其次，白芝浩一再重申，正如他所述，“（英格蘭銀行的）至關(guān)重要性在于它要一直保留大量的銀行準(zhǔn)備金”。但是他也強調(diào)，準(zhǔn)備金的規(guī)模不應(yīng)由某些規(guī)則自動確立，不應(yīng)效仿現(xiàn)鈔流通的做法依照1844年的《英格蘭銀行條例》進(jìn)行?！安粦?yīng)將當(dāng)前其負(fù)債的某個確定金額或固定比例提取出來，作為銀行應(yīng)作保留的準(zhǔn)備金之用”。理想的中央銀行的目標(biāo)應(yīng)該是設(shè)定“憂患最低點”，除此之外不必更為精確，而“這無論是通過抽象的辯論還是數(shù)學(xué)運算，均無法令我們洞悉其中奧妙”：

（他繼續(xù)講道）我們無法指望他們能夠?qū)崿F(xiàn)這一點。信貸是通過周遭環(huán)境所生成的一種觀點，而且也會因環(huán)境而異。信貸的狀態(tài)……也只能通過嘗試和問詢得出。同樣，無法準(zhǔn)確獲悉多少數(shù)量的“準(zhǔn)備金”能讓大家高枕無憂；在這一問題上，永遠(yuǎn)無法達(dá)成一致，只有通過不停觀察公眾的心態(tài)，密切關(guān)注在準(zhǔn)備金數(shù)量的各個點位所產(chǎn)生的不同影響，來做出判斷。31

銀行的貼現(xiàn)率也同樣不具有可預(yù)測性，貼現(xiàn)率是銀行對于優(yōu)質(zhì)商業(yè)票據(jù)所作借貸而使用的利率。白芝浩認(rèn)為，“英格蘭銀行依照市場匯率相應(yīng)制定出自己的利率，這……通常是大錯特錯的”。銀行的“第一要務(wù)”是利用貼現(xiàn)率“保護(hù)國家的終極現(xiàn)金”。32 這其中當(dāng)然也存在著自由裁量權(quán)，因為沒有任何規(guī)則可以確定儲備金的理想規(guī)模。

如今，還有這樣一些觀點，比如美國經(jīng)濟學(xué)家勞倫斯·科特里科夫和英國《金融時報》的專欄作家約翰·凱就認(rèn)為，唯一的出路就在于對我們的金融體系進(jìn)行標(biāo)本兼治的結(jié)構(gòu)改革：這里指的是“狹義銀行”，而不是要把所有的銀行都全盤考慮。33我可以看出這些觀點中的知性訴求。理論而言，也許若能將大銀行由大化小，則會大幅降低杠桿效應(yīng)以及銀行存款接收者和風(fēng)險承擔(dān)者之間的相互關(guān)聯(lián)性，這樣自然最為理想。34但是，與白芝浩相同的是，我更愿意接受現(xiàn)狀，不指望在有生之年看到全盤放棄當(dāng)前這種“大而不倒”的制度，這背后是中央銀行的資助，甚至必要時，還有國庫的支持。我們的任務(wù)是像白芝浩那樣，“充分利用現(xiàn)有銀行體系，使其各盡其能，各得其所。即便我們只能治標(biāo)不治本，也要找到最好的權(quán)宜之策”。35