為什么繁榮會走向完全脫軌

在接下來的幾年里，他又發(fā)表了許多有關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的論文。1826年，他寫了一篇題為《紙幣與商業(yè)困境》的論文，在文中介紹了“競爭性投資”的概念。他的看法涉及技術(shù)發(fā)明可能造成市場突然擴(kuò)大等問題。對于擴(kuò)大的市場“餡餅”，商人們可能過高地估計了自己正常情況下能夠得到的份額：

每一個期盼自己走在全部競爭對手之前的商人，會向市場提供他認(rèn)為起飛時自己所能獲得的最大份額；這沒有反映出其他對手的供給，而其他人的行為也像他這樣，并且他們都沒有預(yù)估到價格的下跌，而一旦增加的供給進(jìn)入市場，就一定會發(fā)生價格下跌。這樣一來，短缺很快就演變成了過剩。

在這種情況下，對某種物品的需求暫時過多可能很快就會演變成相反的一面：供給暫時過剩。在同一篇文章中，他還介紹了“職業(yè)交易商”和“投機(jī)者”之間的差別，前者的行為是建立在長期經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)之上，而后者的行為基礎(chǔ)則是對短期價格走向的分析：

那些試圖觀察未來供給與需求信號的少數(shù)人，一旦預(yù)估到價格會大幅上漲，就會大量買進(jìn)。這種購買行為會立刻造成價格的明顯上漲，結(jié)果反過來誘惑許多只是關(guān)注市場即時變化的人也去購買，這些購買者期望價格仍然會有更大的上漲空間。

這就意味著一個惡性循環(huán)，它很容易解釋為什么繁榮會走向完全脫軌，就像密西西比計劃與南海公司的泡沫那樣。而且就在穆勒的書出版10多年之后，類似的災(zāi)難再一次降臨了。

1837年危機(jī)

發(fā)生在1837年的危機(jī)成了證明穆勒經(jīng)濟(jì)理論的一個絕佳例證，就好像人們想要驗(yàn)證一下他的經(jīng)濟(jì)理論似的，但實(shí)際上并沒有人真想要那樣做。在這個故事中，我們需要介紹五位杰出的美國人，他們在這場大戲中分別扮演了不同的角色：

安德魯·杰克遜，在1828~1836年期間擔(dān)任美國總統(tǒng)，是個極其不信任紙幣的人。