1837年9月18日，杰伊·庫克金融公司破產(chǎn)，點燃了以美國為震源的世界經(jīng)濟危機大蔓延的導火索。原因是杰伊·庫克金融公司擁有大量美國北太平洋鐵路公司的債券。當時的美國政府對這場世界性危機只是輕微抵擋了一下，這正符合了美國經(jīng)濟發(fā)展中的自然創(chuàng)造性動力的要求。恰恰因為美國政府在這場經(jīng)濟危機中的“不作為”，為美國經(jīng)濟形成下一次的強勁增長提供了充分的增長要素。

這次股市泡沫崩盤是美國經(jīng)濟歷史上第一次因技術(shù)變革而引發(fā)的。美國的鐵路建設量在1838~1843年減少了2/3，伊利諾伊、印第安納、密歇根等多個州政府都將手中的鐵路公司出售給了私人投資者。當時，美國股票市場不僅毀滅了大量散戶投資者，當時所謂的有錢有勢的大資本家和美國州政府也一樣被毀滅。于是，更加杰出的美國新資本家和更加嚴格控制財政開支的美國州政府就會出現(xiàn)，接著美國經(jīng)濟就會向更加進步的方向轉(zhuǎn)變。所以，最終大量的美國平民百姓會獲得經(jīng)濟增長帶來的偉大財富的再分配。

因為在這種自然力的破壞下，更多的商人們深刻地領悟到如何經(jīng)營才符合經(jīng)濟周期的規(guī)律，認識到維持企業(yè)現(xiàn)金流、企業(yè)擴張和經(jīng)濟周期之間的平衡所需要的高超藝術(shù)。只有更深刻地了解經(jīng)濟市場客觀環(huán)境的特性、隨時可能爆發(fā)的破壞力，才能知曉這是一個“壞脾氣”的市場。摸透經(jīng)營規(guī)則的商人們的人數(shù)越多，經(jīng)濟市場的長期穩(wěn)定性就會達到越高的水平。最重要的是，沒有中央銀行人為制定的貌似正確的經(jīng)濟應對方案，才可能讓商人有機會掌握自然規(guī)律，從而最大限度地控制社會成本，實現(xiàn)利益最大化，推動社會進步。

隨著美國經(jīng)濟增長的再次復蘇，美國市場又掀起了鐵路建設的狂熱浪潮。1853年，美國鐵路公司的股票也開始瘋狂上漲。但是，大量新開工的鐵路項目還不能立刻獲得利潤，于是，“有經(jīng)驗”的英國投資者和美國投資者們?nèi)珞@弓之鳥再次大量撤離美國資本市場。到1857年夏季，美國鐵路公司的股票價格被腰斬，僅相當于1853年高點的45%。進入1857年10月，伊利諾伊州銀行、密歇根州銀行和雷丁鐵路公司都陷入破產(chǎn)危機，與鐵路建設浪潮密切相關的5 000多家美國公司倒閉，債務損失近3億美元。

可是，美國鐵路建設的浪潮并沒有因為“困難”而停下飛奔前進的腳步。1857~1873年，美國鐵路總里程數(shù)又翻了一番。

1873年3月，美國鐵路公司的股票價格達到了創(chuàng)紀錄的水平，股票和債券總價值在30億~40億美元。而此時，美國社會爆發(fā)了反對鐵路投資的格蘭奇運動，而且聲勢越來越浩大。于是，美國許多州政府開始制定約束鐵路公司的相關法律。1873年9月，在非常短的時間里，很多聯(lián)合經(jīng)紀人公司、銀行和6 000多家交易委托行相繼倒閉。面對這場前所未有的倒閉浪潮，美國紐約股票交易商被迫休市10天。