有限責任制的出現(xiàn)也使得投資者可以持有一個多元化配置的投資組合。在不具備有限責任制的前提下，對投資組合進行多元化配置并不是一個好主意，因為只要其中一種配置出現(xiàn)問題，有可能導致投資者所有資產(chǎn)被查抄。投資組合配置的股票種類越多，其中任何一個出現(xiàn)問題的概率都不小。盡管當代投資者都把多元化配置視作投資的一條基本原則，但是在沒有推出有限責任制之前，這條原則不僅無效，而且從來都沒有人設(shè)想過。當時規(guī)劃企業(yè)注冊法的人并不是針對投資組合多元化配置而來的，但是拋磚引玉，從有限責任制延伸出了多元化配置這樣一條重要的投資原則。

19世紀紐約州有限責任制股票市場的價值揭示了人們對道德危害（也就是有限責任制股票會導致企業(yè)承擔過度風險）的擔憂是站不住腳的。確實，在紐約州剛剛推出有限責任制時，有些企業(yè)因為追逐過度的風險而經(jīng)營失敗，但人們還是對獲得成功并存活下來的有限責任制公司留下了更好的印象，它們證實了有限責任制的重要性遠遠超越了那些失敗企業(yè)形成的影響。

從這個具有歷史重要性的股票市場中我們認識到，任何抽象的理論都無法準確預測道德危害會如何演變，也無法預測我們未來使用風險管理工具的范圍會有多廣。那些最初創(chuàng)設(shè)有限責任制企業(yè)股票的人都無法看清這種工具的全部優(yōu)勢。通過股票市場這個創(chuàng)新實驗，人們充分認識了當代企業(yè)發(fā)展的潛力，以及當代多元化投資組合的功能。

當人們按照我在書中提出的六個風險管理理念進行實驗時，肯定也會引發(fā)同樣的針對道德危害的擔憂，但我們最終肯定能找到應對方式。這些理念能夠催生出一些以前不可能存在的新商業(yè)模式，也會演化出一些現(xiàn)在連想都想不出來的新的管理投資風險的方式。

期貨市場的出現(xiàn)

目前，我們擁有許多交易不同商品的期貨市場，比如農(nóng)產(chǎn)品、建筑原材料以及金融資產(chǎn)等專業(yè)的期貨市場。在這些市場上，人們可以買賣標準化商品或金融資產(chǎn)的遠期交付協(xié)議。這種交易使人們具備了管理大宗商品風險的能力。

期貨合約本身以及交易期貨合約的場所都是比較有意義的創(chuàng)新：兩者運作過程中的諸多因素結(jié)合在一起，創(chuàng)造出一種不顯眼的風險管理結(jié)果。期貨市場在古代沒有先例，這一點上與保險和期權(quán)市場是一樣的。全球第一個期貨市場誕生于日本大阪附近，時間是17世紀。但時至今日，每個發(fā)達國家都擁有了自己的期貨市場。美國有芝加哥期權(quán)交易所、芝加哥商品交易所和紐約商品交易所，以及其他多個小型期貨市場；英國有倫敦國際金融期貨交易所；法國有法國國際期貨交易所。這些組織都在向電子化市場轉(zhuǎn)變，業(yè)務變得越來越復雜，而且交易的都是人們面臨的重大風險。