通脹一旦消失，整個(gè)資產(chǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)便要重構(gòu)。以金融大師羅斯的套利定價(jià)理論為例，該理論的前提是要進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)收益的確定。通貨膨脹率或者通常講的狹義的CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）是進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的參照系，以國債的收益率來表示。當(dāng)通脹消失，此項(xiàng)收益率無法確定，資本資產(chǎn)定價(jià)體系必須重新改寫。

信息革命左右公共資金

新技術(shù)革命不僅沖擊著政府的收入結(jié)構(gòu)，對支出結(jié)構(gòu)的影響也是決定性的。以中國為例，2013年政府的預(yù)算內(nèi)支出增速居前的是糧油物資儲備事務(wù)、社會保障和就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)林水事務(wù)、文化體育與傳媒、政府債務(wù)付息支出、科學(xué)技術(shù)和國防，這些領(lǐng)域的支出增速快于全部領(lǐng)域平均10%的水平（見圖1–3）。

上述支出中，很多是與新技術(shù)革命相適應(yīng)的。自中共十八大之后，中國政府就加強(qiáng)了對工業(yè)、國防、公共安全和社會管理等領(lǐng)域信息化的支持力度。從投資的角度思考，必須高度重視政府鼓勵的行業(yè)。但要注意的是，政府的鼓勵與否不看口號，而要看在財(cái)政支出方面是否得到體現(xiàn)。

開放的政府：政府公共治理直面新技術(shù)

新技術(shù)革命下，政府的公共治理水平必須提高，否則民眾就會用腳投票。以“滴滴打車”為例，移動互聯(lián)技術(shù)對于解決城市打車難起到了重要的作用。但在政府眼中，這種市場化的行為嚴(yán)重削弱了政府的權(quán)威，于是建立了96106熱線提供類似的打車服務(wù)。但據(jù)出租車司機(jī)反映：“一位顧客叫了96106后半小時(shí)沒有結(jié)果，用‘滴滴打車’，5分鐘后就上車了。一個(gè)小時(shí)后，96106通知顧客車已到。顧客大聲講：‘我已經(jīng)到了飛機(jī)場了?！?/p>

不僅租車，停車、堵車等城市公共治理都使得政府必須面對新技術(shù)革命。當(dāng)智慧城市的建設(shè)成為公共治理的載體時(shí)，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)、移動互聯(lián)網(wǎng)一樣都不可少。

同時(shí)，新技術(shù)革命下的信息充分、散布迅速已經(jīng)成為事實(shí)。民眾對政府的監(jiān)督力度得到了空前加強(qiáng)，無時(shí)無刻、無處不在地監(jiān)督。如今，一塊手表、一瓶好酒、一句不得體的官話，都可能被昭示于天下。在輿論的監(jiān)督下，政府加速走向更加開放。從這個(gè)意義上講，真正的民主并不來自權(quán)力的博弈，而是出于技術(shù)的催化。