為什么需要全民加稅，全民還債？因為“政府往往并不打算真正償還其積累的債務(wù)，而常常只是虛假地償還其巨額債務(wù)。通脹就是唯一的應(yīng)對方式，就是通過通脹來變相地向全民加稅。但通脹是一種最有害、最惡劣的加稅，通脹是催眠術(shù)和麻醉劑，能吸食鴉片般減輕受害人的痛苦，是對民眾的超額榨取?！保ê谄澙卣Z）

左右為難的救市處方，表現(xiàn)為5年來的兩手交替投藥：先擴張，促增長，保就業(yè)；后緊縮，壓通脹，穩(wěn)增長。期待中的療效沒有出現(xiàn)，出現(xiàn)的是滯脹：急驟的顯性衰退，延緩為隱性的增長性衰退（克魯格曼語）——增長沒保住，通脹也沒壓下去。前邊說激素療法是飲鴆止渴，就是指用通貨膨脹刺激經(jīng)濟。但通脹是《一千零一夜》里漁夫打開的魔瓶，魔鬼一旦被放出就難以收回了?！巴ㄘ浥蛎浘哂幸坏﹩泳蜁铀侔l(fā)展的特點，它不可能在沒有任何措施的情況下，自動停止和消失?！敝扉F基認為“國際、國內(nèi)經(jīng)驗還表明，對于通貨膨脹應(yīng)當防止于‘青蘋之末’，不能等到它嚴重發(fā)展后再去治理，那要付出很大的代價。”朱镕基說的很大代價，不是別的，就是緊縮與衰退，就是“GDP犧牲率”。對付通脹不得不大力緊縮，而大力緊縮就不能不出現(xiàn)衰退。所以說，衰退是對通脹的報復(fù)與糾正，就如通脹只能靠通縮來消除一樣。避免大起大落的辦法有沒有？當然有。唯一的辦法就是告別庸醫(yī)的激素療法，“經(jīng)濟如果不反復(fù)遭受政府的沖擊，就會基本上是穩(wěn)定的”（盧卡斯語）。

表象是通脹，真相是滯脹。滯脹是通脹難以治愈的晚期癥狀，是市場周期被“宏調(diào)”調(diào)亂了的結(jié)果。物價漲，增長跌，物價漲，盈利跌，物價漲，就業(yè)跌，物價漲，股市跌，物價漲、房價跌，物價漲，實際收入跌，國內(nèi)的通脹早已變成滯脹了。滯脹比通脹復(fù)雜棘手，最典型的例子是房價。一邊是過剩、空置的滯銷積壓，一邊是限購、限貸、限價的打壓，要嚴防房價報復(fù)性反彈——滿世界誰見過這種怪誕：早已成為全球最大宗的過剩積壓商品，卻仍堅守著全球最高價位——市場失靈到令人瞠目結(jié)舌，無話可說的地步。為什么說滯脹比衰退可怕？衰退是對通脹的糾正，滯脹則是拒絕糾正。衰退是過度擴張后的收縮，滯脹則是拒絕收縮。衰退是市場進入休養(yǎng)生息，滯脹則是拒絕休息，疲勞作戰(zhàn)，要把市場消耗殆盡。

從東亞金融危機到全球金融海嘯，表明“再沒有什么比通過摧毀一國的貨幣來摧毀一個社會的基礎(chǔ)更容易的事情了”（凱恩斯語），通脹就是一把摧毀一國貨幣的雙刃劍。初上手時政府感覺很爽，激素注入，率先復(fù)蘇。但一經(jīng)上手你就甩不脫了：左手開閘的流動性得右手拿抹布去收，過剩的產(chǎn)能吃不了得兜著走。但這不是最棘手的，最棘手的是貨幣與信貸被這柄劍傷及自身，金融風(fēng)險導(dǎo)致整個信用體系危如累卵。但這仍不是最可怕的。最可怕的是政府干預(yù)市場愈演愈烈，與國進民退同步的是政府越做越大、市場越做越小，舊機制復(fù)辟了，市場化的變革進程被逆轉(zhuǎn)了。