但是，對(duì)于巴菲特而言，所有這些都無(wú)法取代對(duì)某只股票進(jìn)行嚴(yán)格的價(jià)值分析。當(dāng)你買入了一股《華盛頓郵報(bào)》的股票時(shí)，你得到的最終收益并不會(huì)以是否爆發(fā)中東戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)衡量，你所購(gòu)買的僅僅是企業(yè)的一份權(quán)益，是對(duì)它在出版業(yè)和電視業(yè)未來(lái)所獲得的利潤(rùn)的一份分享權(quán)。如果你知道《華盛頓郵報(bào)》或任何一家公司到底價(jià)值多少，那你就不會(huì)被其他因素混淆視聽(tīng)，這正是巴菲特所竭力追求的境界。其他任何因素對(duì)他而言都顯得無(wú)關(guān)緊要，更遑論那些對(duì)未來(lái)爭(zhēng)執(zhí)不休的嘈雜聲了?；羧A德·斯坦想要等待“局面更加穩(wěn)定、預(yù)期更加準(zhǔn)確的時(shí)機(jī)”，但是巴菲特卻不愿意坐失良機(jī)。正如他曾經(jīng)對(duì)合伙人說(shuō)過(guò)的那樣，“未來(lái)永遠(yuǎn)都是捉摸不定的”。對(duì)于巴菲特而言，真正可以把握的是某些股票可以用低于或遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其資產(chǎn)價(jià)值的價(jià)格買到，而其他的外在因素，例如他兒子的背部扭傷了、小雞的叫喚等都無(wú)法進(jìn)入他的參考坐標(biāo)。

不過(guò)，霍華德·斯坦提出的讓人費(fèi)解的問(wèn)題并沒(méi)有得到回答，那就是：傳統(tǒng)的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)是否已經(jīng)過(guò)時(shí)？這讓人不禁想起了20 年前格雷厄姆在參議院作證時(shí)回答銀行委員會(huì)主席J·威廉·富布萊特提問(wèn)的場(chǎng)景。富布萊特當(dāng)年曾經(jīng)問(wèn)他：“為什么廉價(jià)股票的價(jià)格必然會(huì)上漲呢？”

這正是該行業(yè)的神秘之處。

9 月，格雷厄姆從隱退的生活中重新露面，對(duì)一些證券分析家發(fā)表演說(shuō)，敦促他們留意他發(fā)現(xiàn)的“價(jià)值再生”。格雷厄姆提醒大家說(shuō)：“投資，未必是天才的專利?！?/p>

投資需要這樣幾種素質(zhì)：第一，理性與智慧；第二，完善的經(jīng)營(yíng)之道；第三點(diǎn)，也是最重要的一點(diǎn)，那就是堅(jiān)忍不拔的性格。

還有其他人，比如比爾·魯安和約翰·內(nèi)夫都公開指出大舉進(jìn)軍股票市場(chǎng)的時(shí)機(jī)到了。但是，總體而言，華爾街還停留在哈姆雷特式的自我矛盾心態(tài)中，華爾街的海登斯通證券公司發(fā)出了“買進(jìn)還是不買進(jìn)”的疑問(wèn)。不過(guò)，事實(shí)清清楚楚地?cái)[在面前，股票的市盈率達(dá)到了戰(zhàn)后的最低值，股票真的十分廉價(jià)。即便如此，海登斯通證券公司還是痛苦地表態(tài)說(shuō)：

我們面前還有一大堆問(wèn)題，也許根本就無(wú)法解決……整個(gè)社會(huì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了極大變化……沒(méi)有人能夠預(yù)測(cè)未來(lái)……我們真能把握并駕馭這個(gè)時(shí)代嗎？