此類數(shù)據(jù)還有更多含義，比如印度的人口消費走勢在2065~2070年方能達到頂峰，同時，墨西哥和大部分拉丁美洲國家直到2040年才達到峰值。因此，在下一次經(jīng)濟大崩潰中，我們的投資熱點應集中在印度、墨西哥、土耳其和東南亞國家（柬埔寨、越南、泰國、馬來西亞、印度尼西亞和緬甸，見第七章）以及美國等發(fā)達國家的生物技術(shù)、醫(yī)療設(shè)備和制藥業(yè)等醫(yī)療相關(guān)行業(yè)。

美國的第二個人口懸崖

前方是財富的暴跌。雖然歐洲的貨幣刺激或稱量化寬松一直強于美國，且總體經(jīng)濟規(guī)模略大于美國，但美國經(jīng)濟一直比歐洲繁榮活躍。一大原因即為美國的收入不公更加嚴重：最富有的1%及10%美國人口控制的財富與收入比大部分歐洲國家、日本、韓國甚或是澳大利亞與新西蘭都要多得多。鑒于量化寬松和貨幣政策推高了富人們主導的股市和金融資產(chǎn)，這些富有的人才能從中獲益，一直推動著美國經(jīng)濟艱難前行。

這些高收入家庭確實在泡沫繁榮中大獲其利，比如在20世紀20年代，他們控制著高達45%的凈資產(chǎn)，在20世紀90年代和21世紀前10年，這一比率也接近40%。不過也有一些研究表明，這類人群在最近的經(jīng)濟好年景中控制資產(chǎn)率高達45%~47%（見圖1–16）。

在某種程度上這很有可能，畢竟近些年來，10%的人控制了美國金融資產(chǎn)的80%，最富有的20%人口控制了90%以上的金融資產(chǎn)。美聯(lián)儲發(fā)行貨幣和量化寬松的最大效用就是將貨幣推進了股票、垃圾債券以及商品等高收益投資領(lǐng)域。2012年年末，第三次量化寬松導致利率落至極低水平，同時，由于作為最大消費方與出口方的新興市場發(fā)展放緩，商品價格開始跌落，這導致股市泡沫最為嚴重。

圖1–16 最富有的1%美國人口的財富份額

資料來源：Edward Wolff, as printed in Wealth and Democracy and New York University, 2010

注：富人更具開創(chuàng)性并在金融資產(chǎn)泡沫膨脹、多項新技術(shù)首次進入主流應用時，在證券及投資領(lǐng)域內(nèi)獲得巨額收益，情形類似于咆哮的二十年代。

很明顯，最富有的10%~20%美國人口從美聯(lián)儲激發(fā)的金融資產(chǎn)泡沫（特別是股市泡沫）中收益最多（見圖1–17和圖1–18）。普通人基本沒有股票，更多持有的只是房產(chǎn)，可房地產(chǎn)卻沒有什么起色。因此，有錢人的資產(chǎn)定位使得他們可以大力消費，最富有的20%美國人口占據(jù)了消費者支出的50%以上。

2013年年初的調(diào)查顯示，約有20%的人認為經(jīng)濟比以往任何時候都好，而78%的人則說走出大衰退的陰霾完全無望。我們當然知道前一種人是誰，就是最富有的那20%，他們不必面對失業(yè)的危險，基本不會陷入抵押貸款的泥淖，并且從股票和金融資產(chǎn)曇花一現(xiàn)的飛沖中受益，因為那些資產(chǎn)幾乎全數(shù)為他們所有。