由于對這1%美國人口的稅收增加，我們在2014年的經(jīng)濟阻力將會加大。必須清楚，他們在收入比例中占據(jù)的可不僅僅是1%，而是18%，同時承擔(dān)著15%的消費支出！如果他們減少了3%~5%的消費支出，就意味著美國的年均GDP要降低0.3%~0.5%。對于自經(jīng)濟危機以來實際上只有2%左右的真實GDP來說，這樣的減少相當(dāng)嚴(yán)重。

圖1–20 大學(xué)畢業(yè)浪潮

資料來源：Dent Research, U. S. Census Bureau, Bloomberg, 2013

注：“回聲潮”一代的首個出生高峰出現(xiàn)在1990年，大約22年之后，也就是2012年前后，這一群體達到大學(xué)畢業(yè)高峰。消費者支出調(diào)查顯示，大學(xué)學(xué)費支出在消費者51歲時達到頂峰。“回聲潮”一代一旦大學(xué)畢業(yè)，他們 “嬰兒潮”一代的父母就卸下了一大經(jīng)濟負(fù)擔(dān)，而這一消費群體恰恰就在比較富裕的20%美國家庭中。這也代表了形成2014年至2019年年末的完美風(fēng)暴的眾多周期之一。2013~2019年，隨著子女離家獨立、大學(xué)相關(guān)支出減少，1%~20%最富裕人口的較強支出周期將在2013年或2014年之后衰退。

鑒于美國國會中意見兩極分化嚴(yán)重，共和黨誓死要求停止增稅，而民主黨拼命阻止減少開支，我們在長期赤字以及債務(wù)方面不大能夠有所作為。在美國達到人口周期的有利點、經(jīng)濟長期上升之前，美國人如果還是像現(xiàn)在這樣行事，那么今后10年內(nèi)的債務(wù)至少會達到26萬億美元，甚至可能高達30萬億美元。這一預(yù)測的根據(jù)是，經(jīng)濟情勢較好時的年均赤字為6 000億至1萬億美元，經(jīng)濟境況糟糕時，這一數(shù)字高于1.5萬億美元。在下一輪長期繁榮開始之前，美國很可能還要經(jīng)歷兩次衰退：第一次可能始于2014年，第二次開始于2018年。

要清醒地認(rèn)識到，引發(fā)了2008年全球崩潰與金融危機的次貸危機主要發(fā)生在美國的4個州而已：加利福尼亞、佛羅里達、亞利桑那和內(nèi)華達。西班牙、葡萄牙和希臘三國的人口總數(shù)與這四個州相當(dāng)，由于房地產(chǎn)價格大跌以及銀行倒閉，也可能引發(fā)下一次全球危機。何況還有中國或其房地產(chǎn)業(yè)可能出現(xiàn)的大崩潰，會讓占據(jù)了中國消費者支出60%的高儲蓄高端消費者備受折磨，這一比例甚至高于美國。

很明顯，如果不是因為全球各國的債務(wù)比例都處于前所未有的高水平，而且?guī)缀跛邪l(fā)達國家都受到人口趨勢放緩的困擾，僅僅集中在美國一國出現(xiàn)的次貸危機根本不會導(dǎo)致世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟崩潰?，F(xiàn)在，各國政府都在加大量化寬松力度，盡量延長經(jīng)濟泡沫存在的時間，所以不費吹灰之力就能引發(fā)2008年那樣的金融危機。鑒于世界的債務(wù)水平更高、前方的人口趨勢更糟，下一次危機很可能更嚴(yán)重，導(dǎo)致股市和房地產(chǎn)等其他金融資產(chǎn)跌至新低。僅僅是暗示美聯(lián)儲可能在2013年年中逐漸減少量化寬松的消息就導(dǎo)致股市修正，直到美聯(lián)儲做出讓步，情形才有所改善。

歐洲在2011年年末和2012年年初著手推行大規(guī)模量化寬松或稱刺激計劃，向其LTRO刺激計劃（長期再融資計劃，即歐洲的量化寬松或貨幣刺激）投入了1.3萬億美元，美國在一年中向第三次量化寬松投入了1萬億美元。然而，歐洲在幾個月后的2012年年中還是陷入了衰退。既然眾多家庭和企業(yè)已經(jīng)過度透支，債臺高筑，而且支出方面的自然人口走勢持續(xù)下降，這樣的貨幣政策無異于飲鴆止渴，于事無補。

我認(rèn)為，美國經(jīng)濟在2014年年初也會遇到相同的狀況。此后，歐洲開始跌落人口懸崖。所以，其他經(jīng)濟學(xué)家和分析家稱我們最終迎來了可持續(xù)復(fù)蘇時，千萬別信！