沒有人能夠想象出比1929年華爾街大崩盤更好的例子來測試股市的經(jīng)濟晴雨表功能了。早在大崩盤的前兩年，巴布森的咨詢機構就建議股民賣出手中的股票。但是股市繼續(xù)飆升，在很多人看來，巴布森迂腐可笑。他對股市前景的悲觀看法找不到一個知音，這更加深了他在人們心目中的迂腐形象。幾乎所有的專家——從經(jīng)濟學家到投資咨詢家——都極度樂觀，他們強力推薦買進股票，而不是賣出。

市場欣賞的是普林斯頓大學教授勞倫斯的觀點，他在1929年說：怎么也看不出估價被高估了。另一個專家耶魯大學的費雪教授是股市基本面分析的理論權威。他宣稱：股市似乎到了永恒上漲期。但這還不是樂觀主義的極端例子，一群哈佛大學經(jīng)濟學家主編的時事通訊《哈佛經(jīng)濟學會》連續(xù)出版多年，該雜志主要評估經(jīng)濟走勢。其權威觀點是，從1929年崩盤剛剛開始前到1932年的春天，經(jīng)濟將持續(xù)增長，而事實是日益嚴重的蕭條。由于對經(jīng)濟形勢連續(xù)3年判斷失誤，這個學會最終不得不解散。

犯同樣錯誤的還有胡佛總統(tǒng)、銀行總裁、紐約證券交易所主席以及這個國家大部分的權威金融雜志，他們直到崩盤后甚至大蕭條已經(jīng)來到很久還保持樂觀看法。

但是巴布森固執(zhí)己見。1929年9月5日，當市場剛剛低于才創(chuàng)下的歷史新高后，他在“國家年度經(jīng)濟大會”發(fā)表演講，除了重申他的一貫看法賣出股票外，還預測股指會跌去“60~80點”，隨之而來的是大蕭條，工廠倒閉，人們居無定所，四處漂泊。這番話標志著華爾街崩盤的開始，這就是幾乎延續(xù)了整個30年代的大蕭條的起始點。巴布森的晴雨表通過了最嚴格的測試。