)了解任何東西都不會(huì)再漲。這不是買方變得比較聰明，而是盲目的買進(jìn)已經(jīng)結(jié)束。心態(tài)已經(jīng)改變。價(jià)格甚至不必下跌才會(huì)讓大家悲觀。只要市場(chǎng)變得很沉悶，而且維持一段時(shí)間，就足以造成這樣的效果。

每次景氣熱潮時(shí)，都會(huì)有一些公司成立，目的就算不是完全想利用大眾對(duì)各種股票的好胃口，主要的目的也是這樣。也有人遲遲才把股票拿出來(lái)承銷。承銷公司犯這種錯(cuò)誤的原因，是因?yàn)樗麄兪侨?，他們不愿意看到景氣熱潮結(jié)束。此外，只要潛在的利益夠大，也值得冒險(xiǎn)。在憧憬被希望干擾時(shí)，絕對(duì)看不到頭部。一般人看到，一只在12或14美元時(shí)沒有人要的股票，突然漲到30美元，這樣當(dāng)然是到頂了，卻又漲到50美元，這樣絕對(duì)是漲勢(shì)的尾聲了。接著這只股票又漲到60美元、70美元，然后漲到75美元。這時(shí)情勢(shì)很可以肯定，幾星期前這只股票的價(jià)格還不到15美元，現(xiàn)在當(dāng)然不可能再上漲了。但是這只股票又漲到80美元，然后漲到85美元。到了這個(gè)時(shí)候，一般人因?yàn)閺膩?lái)不考慮價(jià)值，只考慮價(jià)格，而且因?yàn)樗麄兊男袆?dòng)不是由情勢(shì)主導(dǎo)，而是由恐懼主導(dǎo)，于是就采取最容易的方法——不再認(rèn)為漲勢(shì)一定有到頭的時(shí)候。這就是外行人雖然很聰明，不會(huì)在頭部買進(jìn)，卻也不獲利落袋的原因。在景氣熱潮中，大眾總是先賺到很多錢——賬面上的利潤(rùn)，而且始終是賬面上的利潤(rùn)。