交易這個活兒不好干，過去和現(xiàn)在的操盤手都會這么告訴你。利弗莫爾破產(chǎn)了好幾次，在他的早期生涯中，他曾打算把送給妻子的珠寶典當出去做保證金，妻子不同意，而導致兩人關系惡化。在他成功的頂峰時期，他身價達100億美元，只要有傳言說他對某只股票感興趣，就足以讓那只股票大漲。但是，20世紀30年代末，他感到筋疲力盡，對那時沒完沒了的熊市十分絕望，也對自己的多次損失深感屈辱。1940年，在他63歲之際，他在紐約的雪莉荷蘭酒店的男廁所自殺。

“老火雞”忠告：“不要跟自己或市場作斗爭?！比诵灾械娜觞c是所有投資人和投機者最大的敵人。弄清大趨勢并緊緊跟隨。只要顯示會賠錢，就趕緊賣出去；只要顯示可以贏利，就立馬買下來。簡單點說，就是在股票往上走的時候買進，在下跌的時候賣出。如果在下跌的時候買進，就是他所說的“半個傻瓜”。據(jù)他說，如果一個大牛市出現(xiàn)問題，那么第一個信號就是當那些遙遙領先的股票在連續(xù)數(shù)個月高位運行之后，從最高點突然下跌幾個點，卻再也沒有反彈。永遠不要企圖在最高點的時候才賣——那極不明智！在出現(xiàn)下跌并且沒有反彈的時候就賣出。他還說：“在熊市，如果突然出現(xiàn)大范圍的低迷現(xiàn)象，立即收手總是明智的。”

關于何時取消賠錢的頭寸，“老火雞”從來沒有說過，利弗莫爾也沒有說過?！袄匣痣u”認為這個時機要取決于對股票和市場的感覺。下跌10%是他能承受的最大跌幅。有趣的是，事實證明，20世紀前半葉，其他偉大的投資者和股票交易者，比如伯納德·巴魯克（Bernard Baruch）、杰拉爾德·勒伯（Gerald Loeb）和羅伊·紐伯格（Roy Neuberger），都遵循這個“10%原則”。巴魯克在他的自傳《我自己的故事》（Baruch: My Own Story）里講述了他如何艱難地學到了在股市出現(xiàn)不利局面時及時賣出以減少損失的方法?！白铋_始的損失往往都是最小的。任何人都會犯的一個最愚蠢的錯誤就是盲目堅守，而拒絕承認他的判斷錯誤。有時候人們會對某一只股票太熟悉，在這種情況下，一個人對他要了解的目標了解得越多，他就越有可能把握住市場供需的脈搏。有些領域，即便那些愚蠢的人也不會進，但股市專家過于相信自己的智慧，所以他們敢涉足這些領域。千萬不要低于平均價格買進！”

作為一個天賦異稟且受過專業(yè)訓練的交易員，利弗莫爾開始相信從長期的角度看，市場幾乎總是正確的，由于他對自己投資的領域了解得太多了，他必須確保自己不會被這些知識所束縛。因此，他的思想能夠比大多數(shù)人更靈活，而我們往往容易對自己的投資過于精打細算。我們這個時代優(yōu)秀的股票交易員都有嚴格的成套的股票下跌應對規(guī)則，一般設定的最大承受幅度就是10%。有些人只是在年初把初始權益的下跌幅度設為10%，而有些人則一直保持在10%，任何時候都不例外。如果他們其中一個交易員的股票在某個時刻的跌幅達到10%，他就會出局。我認為后一種規(guī)則太過嚴苛。一個強大的牛市可以頂住許多次10%的下跌。過于嚴格的限制則會有致命的“失去你的頭寸”的風險。那種輕易就放棄一只股票的做法就像是投資的同時，頭上還懸著一柄達摩克利斯之劍。這足以讓你頭腦混亂。這種情況在《股票作手回憶錄》里被再次提到。這本書里一個叫埃爾默 · 哈伍德的人曾經(jīng)給過“老火雞”一條建議，后來證明很管用：