非營利性組織（如負(fù)責(zé)任借貸中心和社區(qū)自助中心）都可以為住房所有者提供建議，但是這些組織的規(guī)模還不足以覆蓋大多數(shù)借款人。我們談及對金融進(jìn)行適當(dāng)?shù)母母飼r(shí)，至少可以考慮在未來擴(kuò)展這類民間互助組織服務(wù)所覆蓋的范圍。

大多數(shù)人都不知道的事實(shí)

前面已經(jīng)提到，抵押貸款業(yè)務(wù)鏈的第二階段是放貸者將自己手中的貸款協(xié)議出售給能將這些協(xié)議證券化的專業(yè)人士，由這些人將貸款協(xié)議變成一種產(chǎn)品，從而使投資者可以將其納入自己的投資組合。而在這一階段往往伴生著另一項(xiàng)業(yè)務(wù)，住房抵押貸款支持證券會(huì)被放在信托公司里作為資產(chǎn)池，在它們的基礎(chǔ)上發(fā)行擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）。擔(dān)保債務(wù)憑證會(huì)根據(jù)抵押貸款借款人的償付能力劃分為不同的等級，一旦出現(xiàn)借款人拖欠或拖延還款的情況，優(yōu)先級憑證首先得到償付，下一級次之，再下一級再次之，依此類推。不同級別的憑證由于承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同，定價(jià)也不一樣，這么做就是為了吸引不同層面的投資者。最劣質(zhì)的憑證（行業(yè)里俗稱為“有毒垃圾”）是最后才會(huì)得到償付的一部分，持有這部分憑證的人除非絕大多數(shù)借款人都能付清抵押貸款，否則他們一分收益都沒有。所有不同級別的憑證僅最后一種有毒垃圾類會(huì)存留在證券化專家手中，其他的都被銷售給市場上的投資者。

按邏輯推理，第一層級（即優(yōu)先級的憑證）所代表的借款人很少會(huì)出現(xiàn)無法償還貸款的情況，因此在金融危機(jī)爆發(fā)前證券評級機(jī)構(gòu)按照常例給予了它們AAA的評級，所以很容易就能把這類憑證銷售給最終的投資者。

但是，當(dāng)由次級（低質(zhì)量）抵押貸款支持的證券市場全面崩潰后，人們開始質(zhì)疑這種業(yè)務(wù)開展的過程，次貸危機(jī)逐步蔓延到全球。這種業(yè)務(wù)模式開始于21世紀(jì)初，其中確實(shí)出現(xiàn)了重大問題。

最終，許多擁有AAA評級的擔(dān)保債務(wù)憑證大幅度貶值。評級機(jī)構(gòu)就像經(jīng)常給學(xué)生打A的寬大仁厚的老師一樣，變得過度自得，而向市場給出了過多的高評級。評級出錯(cuò)，那么基于評級所形成的整套操作體系也就是錯(cuò)的。