和其他人一樣，巴菲特對通貨膨脹也是憂心忡忡。面對這樣的市場格局，他的反應(yīng)是要盡力挖掘潛力股，例如報(bào)業(yè)類的股票，因?yàn)樗鼈兊挠熬耙黄饷?。同時(shí)，他避免買入資本開支很大的公司（因?yàn)樵谝粋€(gè)通貨膨脹的世界里，資本密集型企業(yè)注入的很多資金都轉(zhuǎn)移到新設(shè)備和存貨上去了）。

不過，巴菲特并沒有根據(jù)人們對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)測來指導(dǎo)自己買賣股票。舉個(gè)典型的例子，位于費(fèi)城的亞納爾－比德爾公司敦促自己的客戶趕緊拋售可口可樂、百事可樂、樂倍公司以及七喜公司的股票，因?yàn)橛锌赡軙霈F(xiàn)能源危機(jī)：

各大超市里都出現(xiàn)了這樣一種現(xiàn)象，顧客愿意每趟多買點(diǎn)東西而不愿意經(jīng)常跑超市。顧客也許越來越不愿意在車上堆放又沉又笨的大箱軟飲料了……

巴菲特應(yīng)邀去哈佛商學(xué)院做演講，這讓他感到很詫異，因?yàn)檫@所名牌大學(xué)曾在多年以前將他拒之門外。巴菲特講到投資者們正在以非理性和“極度悲觀”的方式行事，也許他在說這番話的時(shí)候頭腦中浮現(xiàn)出來的是霍華德·斯坦的影子。他曾在幾周前出現(xiàn)在紐約證券分析師協(xié)會。霍華德·斯坦是一家名叫德弗斯的證券投資公司的董事長，該公司曾以一部經(jīng)久不衰的廣告片聞名，在這部廣告片里，一只威風(fēng)凜凜的獅子正徜徉在華爾街的人行道上。但到了現(xiàn)在，這頭雄獅已經(jīng)萎靡不振了。霍華德·斯坦承認(rèn)當(dāng)前的股票很便宜，但他卻擔(dān)心“我們面臨著很多嚴(yán)峻的問題”。他預(yù)言還將出現(xiàn)股市投資動力匱乏的恐怖前景，在這樣的新局面下，價(jià)值判斷的標(biāo)準(zhǔn)將難以發(fā)揮作用：

市盈率、歷史盈利狀況、預(yù)期每股收益以及許多其他被我們所用過的分析工具似乎都脫離了現(xiàn)實(shí)……在那么多可能影響證券價(jià)格的因素中，我認(rèn)為會出現(xiàn)來自某個(gè)特定行業(yè)以外的影響因素，這會讓最出色的分析家睜大眼睛，在他專業(yè)之外的領(lǐng)域充分發(fā)揮想象力來進(jìn)行解讀。

在霍華德·斯坦對于投資世界神乎其神的解釋中，似乎每股收益都已經(jīng)變得無關(guān)緊要了。但是，巴菲特決定拋棄這種觀點(diǎn)而專注于自己的

“專業(yè)領(lǐng)域之內(nèi)”，因?yàn)樗X得自己并不能解答為什么一個(gè)國家面臨的問題會影響《華盛頓郵報(bào)》的股價(jià)，他覺得不需要把自己的聰明才智用于這樣的猜測臆度。這是一個(gè)多元化的社會，推動它前進(jìn)的動力是多種多樣的，更不用說影響股價(jià)的種種因素了。戰(zhàn)爭有輸贏，繁榮興衰也終有時(shí)日。政治斗爭以及四季輪回又何嘗不是如此呢？分析這些因素是華爾街人士最鐘情的游戲，也是他們最好的消遣方式。在投資專家喧囂的聚會上，這樣的話題很有噱頭，但沒有哪個(gè)因素是完全確定的，不論是總統(tǒng)，經(jīng)濟(jì)，還是石油輸出國組織對百事可樂銷量的影響。