1、傳統(tǒng)定價模型的局限

傳統(tǒng)價值論作為經(jīng)濟學的基礎理論之一，誕生于工業(yè)社會早期，從認識論上看正是牛頓理論的鼎盛時代。牛頓認識論的典型特點是機械論、決定論、還原論。經(jīng)濟學價值論一直沒有擺脫牛頓認識論基礎。傳統(tǒng)價值論的共同特點是認為任何資產(chǎn)都可以孤立地定價，而且有一個由其本身內(nèi)涵決定的價值，價格只能圍繞價值進行波動，而且這種價格波動是由某種規(guī)律事先決定的，最終還應該還原到其價值的本來定位。前文所述的各種定價模型，基本上沿襲了牛頓物理學的模型構建方法，其研究方法和研究目標也停留在以機械論、決定論、還原論為典型特征的牛頓時代。

2、金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)相比，價值規(guī)律的差異性和特殊性分析

從差異角度分析，對于一般消費品而言，由于有確定的投入產(chǎn)出關系、供給需求關系、因果變化關系，因而具有相對穩(wěn)定的價格；對于金融虛擬資產(chǎn)而言，由于其供求關系、投入產(chǎn)出、因果關系等規(guī)律同“硬商品”完全不同，因此其價值有不可確定性因素。

在資本市場，供給方和需求方的界限模糊，“空頭”和“多頭”存在即時可轉換性。一個 “多頭”的參與者，在瞬間可以變成“空頭”；而預計賣出的投資者也可能改變決策進行買入。由于其供給和需求曲線不確定，投資者企圖完全根據(jù)所謂供求關系來確定價格十分困難。

就投入產(chǎn)出關系而言，金融虛擬資產(chǎn)基本上不存在確定的物理投入產(chǎn)出構造。

就因果關系變化而言，在資本市場，“是投資者的信心帶來了增量資金，還是增量資金帶來了信心”的爭論一直存在，上漲本身常常成為上漲的理由，下跌本身常常加速下跌。

與牛頓物理世界的客觀財富不同，金融虛擬資產(chǎn)的價值更多帶有主觀性的特點，正如相對論之后的測不準原理所證明的：一個微觀粒子的質量永遠測不準，因為測量結果受測量者的影響。不同的人測量時，或者在不同的時間測量時，由于測量者本身所帶能量不一樣，測量結果也不一樣。金融虛擬資產(chǎn)也如此，其價值受到人們主觀認識的影響，并非是純客觀的。不僅效用因人不同而無法測量，經(jīng)濟載體的交換價值也因為發(fā)生在經(jīng)濟系統(tǒng)的不同部分而千差萬別。

正因為金融虛擬資產(chǎn)的價值規(guī)律具有上述特點，所以僅僅依靠傳統(tǒng)的價值論和認識方法來分析中國資本市場與中國實體經(jīng)濟相脫離的大起大落宿命的原因是不夠的。