最近幾個月，以支付寶推出余額寶為旗幟，電商和第三方支付平臺加入金融產(chǎn)品銷售平臺已經(jīng)成為金融行業(yè)最熱議的話題。每天都有大量有關(guān)商及第三方支付平臺銷售金融產(chǎn)品的最新資訊。其中，市場關(guān)注度最高的就是以貨幣市場基金為實質(zhì)的現(xiàn)金管理工具類產(chǎn)品。

近年來，隨著電商業(yè)務的快速發(fā)展，部分電商已經(jīng)不滿足于實體商品的銷售，而是利用廣泛的客戶資源和大數(shù)據(jù)分析，試水金融產(chǎn)品銷售。其中，最受市場關(guān)注的當屬阿里巴巴集團。阿里巴巴在淘寶網(wǎng)和天貓商城上開通的保險頻道，成為車險、意外險、旅行險、健康險、少兒險和財產(chǎn)險的重要銷售平臺。此外，它還與多家保險公司合作，以理財產(chǎn)品的名義銷售投資型保險產(chǎn)品。它還和光大銀行聯(lián)合推出“定存寶”業(yè)務，以央行允許的3個月、6個月和1年的利息上浮10%為賣點，通過積分寶激勵（在支付寶平臺上約等于現(xiàn)金）方式促銷。

支付寶與天弘基金合作推出的余額寶是目前攪動市場的“鯰魚”，其本質(zhì)是貨幣市場基金，這是長尾理論的最佳實踐。和其他知名基金公司的貨幣市場基金相比，天弘基金的貨幣市場基金本身的知名度和收益并無很強的競爭力。在開戶和申贖方面，與基金公司自銷及證券公司平臺相比，它也無明顯優(yōu)勢。對于專業(yè)投資者來說，余額寶產(chǎn)品并無特別的吸引力。但對“淘寶一族”等非專業(yè)投資者來說，“余額寶”產(chǎn)品的方便性和收益率的綜合性具有決定性作用。

余額寶的誕生必然經(jīng)歷種種痛苦，直接原因之一就是，央行出臺的第三方支付管理辦法規(guī)定，支付機構(gòu)的實繳貨幣資本與客戶備付金日均余額的比例不得低于10%。支付寶需要為大量沉淀在支付寶中的余額提升實繳貨幣資本，這是非常難以達成的目標。如果將這些余額作為客戶購買貨幣市場基金產(chǎn)品的資金而不再計入客戶備付金余額，就可以使支付寶擺脫上述規(guī)定的限制，這也是將表內(nèi)資產(chǎn)表外化的一種方式。

但長期以來，支付寶客戶余額的利差收入一直是支付寶最主要的收入來源之一。支付寶推出“余額寶”產(chǎn)品，雖然可以從基金公司得到最高比例的費用返還，但和利差相比，仍有相當大的差距。然而對于支付寶來說，這是革命般的創(chuàng)新，是期望大幅提高客戶收益的方式，可以開創(chuàng)支付寶金融產(chǎn)品銷售平臺新局面，并大幅提升客戶在支付寶平臺的總余額，同時給予競爭對手強大的壓力，逼迫競爭對手同樣放棄利差收益。

余額寶雖然是非常創(chuàng)新的產(chǎn)品，但支付寶的“美國師傅”PayPal其實早在1999年左右就推出了類似的產(chǎn)品。PayPal自1998年誕生后，不到一年就推出了類似余額寶的產(chǎn)品——PayPal貨幣基金。該基金采取聯(lián)結(jié)基金的方式，由巴克萊旗下公司管理。在功能方面，PayPal貨幣基金支持自動轉(zhuǎn)入，非常方便。2007年，它達到當時的頂峰，即10億美元規(guī)模，在美國相當于一個中等規(guī)模的貨幣基金，但余額寶在短期內(nèi)取得了比PayPal巔峰時還要高得多的份額。