展望2014年，人民幣匯率的波動性會增強。一方面，中國經(jīng)濟已經(jīng)進入一個新的發(fā)展階段，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將更加平衡，大規(guī)模的貿(mào)易順差將不會出現(xiàn)。經(jīng)濟基本面不會支持人民幣的持續(xù)升值。與此同時，中國央行行長周小川在《〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉輔導(dǎo)讀本》中表示，要根據(jù)外匯市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟金融形勢，有序擴大人民幣匯率浮動區(qū)間，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！耙M一步發(fā)揮市場匯率的作用，央行基本退出常態(tài)式外匯市場干預(yù)，建立以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度?！边@意味著，隨著央行逐漸減少匯市干預(yù)，市場供求對匯率形成作用的增強，人民幣匯率波幅和頻率都會有相應(yīng)的增加。另一方面，美國貨幣政策向正常化回歸，即2014年退出QE的概率很大。如果美國退出QE，那么國際短期資本就可能從新興經(jīng)濟體向發(fā)達國家回流。我國也將面臨資金流入減少，甚至階段性流出的情況，從而給人民幣匯率帶來大幅波動的壓力。

總體上看，人民幣匯率在經(jīng)過多年升值后，正在逐漸接近均衡匯率水平，雙向波動態(tài)勢將會日漸明顯。

2014年宏觀經(jīng)濟政策取向

我們認(rèn)為，2014年中國經(jīng)濟增長平穩(wěn)，物價水平有所抬頭，但幅度不會很大。因此，宏觀政策應(yīng)繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財政政策重在減稅節(jié)支，提高財政資金使用效益，加大財稅體制改革力度，貨幣政策應(yīng)堅持穩(wěn)健，重在盤活存量，力促經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，穩(wěn)定經(jīng)濟主體預(yù)期。2014年，GDP預(yù)期目標(biāo)可以定在7.6%，CPI在3.5%，新增城鎮(zhèn)就業(yè)900萬人。

需要指出的是，做出2014年中國經(jīng)濟增長平穩(wěn)發(fā)展的判斷，是基于兩個假設(shè)。假設(shè)一：美國QE退出時點較晚、力度舒緩，日本、歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇；國內(nèi)宏觀政策保持穩(wěn)定，改革有序推進。假設(shè)二：財稅體制改革不會引起地方政府財政壓力短期劇增，房地產(chǎn)、地方政府融資平臺和影子銀行的潛在風(fēng)險不會集中爆發(fā)。如果這兩個假設(shè)條件成立，我們預(yù)測2014年GDP增長在7.6%左右，這也是中國經(jīng)濟進入新周期的正常速度，因此無須出臺大規(guī)模刺激政策。反之，如果各項改革以大力道推進，房地產(chǎn)市場逆轉(zhuǎn)、地方融資平臺資金鏈斷裂，政府債務(wù)問題集中爆發(fā)，經(jīng)濟就有“硬著陸”的風(fēng)險。目前看來，出現(xiàn)后一種情形的概率不大，但是也值得警惕和防范。

實施積極的財政政策，激發(fā)更多市場活力

2013年，為應(yīng)對復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，中央實施了積極的財政政策，但年內(nèi)并未出臺大規(guī)模的財政刺激政策，而是著眼于促進經(jīng)濟增長和就業(yè)，進行政策微調(diào)。2014年，中央將延續(xù)積極的財政政策，綜合運用財稅政策工具，在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)發(fā)揮更大作用。預(yù)計赤字規(guī)模較2013年將有小幅提升，但仍會保持在3%的安全線內(nèi)。同時，中國經(jīng)濟處在轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，政府緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用深化財稅體制改革。2014年，積極的財政政策以增支減收為手段，以財稅改革為動力，將激發(fā)更大的市場活力。