正如劉瑞旗在1991年在上海碰壁之后，才在無錫找到更合適的合作伙伴一樣，戰(zhàn)術(shù)上的挫折有時(shí)為戰(zhàn)略上的更大勝利提供了條件。世茂投資的入主也為劉瑞旗提供了MBO的機(jī)會(huì)，因?yàn)槭烂顿Y作為專業(yè)化的地產(chǎn)商，對(duì)萬象股份原有的非地產(chǎn)項(xiàng)目缺乏興趣，因此有意將恒源祥等非核心業(yè)務(wù)從上市公司剝離出去。

面對(duì)這個(gè)機(jī)遇，劉瑞旗啟動(dòng)了MBO計(jì)劃，他設(shè)計(jì)的MBO方案是：先委托黃浦區(qū)國(guó)資局下屬的新世界集團(tuán)從萬象股份收購(gòu)恒源祥，再由劉瑞旗原價(jià)購(gòu)入，而劉瑞旗的收購(gòu)資金來自于恒源祥戰(zhàn)略聯(lián)盟中致富的戰(zhàn)略伙伴的借款。對(duì)這些戰(zhàn)略伙伴來說，借款給劉瑞旗無疑是一筆很好的投資，當(dāng)劉瑞旗入主恒源祥之后，他們得到的回報(bào)不會(huì)局限于一點(diǎn)利息，這又是一個(gè)雙贏的合作。

2001年1月9日，新世界集團(tuán)與萬象股份簽訂轉(zhuǎn)讓恒源祥品牌以及7家相關(guān)子公司的協(xié)議，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為9200萬元。2001年2月23日，劉瑞祺注冊(cè)成立恒源祥投資發(fā)展有限公司，與其戰(zhàn)略合作伙伴一起，以9200萬元收購(gòu)賬面價(jià)值只有4000多萬元的恒源祥品牌及7家相關(guān)子公司。收購(gòu)?fù)瓿珊?，劉瑞祺持有恒源?1%的股份，3位合作伙伴占39%，黃浦區(qū)國(guó)資局占10%。此后，劉瑞旗繼續(xù)收購(gòu)黃浦區(qū)國(guó)資局持有的恒源祥股份，比例增至61%。恒源祥的MBO使得國(guó)有資產(chǎn)100%退出，民營(yíng)股東以現(xiàn)金一次性支付，而且新公司很快就還清了MBO所籌資金，公司發(fā)展穩(wěn)健，品牌得以持續(xù)。恒源祥的MBO無疑是MBO中的杰作。

恒源祥MBO模式具有不可復(fù)制的特點(diǎn)。

（1）恒源祥是一家“小企業(yè)”，符合當(dāng)時(shí)“抓大放小”的指導(dǎo)原則，如果劉瑞旗領(lǐng)導(dǎo)的是上海汽車公司的話，他就不會(huì)有MBO的機(jī)會(huì)；

（2）劉瑞旗在恒源祥的發(fā)展中起了舉足輕重的關(guān)鍵作用，由他來MBO，能夠得到各方的認(rèn)可和支持；

（3）如果不讓劉瑞旗來MBO，其他人或其他機(jī)構(gòu)收購(gòu)恒源祥之后，不一定能讓恒源祥還像以前那樣成功；